3.8白糖期貨實(shí)時(shí)行情：季節性供給壓力下 短期白糖行情區間整理為主

　　2月原糖走出沖高調整行情，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在北半球食糖產(chǎn)量及印度出口預期問(wèn)題上。反觀(guān)鄭糖表現，在國際糖價(jià)指引及廣西預期減產(chǎn)題材的影響下，鄭糖在2月呈現震蕩走高態(tài)勢。

　　2022/23榨季巴西食糖產(chǎn)量恢復 制糖比創(chuàng )新高。2022/23榨季巴西食糖量將實(shí)現增長(cháng)，巴西農業(yè)部下屬的商品供應公司Conab近期上調巴西2022/23年度糖產(chǎn)量預估，預計巴西全國2022/23年度甘蔗產(chǎn)量為5.983億噸，而此前預估為5.729億噸，糖產(chǎn)量預計為3640萬(wàn)噸，而此前預估為3389萬(wàn)噸。目前巴西本榨季食糖生產(chǎn)已臨近尾聲，產(chǎn)量和出口量基本與增長(cháng)預期相符。

　　從生產(chǎn)進(jìn)度來(lái)看，2月上半月巴西中南部地區壓榨甘蔗7.3萬(wàn)噸，去年同期為0;產(chǎn)糖2000噸，去年同期為0;乙醇產(chǎn)量同比增加30.86%，至2.07億升。糖廠(chǎng)使用23.57%的甘蔗比例產(chǎn)糖，上榨季同期0。2022/23榨季截至2月16日，中南部累計壓榨甘蔗5.42468億噸，同比增加3.8%;累計產(chǎn)糖3350.3萬(wàn)噸，同比增加4.5%;累計產(chǎn)乙醇280.94億公升，同比增加3.61%。就2023/24榨季而言，巴西開(kāi)榨時(shí)間提前的可能性較高，考慮到制糖收益高于制醇收益，高糖醇比仍將延續。

　　2022/23榨季印度產(chǎn)糖量下滑。因主產(chǎn)區的天氣狀況導致甘蔗早熟且重量下降，印度最大產(chǎn)區馬哈拉施特拉邦和第三大產(chǎn)區卡納塔克邦的甘蔗產(chǎn)量下滑。印度糖業(yè)貿易協(xié)會(huì )近日表示，2022/23年度印度糖產(chǎn)量可能為3350萬(wàn)噸，比之前預估的3450萬(wàn)噸下降2.9%，較上一年度的3580萬(wàn)噸下降230萬(wàn)噸。印度食糖產(chǎn)量下降可能會(huì )阻止印度增加出口，目前印度只允許糖廠(chǎng)在本年度出口610萬(wàn)噸糖，低于上一年度創(chuàng )記錄的1100萬(wàn)噸。目前印度計劃取消第二批出口配額，這也間接地為巴西和泰國創(chuàng )造了更多的出口機會(huì )，增加了他們的發(fā)貨量。

　　2022/23榨季泰國食糖出口量將小幅增加。2022/23榨季泰國甘蔗豐產(chǎn)基礎較好。主要由于經(jīng)歷連續兩年的干旱之后，2022年泰國降雨量充足，甘蔗生長(cháng)期降水高于往年，且2022/23年制糖期泰國甘蔗收購價(jià)維持1040泰銖/噸高位，有利于種植面積穩定。預計2022/23年度泰國甘蔗壓榨量為1.06億噸，糖產(chǎn)量延續增長(cháng)態(tài)勢，達到1150萬(wàn)噸。隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇，泰國食糖消費量亦預計會(huì )緩慢增長(cháng)，在扣除國內食糖消費量250萬(wàn)噸后，泰國可供出口的食糖量約900萬(wàn)噸，較上一年度增長(cháng)17%。

　　從生產(chǎn)進(jìn)度來(lái)看，目前泰國處于生產(chǎn)高峰階段，2022/23榨季截至2月21日，泰國累計壓榨甘蔗7378.36萬(wàn)噸，同比增加8.8%，產(chǎn)糖834萬(wàn)噸，同比增加約14%，產(chǎn)糖率11.305%，去年同期為10.76%。隨著(zhù)泰國白糖的陸續上市。

　　干旱提升2022/23年制糖期歐盟減產(chǎn)預期。多重因素影響，2022/23年制糖期食糖產(chǎn)量同比下滑。一方面，在生產(chǎn)成本和能源成本高企的同時(shí)，農戶(hù)減少甜菜種植，轉而種植利潤更高的作物;另一方面，2022年夏季歐洲出現極端高溫及干旱，使得甜菜生長(cháng)緩慢，甚至出現枯萎。預計2022/23年制糖期食糖產(chǎn)量為1600萬(wàn)噸，較上個(gè)制糖期減少33萬(wàn)噸;消費量為1700萬(wàn)噸。

　　歐盟存在100萬(wàn)噸的供給缺口需要通過(guò)進(jìn)口彌補。此外，雖然法國甜菜價(jià)格上漲，但作物受損和農藥影響，法國今年糖用甜菜種植面積減少6-7%，糖用甜菜的種植面積降至37.8萬(wàn)公頃，較2022年下降2.4萬(wàn)噸，創(chuàng )下2009年以來(lái)最低水平。

　　就全球食糖的供需而言，在經(jīng)歷了連續兩個(gè)榨季的產(chǎn)不足需后，較理想的天氣條件及高糖價(jià)的刺激有利于2022/23榨季食糖產(chǎn)量的增長(cháng)。國際糖業(yè)組織(ISO)預計2022/23 榨季全球食糖供應過(guò)剩420萬(wàn)噸，較此前在2022年11月預估的過(guò)剩量 620萬(wàn)噸下調 200 萬(wàn)噸，主要由于部分地區產(chǎn)量低于預期。

　　全球食糖消費量預估從1.76億噸溫和上修至1.763億噸。同時(shí)ISO預計2022/23年度全球糖產(chǎn)量將增至1.804億噸，較上次預估的1.821億噸下修。巴西產(chǎn)業(yè)傾向于鼓勵糖廠(chǎng)生產(chǎn)食糖，印度和泰國等主產(chǎn)區在年底和一季度陸續迎來(lái)生產(chǎn)旺季，將對一季度食糖供應變動(dòng)有重要影響。預計近期國際糖價(jià)的運行范圍為19.3-20.5美分/磅。