2015年5月15日三鑫醫療300453新股上市發(fā)行一覽表(2)

　　【機構研究】

　　三鑫醫療：預計公司上市初期股價(jià)壓力位為28元-32元

　　類(lèi)別：公司研究機構：恒泰證券股份有限公司研究員：吳琳日期：2015-05-06

　　公司概況：

　　公司前身三鑫有限成立于1997年，自成立以來(lái)公司一直專(zhuān)注于一次性使用無(wú)菌注輸類(lèi)醫療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品分為注射類(lèi)、輸液輸血類(lèi)、留置導管類(lèi)和血液凈化類(lèi)四大系列，大多數產(chǎn)品屬于國家重點(diǎn)監督管理的Ⅲ類(lèi)醫療器械。

　　公司控股股東和實(shí)際控制人為彭義興、雷鳳蓮夫婦，本次發(fā)行前夫婦二人合計持有公司49.42%的股份。

　　行業(yè)現狀及前景：

　　我國一次性醫療器械市場(chǎng)處于快速增長(cháng)期。進(jìn)入新世紀以來(lái)，我國一次性醫療器械行業(yè)的發(fā)展令世界矚目，目前已占國內整個(gè)醫療器械行業(yè)市場(chǎng)規模的40%左右。2001年至2010年的10年間，我國一次性醫療器械銷(xiāo)售額由71.6億元增長(cháng)至432.7億元，年復合增長(cháng)率達22.13%，預計未來(lái)幾年仍將以不低于20%的速度快速增長(cháng)。Frost&Sullivan公司對一次性醫療器械市場(chǎng)規模的估計略高于上述數據，預計2010年約為468億元，根據其發(fā)布的《2011中國醫療行業(yè)年度報告藍皮書(shū)》：“2010年我國低值醫用耗材市場(chǎng)規模約達227億元，其中最主要的細分市場(chǎng)有輸注類(lèi)醫療耗材、醫用敷料、醫用縫線(xiàn)等;2010年我國高值醫用耗材的市場(chǎng)總規模約有241億元。

　　公司亮點(diǎn)：

　　自主創(chuàng )新能力強。公司自創(chuàng )立以來(lái)始終堅持“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”，立足于自主創(chuàng )新，取得了豐碩成果。截至目前，公司已獲得55項專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利1項，實(shí)用新型專(zhuān)利49項、外觀(guān)設計專(zhuān)利5項。公司始終以市場(chǎng)為導向，通過(guò)大量研發(fā)投入，持續推出新產(chǎn)品，不斷豐富主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品鏈，從而建立和保持了產(chǎn)品創(chuàng )新的競爭優(yōu)勢。

　　完善的質(zhì)量管理優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。公司主要產(chǎn)品為國家重點(diǎn)監管的Ⅲ類(lèi)醫療器械，與人們的身體健康和生命安全直接相關(guān)。產(chǎn)品質(zhì)量不僅涉及使用性能的優(yōu)劣，更是關(guān)乎患者治療的有效性和安全性，由國家藥監局負責組織實(shí)施對其的監督檢查。公司自成立之初便定位于建立高水平的質(zhì)量管理體系，質(zhì)量管理和控制貫穿于設計開(kāi)發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)的全過(guò)程，現已形成了完善的產(chǎn)品質(zhì)量控制體系。通過(guò)多年的市場(chǎng)運作和銷(xiāo)售拓展，公司憑借高品質(zhì)的一次性使用無(wú)菌注輸類(lèi)醫療器械，在行業(yè)中樹(shù)立了良好的市場(chǎng)形象。良好的品牌影響力，使公司贏(yíng)得了江西、云南、湖南、貴州等多個(gè)省份衛生主管部門(mén)組織的招投標。上述衛生主管部門(mén)的標桿效應進(jìn)一步提升了公司的品牌知名度，促進(jìn)了“義鑫”產(chǎn)品在市場(chǎng)上的快速發(fā)展。

　　募投項目

　　1、擬募集1.80億元，用于云南三鑫醫療器械生產(chǎn)項目;2、擬募集0.38億元，用于年產(chǎn)2000萬(wàn)支靜脈留置針技術(shù)改造及擴產(chǎn)項目;3、擬募集0.12億元，用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目。4、

　　主要潛在風(fēng)險

　　1、在部分國際市場(chǎng)面臨反傾銷(xiāo)的風(fēng)險。由于我國一次性醫療器械產(chǎn)品在國際市場(chǎng)擁有巨大的價(jià)格優(yōu)勢，進(jìn)口國為保護本國國內企業(yè)以及貿易平衡，可能會(huì )對我國相關(guān)產(chǎn)品采取反傾銷(xiāo)措施，進(jìn)而影響產(chǎn)品的出口。

　　2、市場(chǎng)競爭加劇的風(fēng)險。我國一次性醫療器械生產(chǎn)企業(yè)較多，市場(chǎng)處于充分競爭狀態(tài)，同時(shí)，國外大型一次性醫療器械生產(chǎn)企業(yè)憑借技術(shù)和品牌優(yōu)勢，對國內企業(yè)構成一定的威脅，公司面臨市場(chǎng)競爭不斷加劇的風(fēng)險。

　　估值

　　發(fā)行人所在行業(yè)為專(zhuān)用設備制造業(yè)，截止2015年4月29日，中證指數有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為58.48倍。預計公司2015、2016年每股收益分別為0.72元、0.83元。綜合目前市場(chǎng)狀況，結合公司發(fā)行價(jià)格12.87元，預計公司上市初期股價(jià)壓力位為28元-32元。