百潤轉債申購價(jià)值怎么樣？什么時(shí)候上市？

　　現在很多小伙伴還是挺喜歡打新債的，相信大家對于新債也是比較感興趣的，小編了解到百潤轉債這近日申購上市了，本文小編為你帶來(lái)相關(guān)介紹，希望本文對你能有所幫助。

　　百潤轉債（127046.SZ）于9月29日開(kāi)始網(wǎng)上申購：總發(fā)行規模為11.28億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額用于麥芽威士忌陳釀成熟項目。

　　當前債底估值為85.71元，YTM為2.41%。百潤轉債存續期為6年，聯(lián)合評級為AA/AA，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期贖回價(jià)格為票面面值的110%（含最后一期利息），以6年AA中債企業(yè)債到期收益率5.1279%（9/24）計算，純債價(jià)值為85.71元，純債對應的YTM為2.41%，債底保護性較強。

　　當前轉換平價(jià)為97.73元，平價(jià)溢價(jià)率為2.33%。轉股期為自發(fā)行結束之日起滿(mǎn)6個(gè)月后的第一個(gè)交易日至轉債到期日止，即2022年4月12日至2027年9月28日。初始轉股價(jià)66.89元/股，正股百潤股份9月24日收盤(pán)價(jià)為65.37元，對應轉換平價(jià)為97.73元，平價(jià)溢價(jià)率為2.33%。

　　轉債條款中規中矩，總股本稀釋率為4.93%。下修條款為“15/30、85%”，有條件贖回條款為“15/30、130%”，有條件回售條款為“30、70%”，條款中規中矩�？偣杀鞠♂屄蕿�4.93%。按初始轉股價(jià)66.89元計算，轉債發(fā)行11.28億對總股本和流通盤(pán)的稀釋率分別為4.93%和7.06%，會(huì )對股本造成一定的攤薄壓力。

　　我們預計上市價(jià)格在111.64~132.37元區間，網(wǎng)上中簽率為0.0035%。綜合可比標的，考慮到百潤轉債的債底保護性較強，評級和規模吸引力較好，我們預計上市首日轉股溢價(jià)率在24%左右，對應的上市價(jià)格在111.64~132.37元區間。我們預計網(wǎng)上中簽率為0.0035%，建議申購。

　　觀(guān)點(diǎn)

　　百潤股份主要從事預調雞尾酒和香精香料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，2020年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，預調雞尾酒板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比89.61%，香精香料板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比10.39%。公司擁有的“百潤”是上海市著(zhù)名商標、上海市名牌產(chǎn)品，百潤股份是中國香精香料行業(yè)十強企業(yè);巴克斯酒業(yè)旗下的“RIO（銳澳）”牌預調雞尾酒為上海市著(zhù)名商標、上海市名牌產(chǎn)品、上海名優(yōu)食品，是預調雞尾酒行業(yè)的領(lǐng)導品牌;兩大品牌均獲得客戶(hù)的廣泛認可，具有較大的品牌價(jià)值。

　　自2000年以來(lái)，預調雞尾酒行業(yè)通過(guò)以生產(chǎn)“RIO（銳澳）”品牌的巴克斯酒業(yè)為代表的行業(yè)內企業(yè)多年的探索和培育，已逐步完成了預調雞尾酒新品類(lèi)的市場(chǎng)啟蒙和前期品牌、渠道的建設培育階段，自2011年以后逐步進(jìn)入快速增長(cháng)期，市場(chǎng)總量保持高速增長(cháng)態(tài)勢。公司經(jīng)過(guò)前期大額廣告投放及消費者培育成功地塑造了“預調酒=RIO”的品牌形象。2019年公司銷(xiāo)售額市占率達到83.90%，2020年提升至86.8%，占據龍頭地位。

　　跟國外成熟市場(chǎng)相比，國內預調雞尾酒市場(chǎng)尚處于發(fā)展初期，國內預調雞尾酒的人均消費量仍較低，但增速較快，還存在很大提升空間。相比其他國家，我國預調酒的滲透率還有很大提升空間。因此，公司堅定認為，公司所處的預調雞尾酒行業(yè)具有長(cháng)足的發(fā)展空間。公司將遵循快速消費品的發(fā)展規律，持續推出高品質(zhì)的新產(chǎn)品，滿(mǎn)足各種類(lèi)型消費者和消費場(chǎng)景的需求，以促進(jìn)公司和行業(yè)不斷發(fā)展。