2.2棉花期貨實(shí)時(shí)行情：全球棉花供需基本面改善(2)

　　USDA在1月報告中將2020/2021年度中國棉花進(jìn)口量和消費量均上調11萬(wàn)噸，庫存消費比下調1.24%，因此根據預測，2020/2021年度，中國棉花產(chǎn)量預計同比增加5萬(wàn)噸至599萬(wàn)噸，進(jìn)口增加73萬(wàn)噸至229萬(wàn)噸，消費同比增加120萬(wàn)噸至838萬(wàn)噸，期末庫存預計同比減少14萬(wàn)噸至790萬(wàn)噸，庫存消費比同比減少17.61%�？傮w來(lái)看，2021/2022年度中國棉花供需形勢好于2019/2020年度，有利于棉價(jià)長(cháng)期走強。

　　(2)棉花進(jìn)口量連續5個(gè)月正增長(cháng)

　　2019/2020年度，由于疫情暴發(fā)，國內下游市場(chǎng)受影響需求萎縮，對國外進(jìn)口棉需求減弱，使得進(jìn)口棉數量大打折扣，2019/2020年度進(jìn)口棉累計為159萬(wàn)噸，同比減少44萬(wàn)噸。2020年三季度起，隨著(zhù)海外訂單恢復，終端出口的好轉，下游對進(jìn)口棉需求也隨之回升，2020年8—12月，棉花單月進(jìn)口量維持同比正增長(cháng)。根據海關(guān)統計的最新數據，2020年12月我國棉花進(jìn)口量為35萬(wàn)噸，環(huán)比增加15萬(wàn)噸，同比增加20萬(wàn)噸。2020年我國累計進(jìn)口棉花215萬(wàn)噸，同比增加31萬(wàn)噸。2020/2021年度(9—12月)累計進(jìn)口棉花97萬(wàn)噸，同比增加56萬(wàn)噸。

　　(3)下游終端消費持續好轉，內外銷(xiāo)同比增加

　　紡織品單月出口自2020年二季度起始終保持正增長(cháng);服裝出口額同比自2020年5月份起減幅持續收斂，8月轉為正增長(cháng)，累計出口額同比跌幅持續收斂。2020年12月，紡織服裝出口262億美元，增長(cháng)5%，其中紡織品出口122.9億美元，增長(cháng)11.67%;服裝出口139.1億美元，略降0.3%，紡織品服裝出口在邊際轉好。2020年1—12月，紡織服裝累計出口2912.1億美元，增長(cháng)9.58%，其中紡織品出口1538.3億美元，增長(cháng)29.2%;服裝出口1373.8億美元，下降6.4%。

　　服裝鞋帽針紡織品零售額自2020年8月起至12月連續5月較2019年同期增加，2019年12月服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長(cháng)3.8%為1526.6億元。2020年1—12月，累計零售額為12364.6億元，較去年同期下滑6.6%。

　　預估新年度美國、巴基斯坦、印度等國減產(chǎn)明顯

　　據國際棉花咨詢(xún)委員會(huì )(ICAC)2020年12月報告預測，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量2468萬(wàn)噸，較2020年11月調減22萬(wàn)噸;消費量2426萬(wàn)噸，較2020年11月月調減9萬(wàn)噸;貿易量940萬(wàn)噸，較2020年11月調增10萬(wàn)噸;期末庫存2165萬(wàn)噸，較2020年11月調減75萬(wàn)噸;庫存消費比89%，較2020年11月調低3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國內市場(chǎng)方面，截至1月27日，鄭棉5月合約收于15105元/噸。鄭棉自11月中旬起反彈后振蕩上漲，1月上旬盤(pán)面最高觸及15610元/噸，隨后高位回落，目前在14800—15200元/噸之間振蕩。2020年11月中旬—2021年1月上旬將近2個(gè)月的上漲，主要的驅動(dòng)力在于國內棉紡織下游市場(chǎng)需求火熱。觀(guān)察數據可以發(fā)現，這一階段，國內下游紡織企業(yè)需求好轉，開(kāi)機率提升，成品庫存持續去化，并降至歷史低點(diǎn)，原料采購增加，推動(dòng)棉價(jià)走高。而下游需求提振一方面是因為春節前的備貨需求，一方面是因為終端紡服的出口持續走高，外部訂單增加。

　　臨近春節，紡織產(chǎn)業(yè)上下游氣氛轉淡，下游部分地區染廠(chǎng)、布廠(chǎng)已陸續放假，疊加目前原料庫存已處于高位，紡紗企業(yè)采購皮棉速度放緩，春節前棉花缺乏有力的推漲因素，鄭棉預計低位運行。根據歷史數據，春節后下游紡織市場(chǎng)表現為：開(kāi)機率提升、原料庫存消化、成品庫存去化，因節前已經(jīng)進(jìn)行一輪補庫，原料庫存較高，節后一般是消化原料庫存，補庫現象較少。

　　國際市場(chǎng)方面，中國農業(yè)科學(xué)院棉花研究所預計，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量2480萬(wàn)噸，比上年度下降120萬(wàn)噸左右，其中美國、巴基斯坦、印度等國減產(chǎn)明顯。棉花消費2500萬(wàn)噸，比上年度增長(cháng)近250萬(wàn)噸，增長(cháng)主要來(lái)自中國和印度。庫存下降至2130萬(wàn)噸左右。美國及歐盟國家持續向市場(chǎng)釋放巨量貨幣，其帶來(lái)的通貨膨脹效應將逐步顯現，預計短期國際棉價(jià)仍將保持上漲趨勢。