科創(chuàng )賦能，向新而生！第十二屆創(chuàng )業(yè)投資論壇在滬成功舉辦

　　7月19日，在上�？苿�(chuàng )高地張江科學(xué)城，中國創(chuàng )投界一年一度的盛會(huì )——第十二屆創(chuàng )業(yè)投資論壇暨全國創(chuàng )投協(xié)會(huì )聯(lián)盟走進(jìn)上海張江活動(dòng)隆重舉行。

　　剛剛落幕的二十屆三中指出，面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，面對人民群眾，必須自覺(jué)把擺在更加突出位置，緊緊圍繞中國式現代化進(jìn)一步全面深化。當今世界，技術(shù)創(chuàng )新的前進(jìn)步伐勢如破竹、銳不可擋，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代大潮奔涌不息、浩浩蕩蕩。在中國式現代化的過(guò)程中，科技創(chuàng )新是不可或缺的重要支撐，投資科技創(chuàng )新已經(jīng)成為創(chuàng )投行業(yè)的共識。

　　面對科技創(chuàng )新的大潮，本屆創(chuàng )業(yè)投資論壇以“科創(chuàng )賦能、向新而生”為主題，由攜手全國創(chuàng )投協(xié)會(huì )聯(lián)盟，與21家地方創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì )傾力打造。論壇現場(chǎng)，超300家活躍在國內投資一線(xiàn)的主流創(chuàng )投機構，以及來(lái)自上市公司產(chǎn)業(yè)資本、券商直投、創(chuàng )業(yè)企業(yè)等行業(yè)、負責人匯聚一堂，聚焦行業(yè)前沿話(huà)題，開(kāi)展經(jīng)驗分享與交鋒，碰撞出精彩的智慧火花。

　　本屆創(chuàng )業(yè)投資論壇由張江集團提供場(chǎng)地支持，獲得了全球企業(yè)一站式國際化綜合商事服務(wù)提供商O(píng)CS集團、中國創(chuàng )新型抗腫瘤光動(dòng)力療法領(lǐng)航者光聲制藥的鼎力支持，并由蔚來(lái)汽車(chē)提供用車(chē)服務(wù)。

　　創(chuàng )投為科技創(chuàng )新添新動(dòng)能

　　作為促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要，創(chuàng )業(yè)投資的重要性愈發(fā)凸顯。從去年年底經(jīng)濟工作首次提出“鼓勵發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資、股權投資”，到今年6月國辦“創(chuàng )投十七條”，圍繞“募投管退”全鏈條提出具體，創(chuàng )業(yè)投資領(lǐng)域頻獲策“甘霖”，極大地提振了行業(yè)信心。

　　社、社長(cháng)兼總編輯程國慧在論壇致辭中指出，科技創(chuàng )新具有投資規模大、周期長(cháng)、風(fēng)險高的特點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)投資作為最重要的耐心資本，能夠為企業(yè)發(fā)展提供穩定的長(cháng)期資金。

　　社、社長(cháng)兼總編輯 程國慧

　　數據顯示，2023年VC/PE機構對科創(chuàng )板和創(chuàng )業(yè)板的滲透率分別達到92.54%和77.27%，通過(guò)精準識別有潛力的“種子”、悉心孵化有價(jià)值的“幼苗”，一大批企業(yè)在創(chuàng )業(yè)資本的支持下茁壯成長(cháng)、蔚然成林，進(jìn)而滿(mǎn)樹(shù)繁花，結下累累碩果。“創(chuàng )業(yè)投資已成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設現代化產(chǎn)業(yè)體系、構建新發(fā)展格、推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。”程國慧說(shuō)。

　　全國協(xié)、民建原副周漢民在論壇中表示，面對日趨復雜多變的國際勢，中國式現代化要靠科技現代化做支撐，實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展要靠科技創(chuàng )新培育新的動(dòng)能。金融如何支持有較大不確定性的科技創(chuàng )新是必須回答的重大問(wèn)題。

　　全國協(xié)、民建原副 周漢民

　　“科技創(chuàng )新是一項探索性、創(chuàng )造性工作，是一個(gè)伴隨高風(fēng)險、高投入、高回報的長(cháng)期過(guò)程。一家創(chuàng )新型企業(yè)要茁壯成長(cháng)，邁過(guò)‘死亡之谷’、‘達爾文之海’，需要經(jīng)過(guò)多道生死關(guān)卡。”周漢民表示，創(chuàng )業(yè)投資具有“投早、投小、投硬科技”的典型特征，相比傳統金融機構，更加適合種子期、初創(chuàng )期、成長(cháng)期的中小微企業(yè)和原始創(chuàng )新領(lǐng)域的“有知本而無(wú)資本”的科技企業(yè)的，解決了市場(chǎng)失靈的問(wèn)題。

