如何判斷股票的市盈率高低

　　現在經(jīng)常讀到的一些有關(guān)上市公司的分析報告，大致可以分為這樣幾個(gè)部分：前面是有關(guān)該公司基本面方面的分析，一般來(lái)說(shuō)都是未來(lái)業(yè)績(jì)有增長(cháng)的預期，隨后就是對公司未來(lái)的業(yè)績(jì)進(jìn)行判斷，比如收入、利潤等等，其中每股收益是重中之重，最后給出未來(lái)股價(jià)的定位。我們往往會(huì )注意該類(lèi)報告的最后結果，即其股價(jià)的定位未來(lái)應該是多少，但這類(lèi)報告最不值得看的地方恰巧是最后定價(jià)的判斷。

　　來(lái)看一看這些分析報告是如何進(jìn)行未來(lái)股價(jià)定位的。從分析報告的結尾往前看可以發(fā)現，定價(jià)的判斷依據是市盈率，因此結論的準確性就與市盈率密切相系。這類(lèi)報告對市盈率的預測有幾種方法，我們來(lái)分析一下。

　　一種是利用當前行業(yè)的平均市盈率。比如某公司所處行業(yè)當前的平均市盈率為20倍，因此就假設公司未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)后的市盈率也是20倍。這里忽略了一個(gè)很大的問(wèn)題，就是市場(chǎng)的相對位置。如果現在上證指數是1700點(diǎn)，而當該公司業(yè)績(jì)增長(cháng)以后的上證指數只有1300點(diǎn)，或者是2500點(diǎn)，這樣的市場(chǎng)位置是不一樣的，即使是同一個(gè)行業(yè)其平均市盈率也會(huì )出現較大的差異，所以用當前的平均市盈率作為未來(lái)的預測可以說(shuō)有些不著(zhù)邊際。

　　另一種是對市盈率進(jìn)行溢價(jià)，因為同行業(yè)的股票不多，所以就在幾個(gè)類(lèi)似公司的市盈率的基礎上加上一些溢價(jià)，比如把市盈率提高20%等等。至于溢價(jià)幅度的理由則一句話(huà)就帶過(guò)。

　　這里有兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是其他類(lèi)似公司的市盈率有沒(méi)有可比性，一個(gè)是溢價(jià)的幅度。由于類(lèi)似的公司較少，因此市盈率就缺乏明顯的代表性。我們知道，有相當一部分個(gè)股有主力在運作，所以股價(jià)往往會(huì )高估一些，相應的市盈率也就會(huì )高一些，在此基礎上再給以溢價(jià)就有更加高估的嫌疑。至于溢價(jià)的幅度其實(shí)是一個(gè)相當難以確定的問(wèn)題，絕不是可以輕輕一句話(huà)就可以帶過(guò)的.