國債期貨有哪些交易規則？交割方式是什么

　　與商品期貨不同，國債期貨作為金融期貨，其標的是金融產(chǎn)品。國債期貨的規則是什么？

　　合約月份：股指期貨為當月、下月和隨后兩個(gè)季月，同時(shí)有四個(gè)合約掛牌交易。國債期貨的合約月份為最近三個(gè)季月，同時(shí)只有三個(gè)合約掛牌交易。

　　合約標的：股指期貨是實(shí)實(shí)在在獨一無(wú)二的滬深300指數，5年期國債期貨卻是虛擬的“名義標準券”，即面值100萬(wàn)元人民幣、票面利率為3%的中期國債。其可交割券種包括在交割月首日剩余期限4~7年、可用于交割的“一籃子”固定利率國債。

　　由于各券種票面利率、到期時(shí)間等各不相同，故須通過(guò)“轉換因子”（即面值1元的可交割國債在最后交割日的凈價(jià)）折算為合約標的名義標準券。“轉換因子”由中金所在合約上市時(shí)公布，其數值在合約存續期間不變。

　　交易時(shí)間：國債期貨平時(shí)與股指期貨一致，即工作日上午9：15~11：30，下午13：00~15：15，但最后交易日股指期貨下午為13：00~15：00，國債期貨卻只交易上午半天。這一是為了與國際慣例接軌，二是為了在覆蓋國債現貨交易活躍時(shí)段的基礎上，讓交割的賣(mài)方有更充分的時(shí)間融券，以保障順利交割，減少違約風(fēng)險。

　　漲跌停板和最低交易保證金：股指期貨分別為10%和合約價(jià)值的12%;國債期貨均為2%。股指期貨最后交易日和季月合約上市首日漲跌停板為20%，國債期貨上市首日為掛盤(pán)基準價(jià)的4%。這是由于國債為固定利率產(chǎn)品，期現貨價(jià)格波動(dòng)都很小，現貨日均波動(dòng)通常僅1毛錢(qián)，期貨仿真交易日間絕對平均波幅僅在0.2元以?xún)取?/p>

　　交割方式：股指期貨采用現金方式，于最后交易日即交割日集中交割，交割結算價(jià)為滬深300指數最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。國債期貨采用實(shí)物交割，將在四個(gè)交割日中進(jìn)行滾動(dòng)交割，交割結算價(jià)為合約最后交易日全天成交價(jià)格按照成交量的加權平均價(jià)，計算結果保留至小數點(diǎn)后兩位。

　　所有期貨品種完成交易后均以統一價(jià)格水平進(jìn)行交割，而國債期貨由于名義標準券對應券種同期多達30來(lái)個(gè)（其中最合適約4個(gè)），故最終交割時(shí)，買(mǎi)方支付的金額也因賣(mài)方選擇的券種和交割時(shí)間差異而不盡相同。買(mǎi)方接收每百元國債支付給賣(mài)方的實(shí)際金額即為“發(fā)票價(jià)格”，其金額為期貨價(jià)格×交割債券的轉換因子+交割債券的應計利息。

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