2015年5月15日新股申購一覽表|今日山河藥輔新上市發(fā)行一覽表(2)

　　【機構研究】

　　山河藥輔：新股申購策略

　　類(lèi)別：公司研究機構：國泰君安證券股份有限公司研究員：孫金鉅日期：2015-04-30

　　公司攤薄后2014-2016的實(shí)際與預測EPS0.75、0.91、1.05元�？杀裙�司2015年的PE是57倍，可比中證行業(yè)最近1個(gè)月的估值57倍，我們預估公司的發(fā)行價(jià)相比中證行業(yè)折價(jià)65%。

　　建議公司報價(jià)14.96元，對應2014年攤薄PE為22.99倍。

　　預估中簽率：網(wǎng)上0.26%;網(wǎng)下中公募與社保0.15%，年金與保險0.14%，其他0.13%。預計網(wǎng)上凍結資金量604億元，網(wǎng)下凍結124億元，總計凍結728億元。

　　資金成本：凍結量少于上批，對市場(chǎng)沖擊不大，預計本批新股的凍結資金量2.3萬(wàn)億元，預計7天回購利率超過(guò)5%。

　　預計漲停板13個(gè)，破板賣(mài)出的打新年化回報率：網(wǎng)上13.05%、網(wǎng)下公募與社保7.57%，年金與保險7.07%，其他6.56%。從絕對收益率來(lái)說(shuō)，網(wǎng)上、公募社保、年金保險分別可獲得0.82%、0.48%、0.45%、0.41%的破板絕對收益率。

　　公司基本情況分析公司從事藥用輔料的研發(fā)生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品涵蓋填充劑、粘合劑、崩解劑、潤滑劑、包衣材料等。

　　發(fā)展空間：制劑生產(chǎn)規模的擴大必將帶動(dòng)我國藥用輔料市場(chǎng)需求的增長(cháng)，預計年增長(cháng)率15%~20%，而新型藥用輔料的增長(cháng)將更為迅速。

　　公司競爭優(yōu)勢：1）品種和質(zhì)量?jì)?yōu)勢。2）營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng )新優(yōu)勢。3）營(yíng)銷(xiāo)前置。4）“一站式采購”的增值服務(wù)。

　　風(fēng)險：行業(yè)競爭的規范化進(jìn)程風(fēng)險、主要原材料和輔料粗品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險、未來(lái)傳統或地段藥用輔料市場(chǎng)增長(cháng)放緩，市場(chǎng)需求升級的挑戰。