怎么才能選擇到好的成長(cháng)股2022 如何選出一支好的成長(cháng)股

　　一、什么是成長(cháng)投資?

　　成長(cháng)投資就是找到在某個(gè)領(lǐng)域具有成長(cháng)空間的公司，在它成長(cháng)到天花板(可參考的合理市值)之前，只要能確定公司依然沿著(zhù)你之前研究的成長(cháng)軌道前進(jìn)，你可以持續買(mǎi)入，基本不用考慮它是否便宜。你需要關(guān)注的指標是“持續”、“顯著(zhù)”地成長(cháng)及離天花板還遠。

　　二、如何選擇真正的成長(cháng)投資?

　　成長(cháng)性一般以盈利能力來(lái)衡量，好的成長(cháng)投資應該尋找的是凈利潤在3-5年內可持續顯著(zhù)地高速成長(cháng)的公司，這些行業(yè)或公司具備的特征是：

　　1、高競爭壁壘(技術(shù)壁壘、或客戶(hù)壁壘、或規模壁壘等)，這是成長(cháng)類(lèi)子行業(yè)或公司核心的必要條件;

　　2、行業(yè)市場(chǎng)規模一般不會(huì )特別小，這只是大牛成長(cháng)股的必要條件，而非所有成長(cháng)投資的必要條件;

　　3、在需求維度上，行業(yè)表現為持續正增長(cháng)(出現新生市場(chǎng)常帶來(lái)機會(huì )，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級帶來(lái)的行業(yè)增長(cháng)空間為次優(yōu)，產(chǎn)業(yè)轉移或進(jìn)口替代也可但這種為其次)。

　　4、“持續顯著(zhù)高增長(cháng)”是成長(cháng)類(lèi)公司投資的關(guān)鍵，尤其是“持續增長(cháng)”，原則上，這個(gè)“持續”不能低于3年。

　　“持續”和“顯著(zhù)”兩個(gè)維度如果反復被證明過(guò)的話(huà)，那么將提升未來(lái)的成長(cháng)預期，享受一定的估值溢價(jià)。不能保證“持續性”的子行業(yè)或公司，如電子行業(yè)的面板子行業(yè)，不能劃分到嚴格意義的成長(cháng)投資領(lǐng)域。

　　三、投資時(shí)點(diǎn)與何時(shí)退出?

　　1、長(cháng)期的退出時(shí)點(diǎn)：主業(yè)成長(cháng)的天花板。

　　天花板是難衡量的維度，以我的經(jīng)驗，新技術(shù)或新產(chǎn)品誕生時(shí)往往存在于壟斷市場(chǎng)或自由競爭市場(chǎng)，當產(chǎn)品放量時(shí)，行業(yè)會(huì )發(fā)生演變，只要是競爭壁壘足夠高的行業(yè)大多會(huì )形成寡頭壟斷市場(chǎng)格局，這樣終將存在兩家或幾家大型寡頭廠(chǎng)商。

　　理想上，寡頭競爭市場(chǎng)格局里最大的那家廠(chǎng)商最多也只能拿到5-7成的市場(chǎng)份額，所以，按照公司終極狀態(tài)下PS=1來(lái)測算，當一家公司的市值成長(cháng)到他主業(yè)所在行業(yè)潛在規模的50%時(shí)，我會(huì )變得適度謹慎，而它的市值成長(cháng)到潛力市場(chǎng)空間70%時(shí)，我會(huì )建議賣(mài)出，除非它有更好的新業(yè)務(wù)并開(kāi)啟新一輪的成長(cháng)周期。

　　所以，如果潛力空間無(wú)法測算，并且找不到“可參考的合理市值”參照系公司，那么市值過(guò)大時(shí)，投資中會(huì )持續擔憂(yōu)天花板的問(wèn)題，從而導致估值小幅折價(jià)。

　　2、短期的買(mǎi)賣(mài)時(shí)點(diǎn)：預期差。

　　由于股票市場(chǎng)對公司基本面反映具有提前或延后效應，預期的變化可能是導致市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的重要因素，而預期與基本面之間的不同步使得市場(chǎng)可能產(chǎn)生階段性的錯誤定價(jià)，這就是我們要找的預期差。

　　所謂預期是對未來(lái)現金流的預期及風(fēng)險的評價(jià)，預期差理論包含了對成長(cháng)性、低估、時(shí)點(diǎn)等因素的綜合考量，尤其是在短周期的投資考核中，這是較為有效的方法論。但前提是，能夠保證自下而上的信息挖掘準確及時(shí)，這也是研究員存在的重要意義。

　　在這個(gè)方法論里，我們會(huì )關(guān)注市場(chǎng)對行業(yè)及公司基本面的預期有沒(méi)有變化，未來(lái)會(huì )不會(huì )發(fā)生變化。這里就需要兩個(gè)準備：(1)了解市場(chǎng)一致預期是什么;(2)挖掘一致預期外的信息，并進(jìn)行合理定價(jià)。事實(shí)上，師的很大部分工作就是通過(guò)大量調研和數據搜索、計算來(lái)挖掘和市場(chǎng)一致預期不同的信息(即錯誤定價(jià))，來(lái)判斷公司的買(mǎi)入或賣(mài)出。