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定投是常見(jiàn)的基金投資方式，指在固定間隔的時(shí)間點(diǎn)上對目標基金進(jìn)行金額固定的分批投入。定投的投資方式能夠較好地分散投資風(fēng)險，具有聚少成多的理財功能，其機械化操作帶來(lái)了投資的簡(jiǎn)便性，同時(shí)也能夠降低主觀(guān)操作風(fēng)險，已經(jīng)被廣大投資者普遍接受。本文在厘清定投基本概念的基礎上，對定投的時(shí)機選擇問(wèn)題和基金選擇問(wèn)題進(jìn)行深入分析，并對衍生的多種智能定投方式進(jìn)行基本介紹與評述。
1、定投與一次性投資不可比
定投是適合于中長(cháng)期投資的穩健理財方式。定投首先是一種理財方式，而不是期待一夜暴富的投機行為。在投資收益上，定投與一次性投資不可比。投資收益主要取決于投資收益率與投入金額。對于投資收益率，在不同的市場(chǎng)形態(tài)下一次性投資與定投各有優(yōu)勢；對于投入金額而言，定投無(wú)疑能夠投入更多。下面我們從這兩方面分別進(jìn)行說(shuō)明。
1.1不同市場(chǎng)形態(tài)收益率不同
觀(guān)察上證指數1990年以來(lái)的走勢可以看出，A股走勢形態(tài)上往往呈現出“尖頭圓底”的特征，即在最高點(diǎn)前后急漲急跌，在低位時(shí)通常要經(jīng)過(guò)長(cháng)時(shí)間的震蕩才能夠確立底部。根據指數的這一特征，我們將其走勢簡(jiǎn)化為圖2中所示的六種情況，其中三種為單一走勢：上漲、震蕩和下跌，三種為復合走勢：先震蕩后上漲、先上漲后下跌和先下跌后震蕩。
圖2 各種類(lèi)型市場(chǎng)上的定投效果
(1)上漲市
(2)先震蕩后上漲
(3)先上漲后下
(4)下跌市
(5)震蕩市
(6)先下跌后震蕩上漲市一次性投資收益好于定投
如在圖(1)的單邊上漲市中，假設基金單位價(jià)格從3上漲至13，到了期末，一次性投資的單位成本為3，回報為13；定投的單位成本為6.55，回報與一次性投資相同。因此一次性投資的收益率更高。觀(guān)察圖(2)也能夠得到相似的結論。
下跌市定投較一次性投資損失較小
如在圖(4)的單邊下跌市當中，假設基金單位價(jià)格從13下降至3，到了期末，一次性投資的單位成本為13，回報為3；定投的單位成本為6.55，回報與一次性投資相同。因此定投的收益率負得較少。觀(guān)察圖(6)也能夠得到相似的結論。
震蕩市中兩種投資方式相差不大
在震蕩市當中，由于定投的平均成本可能與初始一次性投入的成本相差不大，因此收益率兩種投資方式相差不多。
綜上所述，在不同的市場(chǎng)形態(tài)下，定投和一次性投資的收益率各有高低，難以比較。一次性投資在上漲時(shí)收益率較低，在下跌時(shí)虧損也較少，是風(fēng)險較小的投資方案。
1.2長(cháng)期投資一次性投資收益率占優(yōu)
從短期來(lái)看，定投和一次性投資難以比較。從長(cháng)期來(lái)看，建立在市場(chǎng)長(cháng)期趨勢向上的假設下，投入的時(shí)間越早，成本低的概率越大。因此一次性投資的成本應低于定投成本。長(cháng)期來(lái)看，在市場(chǎng)長(cháng)期震蕩向上的情況下，一次性投資的收益率好于定投的概率較大。
1.3長(cháng)期定投的總投入或高于一次性投資
除了收益率不可比之外，對于定投和一次性投資，投入的金額也是不可比的。個(gè)人的資產(chǎn)往往隨著(zhù)時(shí)間的推移而逐漸增加。一次性投資在初始時(shí)點(diǎn)上投入的金額在當時(shí)來(lái)看也許比較高，但多年以后來(lái)看，這些投資金額往往較小。而定投雖然每次投入金額比較少，但如果拉長(cháng)時(shí)間來(lái)看，累計投入是比較可觀(guān)的。因此定投是一種能夠與個(gè)人財富管理需要相適應的理財方式，而不是一種投資策略，與一次性投資是無(wú)法比較的。從廣義上來(lái)說(shuō)，人的一生中的投資不可能是一次性完成的，也是一種分批投入。
（南方財富網(wǎng)基金頻道）