10.25pta期貨實(shí)時(shí)行情：供需面不佳+積累庫存 PTA市場(chǎng)心態(tài)謹慎

　　宏觀(guān)環(huán)境：2022長(cháng)期邏輯2022年四季度PX和PTA有較多新裝置投產(chǎn)，或帶來(lái)供需錯配。

　　供應：開(kāi)工率周均PTA產(chǎn)能利用率78.93%，較上周上升0.09個(gè)百分點(diǎn)。

　　產(chǎn)量：本周產(chǎn)量105.26萬(wàn)噸，較上周減少1.39萬(wàn)噸。

　　需求：本周聚酯周均開(kāi)工負荷80.59%，較上周上升0.30%;江浙織機周均開(kāi)工率70.09%，較上周上升0.25%。

　　庫存：本周庫存天數4.22天，較上周上升0.32天;本周倉單數量13594張，較上周增加11984張。

　　成本：原油本周油價(jià)從高位一路震蕩下跌，基本將前期減產(chǎn)帶來(lái)的漲幅回吐完畢。在歐佩克+宣布減產(chǎn)200萬(wàn)桶/天之后，油價(jià)獲得支撐并一路上漲，但是美國開(kāi)始出手干預油市，導致油價(jià)從高位一路下跌。

　　一是繼續宣布釋放儲備原油約1500萬(wàn)桶，這將給油市顯著(zhù)降溫，二是美國通脹高企，美聯(lián)儲將大概率延續加息75個(gè)基點(diǎn)的緊縮貨幣規則，美元依然較為強勢。因此，在供應端拋儲和需求端受到經(jīng)濟疲軟的利空之下，油價(jià)回落為主。

　　PX：本周亞洲PX市場(chǎng)價(jià)格窄幅下挫，趨勢呈現為先緩后急。本周CFR中國均價(jià)為1019.8美元/噸，較上期下跌5.91%。

　　油市跌勢明顯，同時(shí)國內有效產(chǎn)出提升，周內PX價(jià)格單邊下行，回落至1000美元/噸關(guān)口附近。

　　尤其是周后期成本端國際油價(jià)跌幅加深，擠壓成本動(dòng)能，而盛虹及東營(yíng)新增投放預期下，近強遠弱結構凸顯，市場(chǎng)買(mǎi)氣欠佳，PX價(jià)格快速回落。

　　加工費：本周PTA加工費上漲。本周原油價(jià)格下跌，帶動(dòng)PX及PTA價(jià)格下跌，但PTA新產(chǎn)能延期投產(chǎn)導致現貨基差重新走強，一定程度上縮減了PTA價(jià)格跌幅，PTA加工費回升。本周PTA周均加工費為591.4元，較上周上升60.62%。

　　價(jià)差：主力基差主力基差721，較上周上升174。1-5價(jià)差：1-5月間價(jià)差80，較上周下降70。PTA/布倫特原油人民幣比價(jià)：根據2021年以來(lái)的數據，PTA和布倫特原油的人民幣比價(jià)在1.07-1.63之間，均值約為1.35，本周末為1.24，比值處于平均值之下。

　　觀(guān)點(diǎn)：

　　成本方面：下周來(lái)看，油價(jià)恐將窄幅波動(dòng)，關(guān)注兩油在85-90美元/桶的波動(dòng)情況。目前油市的主要矛盾，集中于供應端的博弈，沙特帶領(lǐng)的歐佩克+減產(chǎn)帶來(lái)支撐，但是美國拋儲帶來(lái)利空。

　　對于沙特而言，80美元/桶是其下邊界，而對于美國而言，100美元/桶是其上邊界。短期看，市場(chǎng)圍繞減產(chǎn)和拋儲的博弈展開(kāi)，對于宏觀(guān)帶來(lái)的利空，則是長(cháng)期的施壓油價(jià)反彈。

　　供應方面：下周PTA供應端基本穩定，暫無(wú)新增的大型PTA裝置計劃檢修或重啟，關(guān)注東北某PX裝置技改是否能影響配套PTA裝置負荷，另外需要關(guān)注寧波地區物流情況，是否再度影響當地PTA裝置負荷。

　　需求方面：下周來(lái)看，聚酯行業(yè)開(kāi)工負荷大致穩定，暫無(wú)大型聚酯裝置計劃檢修或減產(chǎn)，個(gè)別30萬(wàn)噸聚酯新產(chǎn)能尚未確定10月底之前是否投產(chǎn)，預估聚酯端對PTA需求大致平穩。但聚酯成品庫存較高，尤其是滌綸長(cháng)絲庫存處于年內高點(diǎn)，聚酯行業(yè)開(kāi)工負荷存在不確定性。

　　綜合考慮，擔憂(yōu)需求轉弱，PTA積累庫存，PTA供需面不佳，市場(chǎng)心態(tài)謹慎，預計PTA行情偏弱。