章源鎢業(yè)（002378）:深加工發(fā)力,鎢價(jià)依然看好
鎢價(jià)上漲與成本優(yōu)勢是業(yè)績(jì)增長(cháng)的主要原因
一是鎢精礦、鎢粉末產(chǎn)品及硬質(zhì)合金的價(jià)格大幅增長(cháng),其中鎢精礦上半年均價(jià)達到13.4萬(wàn)元/噸,同比增長(cháng)72.93%;APT均價(jià)20.7萬(wàn)元/噸,同比增長(cháng)73.17%;鎢粉均價(jià)326.33元/公斤,同比增長(cháng)69.85%;碳化鎢粉均價(jià)323.72元/公斤,同比增長(cháng)69.54%。同時(shí)公司在上年度鎢價(jià)較低時(shí)對外購鎢精礦進(jìn)行了適度儲備,上半年原材料價(jià)格上漲的情況下,產(chǎn)品成本優(yōu)勢得以釋放,使得產(chǎn)品毛利率較上年同期上升4.59個(gè)百分點(diǎn)。今年4月底淘錫坑鎢礦區精選廠(chǎng)生產(chǎn)線(xiàn)改造項目二期完工并投入使用,提高了選礦回收率,進(jìn)一步降低了成本。
產(chǎn)品結構調整,向深加工產(chǎn)品傾斜
公司產(chǎn)品的收入結構同比出現明顯的變化,初級產(chǎn)品APT、氧化鎢收入占比大幅下降,由2010年1季度的30%下降到18%;而深加工產(chǎn)品鎢粉、碳化鎢粉營(yíng)業(yè)收入大幅上升,占比由2010年1季度的53%上升至70%。附加值高的深加工產(chǎn)品比例增加,帶動(dòng)了公司整體的盈利能力,同時(shí)表明終端需求回升態(tài)勢比較明顯。
三季度鎢精礦價(jià)格依然看好
02年以來(lái)國內鎢礦資源儲量呈下降狀態(tài),湖南等主要產(chǎn)地鎢精礦月產(chǎn)量同比下降,3月起各地開(kāi)始控制鎢礦開(kāi)采量,據此推斷國內鎢礦資源已經(jīng)開(kāi)始明顯緊缺,供給緊縮趨勢難以逆轉。硬質(zhì)合金等下游需求旺盛的強有力支撐,為上游鎢礦及APT消費提供保障,因此我們繼續看好3季度鎢精礦價(jià)格。
高精度涂層刀片將是業(yè)績(jì)爆發(fā)點(diǎn)
高性能高精度涂層刀片項目預計年底達產(chǎn),受技術(shù)、設備和資金門(mén)檻較高的制約,國內在運行和在建產(chǎn)能較少,供需存在較大的缺口,發(fā)展前景樂(lè )觀(guān)。下半年全球制造業(yè)景氣度上升將帶動(dòng)終端硬質(zhì)合金需求進(jìn)一步增加,公司有望保持較高的業(yè)績(jì)增速。
辰州礦業(yè)（002155）:金鎢銻強勢組合導致公司業(yè)績(jì)暴增
受益于三種主要產(chǎn)品黃金、銻和鎢價(jià)格強勢上漲,上半年公司業(yè)績(jì)同比大幅增加。實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)79.0%至19.6億元;實(shí)現歸屬母公司凈利潤同比增長(cháng)320.3%至2.8億元;實(shí)現每股盈利同比增長(cháng)320.2%至0.51元。公司的中期業(yè)績(jì)基本符合我們預期,營(yíng)業(yè)收入完成預期全年總收入的48.7%;歸屬母公司凈利潤完成預期全年凈利潤的52.4%。
銻產(chǎn)品對公司盈利貢獻比例下降
由于上半年黃金、精銻、氧化銻和鎢的銷(xiāo)售均價(jià)分別上漲21.2%、112.8%、88.9%和73.4%,公司的黃金、銻品和鎢品三大業(yè)務(wù)分部銷(xiāo)售收入分別上漲99.0%、59.8%和86.2%。銻品銷(xiāo)售收入漲幅小于黃金和鎢,從公司的收入結構上看,銻品比重較去年同期有所下降,從44%降至39%。從公司的盈利結構上看,黃金、銻和鎢毛利分別占公司總毛利的37%、49%和14%,銻品比重也下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。整體而言,銻品和黃金仍然是公司盈利的最重要來(lái)源。
