大金重工還有上漲空間嗎？未來(lái)趨勢還有機會(huì )行情嗎？

　　大金重工（002487）未來(lái)還有潛力嗎？雙碳目標提升風(fēng)電 裝機中樞，海風(fēng)創(chuàng )造增量，行業(yè)門(mén)檻抬升，競爭格局改善。雙碳目標提升國內風(fēng)電裝機中樞，預計十四五期間國內風(fēng)電年均新增裝機規模50GW+，較十三五期間提升70%+。海上風(fēng)電要求基礎支撐用量大幅提升，每GW 用量約為陸風(fēng)的3 倍以上，海風(fēng)高速發(fā)展創(chuàng )造需求增量。大型化考驗企業(yè)工藝技術(shù)，風(fēng)光大基地建設考核廠(chǎng)商交付能力，海風(fēng)基礎重量大幅攀升要求具備港口碼頭資源。行業(yè)門(mén)檻大幅提升，市場(chǎng)競爭格局從紅海市場(chǎng)逐步改善，集中度有望穩步提升。公司作為碼頭資源優(yōu)異的塔筒龍頭，有望受益行業(yè)格局變遷。

　　產(chǎn)品質(zhì)量?jì)?yōu)異，盈利空間穩定，市場(chǎng)拓展能力強。公司的塔筒管樁焊接工藝和防腐工藝處于行業(yè)領(lǐng)先水平。塔筒與主機通常分開(kāi)招標，塔筒采用成本加成模式，價(jià)格向下游傳導順暢，盈利空間穩定。鋼價(jià)大幅上漲概率較小，原材料價(jià)格敞口風(fēng)險損失降低。產(chǎn)線(xiàn)優(yōu)化工藝改進(jìn)，輕資產(chǎn)實(shí)現基地產(chǎn)能擴張，規模效益明顯，期間費用率有望逐步降低。

　　覆蓋國內外優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，推動(dòng)“兩海戰略”發(fā)展。

　　加速產(chǎn)能布局，深水良港凸顯優(yōu)勢。目前塔筒產(chǎn)能合計100 萬(wàn)噸，產(chǎn)能規模領(lǐng)先，擴張蓬萊基地，產(chǎn)能峰值屆時(shí)將提升至130 萬(wàn)噸，后續有望布局廣東等其他海工基地，進(jìn)一步鞏固公司競爭地位。公司在蓬萊大金港已建成10 萬(wàn)噸級專(zhuān)用泊位2 個(gè)和3.5 萬(wàn)噸泊位1 個(gè)，另外已新建2 個(gè)10 萬(wàn)噸專(zhuān)用泊位。大金港資源稟賦突出，國內領(lǐng)先風(fēng)電深水良港，運輸成本優(yōu)勢明顯，穩步推進(jìn)“兩海戰略”。

　　大力發(fā)展風(fēng)場(chǎng)、葉片，打造第二、第三增長(cháng)曲線(xiàn)。風(fēng)場(chǎng)資源儲備豐富，風(fēng)電場(chǎng)建設運營(yíng)提振公司毛利水平，貢獻穩定的收入利潤增量。風(fēng)機大型化改善葉片格局，公司適時(shí)切入，塔筒、葉片和風(fēng)場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。

　　葉片和風(fēng)場(chǎng)打造新的增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　海風(fēng)高速發(fā)展創(chuàng )造塔筒增量，預計2021-2023 年公司歸母凈利潤分別為6.31/ 8.99/ 12.48 億元。

　　風(fēng)險提示：海上風(fēng)電發(fā)展不及預期，基地建設不及預期等