pta上下游供需錯配可能將累庫 原油方面的成本支撐基本穩定

　　【PTA】

　　1.邏輯：雖然下游利潤有所恢復，但是由于終端訂單已經(jīng)開(kāi)始下滑，下游開(kāi)工仍然開(kāi)始小幅減少，后期可能會(huì )對PTA造成反饋。但是對09來(lái)說(shuō)，雖然下游需求減弱，但是近期芳烴料再次走強。調油需求今年夏天可能再次發(fā)酵，目前海外汽油庫存極低，韓國二甲苯出口已經(jīng)提前進(jìn)行，所以盡管后期國內裝置開(kāi)工能有所恢復，但是PX的成本將大概率繼續保持強勢，給出價(jià)格下方支撐。

　　2.風(fēng)險因素：原油價(jià)格風(fēng)險，下游需求再度走弱。

　　3.背景：近期原油方面的成本支撐基本穩定，但4后月由于需求較為弱勢，上下游供需錯配可能將累庫。

　　【乙二醇】

　　1.邏輯：煤價(jià)前期走弱帶動(dòng)了煤化工成本下移，但后期邊際驅動(dòng)已經(jīng)減弱。下游庫存再次累積，也迫使下游開(kāi)工逐步減少，乙二醇再次回到過(guò)剩階段導致的窄幅波動(dòng)行情。

　　2.風(fēng)險因素：原油價(jià)格風(fēng)險，煤制裝置利潤回升過(guò)快。

　　4.背景：后期裝置投產(chǎn)預期仍存在，以及4月的需求弱勢預期，將使得乙二醇小幅過(guò)剩狀態(tài)持續。