7.8螺紋鋼期貨實(shí)時(shí)行情：“金九銀十”恐落空 螺紋鋼期價(jià)受壓制

　　市場(chǎng)現價(jià)：20mm三級螺紋鋼全國均價(jià)4282/噸(+9);4.75mmQ235熱卷全國均價(jià)4296噸(-6)，唐山普方坯3920/噸(0)。7月內需難以真正兌現各種利好，但市場(chǎng)可能先行走旺季需求恢復正常的邏輯，同時(shí)爐料在普遍虧損后走利潤修復的邏輯也能支撐鋼材期價(jià)的底部。

　　需求端：在強調資金進(jìn)場(chǎng)形成實(shí)物工作量后，基建用鋼有望率先開(kāi)始兌現;房地產(chǎn)本輪拿地略有起色但主要以城投為主，兌現至少三個(gè)月以后，因此本月仍然給與偏弱看待。

　　制造業(yè)是本輪利好的主要受益方，6月回暖后有望在7月維持復蘇，受益程度：汽車(chē)>家電>機械;海外PMI長(cháng)期處于低速擴張區間，但出口工業(yè)品主力已轉向民生用品，用鋼量上僅有支撐作用。

　　供應端：目前鋼材庫存去化在持續低產(chǎn)量的背景下取得了一定的成效，但鋼材交投低迷導致貿易商拿貨意愿偏低，預計去化速度仍然偏低;鐵礦石高發(fā)運、低消費、弱交投，電爐低開(kāi)工率后廢鋼性?xún)r(jià)比提升，維持偏弱看待;目前焦炭下跌超過(guò)焦煤，焦化利潤無(wú)明顯改善，提漲時(shí)間和力度仍需與鋼廠(chǎng)進(jìn)行博弈。

　　我們認為：市場(chǎng)運行供需雙弱邏輯，今年金九銀十可能落空。但供給方的產(chǎn)能有較大的釋放空間，在壓減粗鋼產(chǎn)量指標寬松的背景下，我們判斷供給方完全有能力應對可能的需求驟增。因此，實(shí)際上的格局應該是供強需弱。

　　成材利潤難以在完全賣(mài)方市場(chǎng)維持長(cháng)期高位，鐵礦、焦炭等爐料可能被不斷降價(jià)的鋼材價(jià)格帶動(dòng)下跌，但穩增長(cháng)保就業(yè)的宗旨下國內爐料的成本線(xiàn)附近仍會(huì )有較為強力的支撐。