來(lái)源：
長(cháng)江證券（000783，股吧）撰寫(xiě)時(shí)間：
2012-12-25
事件描述
泰格醫藥（300347，股吧）發(fā)布2012年業(yè)績(jì)預告：公司2012年實(shí)現歸屬上市公司股東凈利潤5974-7169萬(wàn)元，同比增長(cháng)25%-50%，對應EPS1.12元-1.34元。
事件評論
業(yè)績(jì)保持較快增長(cháng)，符合預期：公司2012年實(shí)現歸屬上市公司股東凈利潤5974-7169萬(wàn)元，同比增長(cháng)25%-50%。預計2012年非經(jīng)常性損益金額為400萬(wàn)–800萬(wàn)，相比較于2011年的210.43萬(wàn)，增幅不大，對業(yè)績(jì)影響有限，公司利潤增長(cháng)主要來(lái)自于主業(yè)發(fā)展。
團隊穩定，員工數量穩步增長(cháng)：人才資源是CRO行業(yè)的核心競爭力，團隊的穩定對于項目的順利執行非常關(guān)鍵。截至目前，公司共有員工近690人，相比較于2011年的560人，增長(cháng)23%，而同期員工流動(dòng)性較低，團隊的穩步壯大使得公司覆蓋全國的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)得以高效運行。公司已經(jīng)在全國40多個(gè)城市，500多個(gè)科室建立臨床研究合作，是國內服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)最多的CRO公司之一。
默沙東合同體現了公司實(shí)力：2012年8月，公司同默沙東簽訂了總金額1.49億的合同，第一期執行訂單為2127萬(wàn)元，預計明年執行訂單將有較大增長(cháng)，顯著(zhù)提升收入增速。來(lái)自國際客戶(hù)的訂單往往毛利較高，預計將對業(yè)績(jì)增長(cháng)有較大貢獻。分析師認為與默沙東的合作體現了國際客戶(hù)對公司實(shí)力的認可，有助于提升公司的國際知名度，更多參與國際多中心實(shí)驗，驅動(dòng)利潤率和訂單金額的提升。
維持“謹慎推薦”評級：公司是目前A股市場(chǎng)上臨床CRO領(lǐng)域的唯一標的，靜態(tài)估值較高。CRO行業(yè)容量較大，處于快速發(fā)展階段；公司體量較小，市場(chǎng)份額目前不到3%，同時(shí)具有人才儲備、優(yōu)秀客戶(hù)粘性等核心競爭力，仍有較大的成長(cháng)空間。預計公司2012-2013年EPS分別為1.20元和1.69元，維持“謹慎推薦”評級。
東江環(huán)保（002672）：行業(yè)無(wú)疆，擴張有道
來(lái)源：
東方證券撰寫(xiě)時(shí)間：
2012-12-07
投資要點(diǎn)
固廢資源化利用產(chǎn)業(yè)空間很大。環(huán)保行業(yè)“十二五”規劃之后，固廢行業(yè)各項細則不斷出臺，固廢行業(yè)受到了國家政策的大力扶持。我國廢物資源化產(chǎn)值近年以每年10-20%的速度增長(cháng)，2010年實(shí)現產(chǎn)值超過(guò)1萬(wàn)億元，約占節能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的60%以上，預計到2015年我國廢物資源化產(chǎn)值將有望達到2萬(wàn)億元。分析師估算2011年全國PCB工業(yè)蝕刻廢液中可資源化利用的銅鹽（五水硫酸銅）含量有55.7萬(wàn)噸，而公司去年的銅鹽產(chǎn)量?jì)H為4萬(wàn)多噸，公司面臨的市場(chǎng)空間還很大。
公司未來(lái)項目?jì)涑浞郑?年處理能力有望擴張4倍，公司主要業(yè)務(wù)是工業(yè)廢物的資源化利用和處理處置，主要布局在廣東省，占比57%。公司已建立起一條針對固體廢物進(jìn)行“減量化、無(wú)害化、資源化”處理的完整業(yè)務(wù)鏈，是固廢處理行業(yè)內布局最全的企業(yè)之一。目前權益固廢處理能力已經(jīng)達到30萬(wàn)噸規模，從目前項目?jì)浣y計，2015年將達到120萬(wàn)噸以上權益固廢處理規模，成長(cháng)將達4倍以上，短期看，清遠新綠，珠海清新和嘉興德達并表能夠貢獻少量業(yè)績(jì)，2013年韶關(guān)水淬渣項目、龍崗區工業(yè)危廢基地等項目產(chǎn)量提升將有望帶動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。
