7.19滬鋅期貨行情：滬鋅市場(chǎng)情緒回暖 滬鎳反彈幅度預計有限

　　【滬鋅】

　　期貨行情：周一滬鋅主力2208合約期價(jià)日內震蕩重心上移，夜間重心延續小幅上移，收至22780元/噸，漲幅達1.79%。倫鋅延續小幅反彈，收至2995美元/噸，漲幅達2.74%。

　　現貨市場(chǎng)：

　　上海0#鋅主流成交于22770~22930元/噸，升水280~320元/噸，雙燕成交于22840~23000元/噸，升水350~390元/噸。

　　高價(jià)跟盤(pán)出貨困難，部分持貨商下調升水，但成交一般。美國7月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數錄得55，為2020年5月以來(lái)新低。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司宣布對歐洲的天然氣供應遭遇不可抗力。

　　SMM：本周一七地鋅錠庫存總量為15.33萬(wàn)噸，較上周五減少400噸，去庫進(jìn)一步放緩。昨日LME鋅庫存減3175噸至74675噸。

　　基本面：

　　基本面變化相對有限，歐洲地區天然氣供應擾動(dòng)因素較多，北溪1號進(jìn)入年度檢修，歐洲擔憂(yōu)延長(cháng)檢修周期，將進(jìn)一步加劇天然氣補庫，目前歐洲天然氣及電價(jià)均回升至3月高位，檢修煉廠(chǎng)復產(chǎn)概率走低，短期供需缺口仍難緩解。

　　國內煉廠(chǎng)因利潤下滑、天氣因素導致的意外減產(chǎn)較多，月度產(chǎn)量不及預期，供應仍呈現趨緊態(tài)勢。下游消費看仍偏弱，因終端消費低迷，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工率延續回落;壓鑄鋅合金企業(yè)成品庫存高企，倒逼部門(mén)企業(yè)停產(chǎn)。

　　鋅價(jià)下跌，導致此前高價(jià)購買(mǎi)原料的氧化鋅企業(yè)虧損，開(kāi)工率下調，此外，近期高溫下多省限電，對企業(yè)生產(chǎn)也構成一定干擾。

　　觀(guān)點(diǎn)小結：整體來(lái)看，美聯(lián)儲大幅加息的擔憂(yōu)有所降溫，商品上方壓力減弱，房貸斷供事件影響未進(jìn)一步發(fā)酵。市場(chǎng)信心有所修復，帶動(dòng)內外鋅價(jià)企穩反彈。但當前下游消費恢復低于預期，鋅價(jià)反彈高度受限，波段操作，上方關(guān)注20日均線(xiàn)附近壓力。

　　【滬鎳】

　　期貨行情：周一滬鎳2208合約價(jià)低位反彈，最終收于153290元/噸。夜盤(pán)倫鎳震蕩上行，滬鎳跟隨走高。

　　現貨方面：7月18日ccmn長(cháng)江綜合1#鎳價(jià)報164900-169550元/噸，均價(jià)167225元/噸，跌1325元，華通現貨1#鎳價(jià)報160050-169950元，均價(jià)165000元/噸，跌800元，廣東現貨鎳報170000-170400元/噸，均價(jià)170200元/噸，跌1800元。

　　行業(yè)方面：LME將交易報告要求延遲七周;印度尼西亞：部分煤炭公司正向鎳領(lǐng)域擴張。昨日鎳價(jià)走勢低位反彈，夜盤(pán)倫鎳繼續回升，帶動(dòng)國內鎳價(jià)走高。

　　主導鎳價(jià)走勢的主要因素依然在于宏觀(guān)方面，市場(chǎng)在上周紛紛創(chuàng )下新低之際，市場(chǎng)反彈也在醞釀，隨著(zhù)周末情緒好轉，價(jià)格也在周一出現了明顯走高。

　　供需方面：鎳鐵廠(chǎng)受成本支撐挺價(jià)意愿較強，前期所備鎳礦價(jià)格偏高，鐵廠(chǎng)陷入虧損選擇減少一定產(chǎn)量，并挺價(jià)惜售，鎳鐵價(jià)格上周反而出現回升。這也是此前價(jià)格連續下跌之后，多個(gè)環(huán)節出現虧損后，開(kāi)始出現的反饋。

　　觀(guān)點(diǎn)小結：我們預計隨著(zhù)市場(chǎng)情緒好轉，大宗商品價(jià)格整體企穩，廠(chǎng)家挺價(jià)的信心也將更加充足，因此，短期鎳價(jià)繼續下跌的難度較大，更有利于反彈。

　　但中長(cháng)期來(lái)看，鎳的中長(cháng)期基本面依然在轉向過(guò)剩，印尼的鎳鐵和高冰鎳產(chǎn)能繼續投放，逐步緩解市場(chǎng)的結構性缺口，在消費沒(méi)有大幅改善前提下，鎳價(jià)反彈幅度預計有限，未來(lái)鎳價(jià)重心將繼續下移。