10.12棉花期貨實(shí)時(shí)行情：整體交投有所走淡 棉花訂單工費低迷

　　【種植收獲】

　　1、9月USDA報告美棉部分：21/22年度供應端維持不變，出口下調3萬(wàn)包至1462萬(wàn)包(折318.72萬(wàn)噸)，期末庫存上升25萬(wàn)包至375萬(wàn)包(折81.75萬(wàn)噸)。

　　22/23年度產(chǎn)量端整體上調126萬(wàn)包至1383萬(wàn)包(折301.49萬(wàn)噸)，主因種植面積的大幅上調131萬(wàn)英畝至1379萬(wàn)英畝，收獲面積預估跟隨上調75萬(wàn)英畝至788萬(wàn)英畝，棄種率、單產(chǎn)變化不大，均維持在42.86%和843英磅/英畝。

　　需求端上調出口量60萬(wàn)包至1260萬(wàn)包(折274.68萬(wàn)噸)。期末庫存上調90萬(wàn)包至270萬(wàn)包(折58.86萬(wàn)噸)。全球部分：21/22年度產(chǎn)量端下調5.4萬(wàn)噸至2519.2萬(wàn)噸，下調對象為巴西(-10.9萬(wàn)噸，-4.17%)，上調澳大利亞產(chǎn)量(+5.5萬(wàn)噸，+4.59%)。

　　上調消費量5.3萬(wàn)噸至2601萬(wàn)噸，上調對象為其他地區。期末庫存上調1.5萬(wàn)噸至1846.1萬(wàn)噸。22/23年度產(chǎn)量端上調31.2萬(wàn)噸至2578.9萬(wàn)噸，主要上調對象在于美國、澳大利亞和中國，抵消了巴基斯坦的減產(chǎn)(-15.3萬(wàn)噸，-11.33%)。

　　消費端下調10萬(wàn)噸至2582.8萬(wàn)噸，主要下調對象在于巴基斯坦和越南。期末庫存上調43.2萬(wàn)噸至1845.3萬(wàn)噸。

　　2、截至9月4日當周，美棉生長(cháng)優(yōu)良率為35%，上周為34%，去年同期為61%。

　　得州結鈴率為96%，此前一周為92%，去年同期為90%，五年均值為95%。得州吐絮率為41%，此前一周為35%，去年同期為27%，五年均值為30%。

　　3、截至9月15日當周，2022/23美陸地棉周度簽約0.73萬(wàn)噸，周降68%，其中巴基斯坦0.63萬(wàn)噸;2023/24年度周簽約0.3萬(wàn)噸;2022/23美陸地棉出口裝運5.27萬(wàn)噸，周增65%，其中中國1.66萬(wàn)噸，越南0.75萬(wàn)噸。

　　【棉紡動(dòng)態(tài)】

　　上周?chē)鴥让藁ìF貨價(jià)格變動(dòng)不大，截至周五價(jià)格重心較上周五略降，現貨交投尚可，紡企剛需采購。上周市場(chǎng)不斷釋放南北疆機采棉軋花廠(chǎng)預期收購價(jià)5.1~5.4元/公斤的消息，對鄭棉盤(pán)面形成一定壓力。

　　不過(guò)由于皮棉現貨集中于少數大型棉企手中，且以一口價(jià)為主，一口價(jià)價(jià)格堅挺，點(diǎn)價(jià)皮棉稀少，這使得上周現貨基差持續上漲。

　　純棉紗市場(chǎng)整體交投有所走淡，其中廣東、福建內銷(xiāo)訂單市場(chǎng)走淡較為明顯，江浙市場(chǎng)相對走淡不明顯，整體表現依舊尚可，仍能走貨。

　　紡企庫存尚未出現累庫情況，去庫速度放緩。開(kāi)機方面持穩為主。全棉坯布市場(chǎng)與前一周相當，整體仍維持分化，仍維持走弱。針織廠(chǎng)開(kāi)機率有所回落，目前維持在5成附近，但坯布庫存尚可銷(xiāo)售，只是價(jià)格易跌難漲。

　　家紡織廠(chǎng)依舊分化，大型織廠(chǎng)訂單持續，而中小織廠(chǎng)依舊維持小單或無(wú)單，訂單工費低迷，同時(shí)家紡品牌方也表示今年的訂貨會(huì )單量較往年減少40%-50%，織廠(chǎng)對后市并不看好。

　　【市場(chǎng)邏輯】

　　1、偏強加息預期繼續存在，商品壓力不減;

　　2、下游產(chǎn)業(yè)走貨壓力顯現，紡織品價(jià)格穩中下行;

　　3、籽棉市場(chǎng)尚未大規模開(kāi)秤，價(jià)格分化背后繼續存在棉農與軋花廠(chǎng)的矛盾，軋花產(chǎn)能去化有限，存在潛在內卷風(fēng)險;

　　4、美國終端市場(chǎng)消費增速逐漸見(jiàn)頂，紡織成品累庫情況將大概率成為后市利空點(diǎn)，東南亞紡織產(chǎn)能對高棉價(jià)存抵觸情緒，采購、開(kāi)工環(huán)比走弱，且低于往年同期，USDA繼續調減本年度和下一年度消費量;

　　5、全球棉花增產(chǎn)預期面臨修正，巴西棉花增產(chǎn)幅度不及預期，美棉結鈴、吐絮維持正常偏快進(jìn)度，生長(cháng)狀況邊際改善。