百利天恒（688506）新股概覽，12月26日開(kāi)始網(wǎng)上申購

　　滬市科創(chuàng )板新股百利天恒將于12月26日開(kāi)始網(wǎng)上申購，申購代碼為787506，中簽號公布日為12月28日。

　　四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)與營(yíng)銷(xiāo)一體化的現代生物醫藥企業(yè)，擁有化藥制劑與中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊和創(chuàng )新生物藥業(yè)務(wù)板塊，具備包括小分子化學(xué)藥、大分子生物藥及抗體偶聯(lián)藥物（ADC藥物）的全系列藥物研究開(kāi)發(fā)生產(chǎn)能力;擁有中美兩地研發(fā)中心（美國：Systimmune;中國：百利藥業(yè)和多特生物等）、1個(gè)大分子生物藥及抗體偶聯(lián)藥物（ADC藥物）生產(chǎn)企業(yè)（多特生物）、2個(gè)化藥制劑生產(chǎn)企業(yè)（百利藥業(yè)和國瑞藥業(yè)）、1個(gè)化學(xué)原料藥生產(chǎn)企業(yè)（精西藥業(yè)）、1個(gè)化學(xué)中間體生產(chǎn)企業(yè)（海亞特科技）以及2個(gè)藥品營(yíng)銷(xiāo)公司（百利天恒和拉薩新博）;覆蓋從中間體、原料藥到制劑的上下游一體化能力及“研發(fā)—生產(chǎn)—營(yíng)銷(xiāo)”完整全生命周期商業(yè)化運營(yíng)能力。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為批發(fā)：生化藥品、生物制品（不含預防性生物制品）、化學(xué)原料藥、抗生素原料藥、中成藥、化學(xué)藥制劑、抗生素制劑;銷(xiāo)售：紙板容器、塑料薄膜、橡膠制品、玻璃儀器及玻璃包裝容器、化工原料（除危險化學(xué)品）。（依法須經(jīng)批準的項目，經(jīng)相關(guān)部門(mén)批準后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）。。其產(chǎn)業(yè)鏈上游為化工原輔料、中藥材和專(zhuān)用性較強的中間體等原材料，產(chǎn)業(yè)鏈下游為全國性大型醫藥經(jīng)銷(xiāo)商及醫院、個(gè)人等需求終端。

　　客戶(hù)集中度方面，報告期各期，公司對前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入合計占當期營(yíng)收的比例分別為40.42%、41.86%、38.44%、40.39%。

　　發(fā)行人是一家集藥品研發(fā)、生產(chǎn)與營(yíng)銷(xiāo)一體化的現代生物醫藥企業(yè)，屬于“醫藥制造業(yè)”。從2016年到2019年，中國的醫療衛生總支出從4.6萬(wàn)億人民幣增長(cháng)到6.5萬(wàn)億人民幣，復合年增長(cháng)率為12.0％。預計未來(lái)會(huì )繼續保持快速增長(cháng)，2019年至2024年的復合年增長(cháng)率有望達到9.3％，到2024年中國醫療衛生總支出將達到10.1萬(wàn)億人民幣。2024年至2030年的復合年增長(cháng)率約為7.6%，到2030年，中國醫療衛生支出總額預計將達到約15.8萬(wàn)億人民幣。

　　目前，我國醫藥產(chǎn)品市場(chǎng)容量大，醫藥生產(chǎn)企業(yè)數量眾多，市場(chǎng)競爭激烈，市場(chǎng)集中度較低。隨著(zhù)兩票制、一致性評價(jià)和集中采購等的推廣和實(shí)施，我國醫藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入快速分化、結構升級、淘汰落后產(chǎn)能的階段，具有醫藥自主創(chuàng )新能力以及擁有知識產(chǎn)權保護體系的企業(yè)將在未來(lái)醫藥競爭市場(chǎng)上處于優(yōu)勢地位。

　　根據該公司情況，我們認為其可代入參考的可比公司為：南新制藥、恩華藥業(yè)、海思科、奧賽康

　　百利天恒2022三季報顯示，公司主營(yíng)收入4.8億元，同比下降21.75%；歸母凈利潤-2.43億元，同比下降954.86%；扣非凈利潤-2.59億元，同比下降273.19%；其中2022年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入1.76億元，同比下降7.94%；單季度歸母凈利潤-1.05億元，同比下降22668.26%；單季度扣非凈利潤-1.06億元，同比下降189.11%；負債率90.63%，財務(wù)費用1564.6萬(wàn)元，毛利率68.5%。