股票配股到底好不好？股票配股有哪些利弊？(2)

　　3．配股與投資風(fēng)險

　　在比較成熟的股市上，配股是不受股東歡迎的，因為公司配股往往是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善或倒閉的前兆。當一個(gè)上市公司資金短缺時(shí)，它首先應向金融機構融通資金以解燃眉之急。一般來(lái)說(shuō)，銀行等金融機構是不會(huì )拒決一個(gè)經(jīng)營(yíng)有方、發(fā)展前景較好的企業(yè)的貸款要求的。而經(jīng)營(yíng)不善的公司就不得不向老股東伸手要錢(qián)以渡難關(guān)。從最近兩年我國股市的配股情況來(lái)看，一些配股比例較高的公司往往都是業(yè)績(jì)平平、不盡人意的。當然我國上市公司的配股之風(fēng)盛行也有其他一些原因，如在國民經(jīng)濟宏觀(guān)調控期間較為緊張、貸款實(shí)行規�？刂�，上市公司也難以從金融機構取得貸款。另外從上市公司的擴展方式來(lái)說(shuō)，由于通過(guò)配股來(lái)籌集資金比較容易，且因流通股股東所占比例較小也無(wú)法抗拒，所以配股就成為上市公司擴展規模的最好途徑。

　　對股民來(lái)說(shuō)，配股有時(shí)預測著(zhù)更大的投資風(fēng)險。首先，根據我國的有關(guān)規定，上市公司每年可有30%的配股額度，不配也就浪費了指標。許多上市公司純粹是為了配股而配股，所籌資金并不一定有合適的項目去投資。如一些上市公司，因在本行業(yè)已無(wú)擴展余地，就拿著(zhù)配股資金去經(jīng)營(yíng)一些非主營(yíng)業(yè)務(wù)，有時(shí)干脆就將資金存銀行或炒股票、房地產(chǎn)，而這些公司在這方面是不具優(yōu)勢的。其次，按比例、高溢價(jià)地配股意味著(zhù)要用配股資金再造一個(gè)和公司現有規模相差無(wú)幾的企業(yè)，即使能找到合適的項目，但項目的建設是否能順利進(jìn)行，項目投產(chǎn)后產(chǎn)品是否能有銷(xiāo)路、公司的管理水平和技術(shù)力量是否能跟得上，這都是影響配股資金能否在預定的期限內見(jiàn)成效是關(guān)鍵問(wèn)題，上市公司對股民的投資回報就較難達到要求。再者，由于我國上市公司的的配股具有一定的強制性，配股會(huì )將股民更多的資金拖入股市這個(gè)風(fēng)險之地。按照分散資金的原則，雞蛋是不能都放在一個(gè)籃子里的，股民不但不應將資金都投入到某一只股票，且還應留出一部分資金投入到風(fēng)險較小的領(lǐng)域，如購買(mǎi)國庫券或進(jìn)行其他的實(shí)業(yè)投資。而每年連續不斷的配股勢必將股民更多的投資拖入股市，使股民承擔更大的市場(chǎng)風(fēng)險。

　　4．配股與資產(chǎn)流失

　　配股，一般是全體股東都應按持股比例追加投資，這樣將不改變原由股東的相對持有比例。當然，如果某些股東對持有比例不介意的話(huà)，也可以放棄配股。但放棄配股的股東可能遭受市價(jià)損失。

　　當流通配股后，由于除權的作用，股價(jià)就要下降，對于參與配股的股東來(lái)說(shuō)，由于股票數量的增多，股票的市價(jià)總值不發(fā)生變化。而若放棄配股，這部分股東將因所持股票總市值的的減少而蒙受損失。而對于暫不能上市流通的國家股和法人股來(lái)說(shuō)，市值只是一個(gè)名義的價(jià)格，其經(jīng)濟利益是否受損要視其配股后每股凈資產(chǎn)含量和盈利能力的變化情況而定。

　　當配股價(jià)不等于每股凈資產(chǎn)時(shí)，股東放棄配股將導致資產(chǎn)的相互轉移，也就是說(shuō)，部分股東的資產(chǎn)將在配股之中流失了。當配股低于每股凈資產(chǎn)時(shí)，配股后每股凈資產(chǎn)含量將高于配股價(jià)且低于原來(lái)的基數，這樣，放棄配股的股東的部分凈資產(chǎn)將無(wú)償地流向參與配股的一方；而當股價(jià)高于每股凈資產(chǎn)值時(shí)，配股后每股凈資產(chǎn)將大于原來(lái)的基數而小于配股價(jià)，參與配股一方的部分凈資產(chǎn)就無(wú)償的流向了放棄配股的一方。而依照中國證監會(huì )的現行規定，上市公司的配股價(jià)是不得低于每股凈資產(chǎn)額的。這樣，在上市公司的配股中，若國家股和法人股放棄配股，個(gè)人股東配股后所形成的部分資產(chǎn)將無(wú)償地流向國家股和法人股股東，且配股比例越大、溢價(jià)愈高，個(gè)人股東的資產(chǎn)流失也就越大。