2015年12月新股申購一覽表-中新科技申購12月14日新股發(fā)行一覽表(2)

平板電視及平板電腦的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　安信證券：中新科技合理估值為14.16-16.52元

　　平板電視、電腦ODM優(yōu)質(zhì)企業(yè)：公司主營(yíng)平板電視業(yè)務(wù)，平板電視在公司收入占比達85%以上；從2012年起，公司進(jìn)入平板電腦產(chǎn)品領(lǐng)域；進(jìn)入2015年以來(lái)，業(yè)務(wù)進(jìn)一步向手機、筆記本電腦、機頂盒和DVD等領(lǐng)域延展。公司產(chǎn)品銷(xiāo)往國內及北美、歐洲、大洋洲等近40個(gè)國家和地區，2015年公司內銷(xiāo)增長(cháng)迅速，2015年1~9月內銷(xiāo)占比達51.02%，內銷(xiāo)收入首次超過(guò)出口。

　　平板電視行業(yè)需求穩定，智能、高清、大屏是未來(lái)發(fā)展趨勢：1）電視屬于較為成熟的家電產(chǎn)品，行業(yè)整體銷(xiāo)量保持穩定水平，根據產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數據，2015年前9月，LCD電視內銷(xiāo)增長(cháng)3.5%；前10月，LCD電視出口下滑0.7%，行業(yè)出貨量保持較為穩定水平。2）在行業(yè)總量保持穩定的背景下，電視產(chǎn)品的結構呈現持續升級趨勢，智能電視滲透率持續提升，而大屏、高清也為產(chǎn)品發(fā)展方向。

　　公司具備一定優(yōu)勢：1）產(chǎn)品豐富，具有快速反應的特點(diǎn)，目前公司產(chǎn)品涵蓋多個(gè)尺寸和多種顯示技術(shù)，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期可控制在6周以?xún)�，可滿(mǎn)足客戶(hù)及消費者多樣化需求。2）與優(yōu)質(zhì)客戶(hù)保持穩定合作關(guān)系，公司客戶(hù)包括Sceptre、Curtis、Tempo、TCL海外電子、四川長(cháng)虹、三洋電子、海爾國際等國內外知名品牌商及零售商。

　　募投項目將強化公司競爭力：本次募集資金主要用于“年產(chǎn)400萬(wàn)臺平板電視擴產(chǎn)項目”、“技術(shù)研究院建設項目”、“償還銀行貸款項目”等三個(gè)項目，預計總投資額將達4.85億元。募投項目將在4方面提升公司競爭力，1）擴大平板電視產(chǎn)能、提升公司行業(yè)地位；2）增厚公司業(yè)績(jì)；3）提升公司整體研發(fā)實(shí)力；4）優(yōu)化資本結構、降低負債率、提高抗風(fēng)險能力。

　　投資建議：我們預計2015-2017年公司的營(yíng)業(yè)收入增速分別為50.1%、7.9%和7.3%；凈利潤增速分別為15.5%、19.3%和11.5%，EPS分別為0.59、0.71和0.79元�？紤]A股同類(lèi)公司估值水平，我們認為給予公司2015年24~28倍是較為合理的估值水平，對應合理的價(jià)值區間為14.16~16.52元。

　　風(fēng)險提示：1）人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險，2）大客戶(hù)相對集中風(fēng)險，3）募投項目投產(chǎn)后產(chǎn)能擴張和新產(chǎn)品推廣導致的銷(xiāo)售風(fēng)險，4）出口退稅率變動(dòng)風(fēng)險