白糖期貨實(shí)時(shí)行情：終端補貨概率較大 白糖近強遠弱

　　一、行情回顧

　　4月份，內外糖市的主基調均為漲價(jià)，但ICE原糖價(jià)格漲勢為挑頭上漲，鄭糖07合約漲勢偏緩，為拐頭上漲，內盤(pán)相對理性。

　　目前，本半球印度、中國減產(chǎn)已成明牌，泰國產(chǎn)量和出口量不及預期尚不能緩解國際糖市供應緊張的形勢;而巴西中南部2023/24榨季，不僅港口擁堵問(wèn)題嚴重，還有超過(guò)平均水平的降雨影響了收榨進(jìn)程，遠水難解近渴。

　　5月份，隨著(zhù)我國食糖消費進(jìn)入旺季，國內現貨供應情況以及進(jìn)口利潤修復帶來(lái)的新增供應問(wèn)題需要關(guān)注。

　　二、全球白糖供需

　　2.1巴西港口擁堵問(wèn)題再度嚴重

　　巴西港口等待裝運食糖的船只在增加，等待裝運的食糖數量也在增加。截至4月12日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量已從上周的37艘升至45艘，港口等待裝運的食糖數量從上周的132.28萬(wàn)噸增至194.97萬(wàn)噸，其中桑托斯港等待出口的食糖數量為144.39萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數量為40.26萬(wàn)噸。

　　截至4月19日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量為50艘，較上周增加了5艘，港口等待裝運的食糖數量為214.36萬(wàn)噸，較上周增加了19.39萬(wàn)噸，其中，桑托斯港等待出口的食糖數量為165.8萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數量為40.26萬(wàn)噸。

　　2.2泰國食糖產(chǎn)量增幅以及出口不達預期

　　在印度減產(chǎn)后，一季度泰國食糖一度成為國際市場(chǎng)的補充，1月出口69.84萬(wàn)噸，同比增加20.39%，創(chuàng )近3年的同期高位;2月出口87.17萬(wàn)噸，同比增加3.4%;去年10月至今年2月，泰國累計出口食糖266.19萬(wàn)噸，同比增加2.87%。截至4月6日，泰國僅1家糖廠(chǎng)未收榨，同比減少15家;累計壓榨甘蔗9388.79萬(wàn)噸，同比增加2.7%;累計產(chǎn)糖1102.8萬(wàn)噸，同比增加9.7%;平均出糖率11.75%，去年同期為11%。

　　雖然泰國食糖產(chǎn)量及出口量同比均有所增加，但由于總體產(chǎn)量和出口量基數較低，泰國的出口完全無(wú)法彌補印度的減產(chǎn)，截至4月6日，泰國57家糖廠(chǎng)中已有56家收榨，產(chǎn)量基本定格，最終甘蔗壓榨量將小于此前市場(chǎng)普遍預期的1億噸之上，由于泰國最終食糖產(chǎn)量不及預期，進(jìn)而會(huì )導致短期出口不達預期，對糖價(jià)將會(huì )產(chǎn)生助推作用。

　　2.3糖價(jià)景氣度長(cháng)期持續性有待觀(guān)察

　　往后看，影響二季度糖價(jià)走勢的要素在于巴西的開(kāi)榨進(jìn)度(天氣狀況)和港口運輸情況。由于供應方面的擔憂(yōu)，ICE原糖已漲至11年高點(diǎn)，如果后期巴西天氣狀況無(wú)憂(yōu)，壓榨順利，港口擁堵問(wèn)題緩解，物流順暢。

　　三、國內白糖供需情況

　　3.1減產(chǎn)已成明牌

　　2023年4月14日馬山南華順利收榨，至此，廣西2022/23榨季糖廠(chǎng)生產(chǎn)全部結束。廣西2022/23榨季生產(chǎn)始于2022年11月15日，開(kāi)機糖廠(chǎng)數量為73家，較上榨季減少1家;生產(chǎn)持續時(shí)間152天，較上榨季減少4天;平均開(kāi)機時(shí)長(cháng)87天，同比減少18天。

　　2023年4月初，據報告顯示，本月調整2022/23年度食糖產(chǎn)量及價(jià)格預估數據。受天氣、病蟲(chóng)害等綜合因素影響，廣西等主產(chǎn)省(區)甘蔗糖產(chǎn)量下降，本月下調食糖產(chǎn)量至900萬(wàn)噸。由于當季食糖產(chǎn)需缺口擴大，食糖進(jìn)口成本持續大幅上漲，中國農業(yè)農村部4月份將國內糖價(jià)預估區間上調為5950-6550元/噸。

　　2022/23年度印度、泰國等主產(chǎn)國食糖產(chǎn)量普遍低于預期，全球當季產(chǎn)需過(guò)剩量大幅減少，中國農村農業(yè)部4月份將國際糖價(jià)預估區間上調為18.5-22.5美分/磅，后期需關(guān)注巴西2023/24榨季食糖生產(chǎn)、出口情況對全球及國內食糖市場(chǎng)的影響。

　　3.2內外價(jià)差拉大限制國內食糖進(jìn)口積極性

　　ICE原糖價(jià)格大幅攀升至24美分/磅以上，國內配額外進(jìn)口成本接近8000元/噸，進(jìn)口虧損程度擴大，嚴重限制了進(jìn)口糖流入的時(shí)間和節奏，對應的替代糖源則快速增加，但總量有限，不足以彌補進(jìn)口收縮后國內對進(jìn)口糖的需求。

　　截至4月20日，巴西配額內食糖進(jìn)口估算成本為6153元/噸，配額外食糖進(jìn)口估算成本為7904元/噸;泰國配額內食糖進(jìn)口估算成本為6185元/噸，配額外食糖進(jìn)口估算成本為7946元/噸。同日，產(chǎn)區制糖集團報價(jià)區間為6620-6850元/噸，基本持穩，進(jìn)口虧損拉大至1000-1300元/噸。

　　據數據顯示，我國3月進(jìn)口食糖7萬(wàn)噸，同比減少5萬(wàn)噸。2022/23榨季截至3月底，我國累計進(jìn)口食糖272萬(wàn)噸，同比減少6萬(wàn)噸。此外，3月份我國進(jìn)口糖漿及預拌粉等三項合計16.23萬(wàn)噸，同比增加5.62萬(wàn)噸;一季度，進(jìn)口糖漿及預拌粉等三項合計31.05萬(wàn)噸，同比增加7.91萬(wàn)噸;截至3月底，本榨季累計進(jìn)口糖漿及預拌粉等三項合計49.43萬(wàn)噸，同比增加3.27萬(wàn)噸。