認股權證是什么意思？認股權證與股票期權的區別

　　認股權證是什么意思?

　　認股權證指的是是由股份有限公司發(fā)行的，可以認購其股票的一種買(mǎi)入期權。通常情況下，也是指允許持有人在指定的時(shí)間以確定的價(jià)格直接向發(fā)行公司購買(mǎi)普通股的證券。有者可以在一定的期限里面以事先約定的價(jià)格，去購買(mǎi)發(fā)行公司一定股份的權利。

　　認股權證與股票期權之間的區別

　　例如股本權證有稀釋效應，公司為激勵管理層而發(fā)放的股票期權也可以有稀釋效應。股票認股權證本質(zhì)上就是一種股票期權。不過(guò)，從全球現有的認股權證和股票期權在交易所交易中所采取的具體形式看，它們之間大致在如下五個(gè)方面存在區別：

　　1、有效期

　　認股權證的有效期(即發(fā)行日至到期日之間的期間長(cháng)度)通常比股票期權的有效期長(cháng)：認股權證的有效期一般在一年以上，而股票期權的有效期一般在一年以?xún)�。股票期權的有效期偏短，并不是因為不能設計成長(cháng)有效期，而是交易者自然選擇的結果。就像期貨合約一樣，期貨合約的交易量一般聚集在近月合約上，遠月合約的交易量一般很少。

　　2、標準化

　　認股權證通常是非標準化的，在發(fā)行量、執行價(jià)、發(fā)行日和有效期等方面，發(fā)行人通�？梢宰孕性O定，而交易所交易的股票期權絕大多數是高度標準化的合約。當然，當前隨著(zhù)IT技術(shù)的發(fā)展，柜臺市場(chǎng)與交易所場(chǎng)內市場(chǎng)出現融合的趨勢，柜臺市場(chǎng)上的非標準化的股票期權也開(kāi)始進(jìn)入交易所場(chǎng)內市場(chǎng)。

　　3、賣(mài)空

　　認股權證的交易通常不允許賣(mài)空，即使允許賣(mài)空，賣(mài)空也必須建立在先借入權證實(shí)物的基礎上。如果沒(méi)有新發(fā)行和到期，則流通中的權證的數量是固定的。而股票期權在交易中，投資者可以自由地賣(mài)空，并且可以自由選擇開(kāi)平倉，股票期權的凈持倉數量隨著(zhù)投資者的開(kāi)平倉行為不斷變化。

　　4、第三方結算

　　在認股權證的結算是在發(fā)行人和持有人之間進(jìn)行，而股票期權的結算，是由獨立于買(mǎi)賣(mài)雙方的專(zhuān)業(yè)結算機構進(jìn)行結算。因此，交易股票期權的信用風(fēng)險要低于交易認股權證的信用風(fēng)險。

　　5、做市商

　　認股權證的做市義務(wù)通常有發(fā)行人自動(dòng)承擔，即使是沒(méi)有得到交易所的正式指定，發(fā)行人也通常需要主動(dòng)為其所發(fā)行的認股權證的交易提供流動(dòng)性。而股票期權的做市商必須是經(jīng)由交易所正式授權。

　　上面已經(jīng)看到，全球股票期權的交易量遠遠大于衍生權證的交易量�，F在通過(guò)這種比較，容易理解為什么會(huì )是這樣。顯然，在可交易性、信用風(fēng)險等方面，股票期權要優(yōu)于認股權證。大致上可以這么來(lái)說(shuō)，交易所交易的股票期權就好比是現在的工業(yè)化大生產(chǎn)下的高度標準化、正規化的產(chǎn)品，而認股權證則像是手工作坊階段量身定制的產(chǎn)品。雖然，對個(gè)別人來(lái)講，量身定制的產(chǎn)品要好于標準化的產(chǎn)品，但是從適用面上就顯得窄。但是另外一方面，高度標準化的產(chǎn)品也不能完全取代量身定制的產(chǎn)品。