核心競爭力來(lái)自于綜合的運營(yíng)資質(zhì)和行業(yè)經(jīng)驗帶來(lái)的高客戶(hù)粘性，且雙贏(yíng)的并購戰略。固廢處理行業(yè)有著(zhù)明顯的規模效應，公司綜合固廢運營(yíng)資質(zhì)和行業(yè)經(jīng)驗將完成一站式收集，客戶(hù)粘性較高，此外，公司通過(guò)合理的并購戰略，達到收購方和被收購方雙贏(yíng)的格局，如昆山項目，公司能夠將外延式增長(cháng)繼續進(jìn)行下去，繼續擴大公司的業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額。
財務(wù)與估值
成長(cháng)確定性較高，給予增持評級。預計公司2012-2014年每股收益分別為1.83、2.43、3.13元，可比公司2013年平均估值為19倍，基于公司業(yè)務(wù)模式介于格林美（002340，股吧）和桑德環(huán)境（000826，股吧），成長(cháng)性比較確定，給予公司30%的溢價(jià)，對應2013年P(guān)E24.7倍，目標價(jià)60.02元，首次給予公司增持評級。
風(fēng)險提示
新項目投產(chǎn)進(jìn)度不達預期；宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)風(fēng)險；小非解禁風(fēng)險。
華錄百納（300291）：產(chǎn)能釋放，鎖定明年業(yè)績(jì)高增長(cháng)
來(lái)源：
宏源證券（000562，股吧）撰寫(xiě)時(shí)間：
2012-12-08
公司層面，2013年在產(chǎn)量大幅增長(cháng)驅動(dòng)下業(yè)績(jì)高增長(cháng)、確定性強：
1.從量來(lái)看，投資比例提升帶動(dòng)權益集數增速超45%。根據測算，2012年確認收入的權益集數為143.15集。根據各大衛視廣告招商會(huì )披露情況，公司2013年已經(jīng)能夠確認在一線(xiàn)衛視放映電視劇超過(guò)200集。預計2013年能夠確認收入的權益集數至少在208.2集，增速超過(guò)45%。
2.從價(jià)來(lái)看，均價(jià)保持穩定。2012年貢獻收入的劇集中，《金太郎的幸福生活》、《媳婦2》、《天真遇到現實(shí)》3部劇集單價(jià)超過(guò)300萬(wàn)元/集。而預計將于2013年確認收入的《戰雷》、《結婚吧》、《美麗的契約》、《煮婦也瘋狂》有望實(shí)現一線(xiàn)衛視4星聯(lián)播，預計單集價(jià)格均有望達到超A類(lèi)劇價(jià)格，超過(guò)300萬(wàn)元，故整體均價(jià)較2012年將保持穩定。
行業(yè)層面，出現景氣度回升跡象。從供給端來(lái)看，第三季度過(guò)剩產(chǎn)能淘汰跡象顯現，電視劇產(chǎn)能收縮；從需求端來(lái)看，電視臺穩定（一線(xiàn)衛視廣告招標情況良好）；而視頻網(wǎng)站購劇支出自3季度開(kāi)始回升，預計2013年在視頻網(wǎng)站競爭激烈大環(huán)境不改變的前提下A類(lèi)劇的網(wǎng)絡(luò )版權價(jià)格將穩步上漲。
上調為“買(mǎi)入”評級：根據劇集預計確認收入進(jìn)度，調整了盈利預測，2012/2013/2014年EPS預測為1.93/2.61/3.35元，當前價(jià)格為50.49元，對應2012-2014年P(guān)E分別為26/19/15倍。上調為“買(mǎi)入”評級，理由：
1.公司2013年高增長(cháng)確定性強；
2.近期股價(jià)回調到較低價(jià)格。