4.10焦炭期貨行情：焦煤期價(jià)弱勢運行 焦炭反彈空間或有限

　　【焦炭】

　　日內觀(guān)點(diǎn)：震蕩偏弱

　　中期觀(guān)點(diǎn)：下跌

　　邏輯：

　　隨著(zhù)焦炭首輪調降落地，焦企延續低利潤狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不佳，而下游鋼廠(chǎng)鐵水產(chǎn)量不斷走高，焦炭需求表現相對良好。然而，近期焦炭期貨表現十分疲弱，3月以來(lái)持續被5日線(xiàn)壓制，均線(xiàn)也呈空頭排列。

　　目前來(lái)看，至少有三方面原因造成了焦炭的弱勢，其一是焦煤進(jìn)口端增量正逐漸壓低入爐煤成本，在焦化產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，成本降低通常緊跟著(zhù)現貨走弱，對于臨近交割的05合約來(lái)說(shuō)，倉單成本走低給期價(jià)較大壓力。其二是成材旺季去庫緩慢，鐵水產(chǎn)量高位運行雖是需求端利多，但同樣也引發(fā)了市場(chǎng)對后續成材負反饋的擔憂(yōu)。其三是粗鋼減產(chǎn)消息擾動(dòng)，疊加鐵水產(chǎn)量存見(jiàn)頂預期，焦炭需求利好效應趨弱。

　　總之，當前焦炭需求表現強勁，但現貨走弱、成本壓力，以及終端需求擔憂(yōu)等因素形成共振，驅動(dòng)焦炭期價(jià)下行，同時(shí)成材的走弱也限制了焦炭的反彈空間，操作上建議維持偏空思路，關(guān)注后續澳煤價(jià)格走勢。

　　【焦煤】

　　日內觀(guān)點(diǎn)：震蕩偏弱

　　中期觀(guān)點(diǎn)：下跌

　　邏輯：

　　焦煤基本面持續偏弱，進(jìn)口增量不斷釋放，同時(shí)國內焦煤產(chǎn)量穩中有增，相對而言需求端焦炭產(chǎn)量表現一般，暫未對煤價(jià)形成有效支撐。

　　具體來(lái)看，近期甘其毛都蒙煤日通關(guān)車(chē)數維持900車(chē)左右，數量依然可觀(guān)，同時(shí)4月7日當周，國內110家洗煤廠(chǎng)精煤日產(chǎn)63.44萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.48萬(wàn)噸，整體供應維持高位;需求方面，樣本焦化廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量合計115.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.7萬(wàn)噸，但需求支撐并不明顯。

　　本周，黑色系原料氛圍普遍悲觀(guān)，焦煤除了下游負反饋擔憂(yōu)外，供應端壓力使其表現更為疲弱，加之近段時(shí)間粗鋼減產(chǎn)預期擾動(dòng)，多因素驅動(dòng)焦煤期價(jià)弱勢運行。

　　綜上，焦煤自身基本面偏差，且當前市場(chǎng)氛圍難言樂(lè )觀(guān)，焦煤期價(jià)弱勢運行，操作上建議維持偏空思路對待，繼續關(guān)注澳煤價(jià)格走勢。