在巴菲特的選股理念中，絕不單純以高毛利來(lái)衡量公司的質(zhì)量，凈資產(chǎn)收益率高于15%才是“帥”的標準。凈利率通常指銷(xiāo)售凈利率，又稱(chēng)銷(xiāo)售凈利潤率，是凈利潤占銷(xiāo)售收入的百分比。在今年A股整體業(yè)績(jì)小幅增長(cháng)的同時(shí)，上市公司凈資產(chǎn)收益率略有下降。數據顯示，滬市上市公司2011年實(shí)現凈資產(chǎn)收益率為14.99%，深市則僅在11%左右，銀行看著(zhù)很賺錢(qián)，但凈資產(chǎn)收益率其實(shí)不及制造業(yè)。
276家連續5年高毛利的公司，從毛利率指標來(lái)看光鮮照人，但還要加上凈資產(chǎn)收益率高于15%的標準，這個(gè)范圍就縮減到87家。在榜單前列，洋河股份、張裕A、瀘州老窖、貴州茅臺4家酒企包攬了前4名，而雙鷺藥業(yè)、東阿阿膠、華邦制藥、益佰制藥等醫藥公司同樣表現突出。
重點(diǎn)公司點(diǎn)睛：經(jīng)過(guò)兩次篩選，洋河股份以49.16%的凈資產(chǎn)收益率排名A股榜首。從今年一季報來(lái)看，提價(jià)與利潤回流促一季度業(yè)績(jì)高增長(cháng)，一季度公司利潤增速高達88.82%，接近業(yè)績(jì)預增公告70%~90%的上限，顯著(zhù)高于收入增長(cháng)水平。自年報披露后，東方證券等18家券商給予公司“推薦”或“買(mǎi)入”評級，部分券商甚至給予“強烈推薦”評級。不過(guò)中銀國際也提醒，洋河股份評級面臨的主要風(fēng)險是經(jīng)濟增長(cháng)減速導致高端白酒消費不振，不利于次高端酒升級占位，同時(shí)白酒行業(yè)的政策頒布也是需要警惕的地方。
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