盡管交易所每天都會(huì )公布平均市盈率，但這是靜態(tài)市盈率，我們需要動(dòng)態(tài)市盈率，只是如何運算動(dòng)態(tài)市盈率比較困難，有的研究所用所有的上市公司今年預期收益來(lái)運算今年的動(dòng)態(tài)市盈率，但預期收益的偏差會(huì )影響動(dòng)態(tài)市盈率的準確性。我們也可以采納最新的報表數字來(lái)運算動(dòng)態(tài)市盈率，比如現在可以通過(guò)已經(jīng)公布的一季報來(lái)運算市盈率，只是如何從一個(gè)季度來(lái)推算全年的收益仍舊是困難的，絕不行簡(jiǎn)單地乘以4�？v然用馬上全部公布的半年報數字，也會(huì )存在同樣的問(wèn)題，所以，運算動(dòng)態(tài)市盈率需要換一種思路。
由于每年的預期GDP隨著(zhù)時(shí)間的推移會(huì )越來(lái)越準，因此，通過(guò)GDP來(lái)推算上市公司總體業(yè)績(jì)的增長(cháng)幅度是可行的。用交易所公布的靜態(tài)市盈率加上上市公司的預期收益的增長(cháng)率，我們就可以得出約略的動(dòng)態(tài)市盈率。
考慮到滬市有一點(diǎn)兒大型藍籌股，所以滬市的平均市盈率更有代表性。根據交易所的統計，滬市市盈率近期達到30倍，今年GDP的目標是保八，但由于大量的GDP是通過(guò)政府投資拉動(dòng)的，所以上市公司業(yè)績(jì)的平均增長(cháng)幅度可能達不到GDP的水平，從保守的意義出發(fā)，我們給予上市公司平均5個(gè)點(diǎn)的增長(cháng)，這樣動(dòng)態(tài)市盈率與靜態(tài)市盈率基本接近。
根據境外市場(chǎng)的歷史體會(huì )，平均市盈率的波動(dòng)平常的在20倍以下到30倍以上，所以市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入頂峰區域，如果平均市盈率能夠回到接近20倍左右，則是另一次谷底的機會(huì )。
促使市場(chǎng)達到峰谷區域一定會(huì )有一點(diǎn)兒基本面上的原因，否則的話(huà)，市場(chǎng)就不會(huì )有這么大的波動(dòng)。
也許我們會(huì )懷念以前60倍市盈率的頂峰和12倍市盈率的谷底，但以后很難再出現，因為市場(chǎng)已經(jīng)在全流通的意義上規范了，成熟了
（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）