　　上海證券交易所、副總經(jīng)理董國群指出，在科技、產(chǎn)業(yè)、資本的循環(huán)中，創(chuàng )新資本的創(chuàng )投機構是不可或缺的力量。據統計，九成科創(chuàng )板公司在上市前獲得了創(chuàng )投資本的支持，平均每家獲得資金量約為9.3億元，創(chuàng )投機構是科創(chuàng )板不斷、發(fā)展、壯大的重要參與者和推動(dòng)者。他指出，“科創(chuàng )板八條”的落地需要創(chuàng )投機構大力支持，希望創(chuàng )投機構精準識別新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域，尤其是突破關(guān)鍵技術(shù)的硬科技企業(yè)，優(yōu)先到科創(chuàng )板上市，助力科創(chuàng )板企業(yè)高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購，盡快形成一批典型案例落地。

　　中泰國際首席經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇副理事長(cháng)李迅雷表示，中國經(jīng)濟如今已走到一個(gè)轉折點(diǎn)，過(guò)去的模式已難以為繼，面臨著(zhù)調整與轉型的過(guò)程。“中國經(jīng)濟需要有新動(dòng)力，創(chuàng )投行業(yè)恰恰是其中新動(dòng)力很大的源泉之一。”李迅雷表示，過(guò)去我國經(jīng)濟發(fā)展依靠大量基礎設施投資拉動(dòng)，未來(lái)需要進(jìn)一步提高投資中的科技含量。

　　中泰國際首席經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇副理事長(cháng) 李迅雷

　　新質(zhì)生產(chǎn)力成創(chuàng )投新方向

　　自去年年底以來(lái)，新質(zhì)生產(chǎn)力成為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要命題，廣受社會(huì )關(guān)注，也成為大家未來(lái)一級市場(chǎng)發(fā)展方向的關(guān)鍵詞。

　　東方富海董事長(cháng)陳瑋認為，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，需要將創(chuàng )新與耐心相結合，最重要是要構建一個(gè)創(chuàng )新生態(tài)。“創(chuàng )新生態(tài)首先要有創(chuàng )知體系，基礎研究要加強。”陳瑋表示，要從教育開(kāi)始、從源頭開(kāi)始、從大學(xué)開(kāi)始，補上基礎研究的課。其次，創(chuàng )新生態(tài)還要有鼓勵冒險、容忍失敗的創(chuàng )新文化，在管理體制上給予失敗更大的包容度。

　　東方富海董事長(cháng) 陳瑋

　　張江集團董事長(cháng)袁濤表示，張江科學(xué)城開(kāi)園于1992年，如今已成為科創(chuàng )中心�？萍紕�(chuàng )新是一個(gè)長(cháng)期的探索，不僅需要耐心資本，也需要耐心、耐心園區。未來(lái)，張江集團將圍繞性、前沿性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展，打造地標性產(chǎn)業(yè)功能載體，加大項目招商和培育力度，通過(guò)產(chǎn)業(yè)賦能、資本賦能、人才賦能、數據賦能，為科技創(chuàng )新提供更高價(jià)值的生態(tài)服務(wù)內容。

　　張江集團董事長(cháng) 袁濤

　　在“創(chuàng )投助推新質(zhì)生產(chǎn)力”圓桌論壇中，基石資本合伙人楊勝君表示，近年來(lái)基石資本70%的資金投在科技領(lǐng)域，30%的資金投在醫療健康領(lǐng)域，緊貼中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，積極賦能中國科技發(fā)展。

　　基石資本合伙人 楊勝君

　　上海國投孚騰資本管理合伙人章錕認為，在新質(zhì)生產(chǎn)力投資中，人才高度越來(lái)越多地體現在被投中。上海國投孚騰資本聯(lián)合上海交大設立了一只圍繞交大系科創(chuàng )類(lèi)項目的直投基金，同時(shí)還與復旦大學(xué)、北京大學(xué)等高校合作。“我們一頭和產(chǎn)業(yè)方，一頭和高校院所，同時(shí)進(jìn)行不同方式、不同維度的合作，真正支持科創(chuàng )前沿項目的發(fā)展。”章錕說(shuō)。

　　上海國投孚騰資本管理合伙人 章錕

　　創(chuàng )維投資合伙人楊桓介紹，在賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面，創(chuàng )維投資在三個(gè)方面進(jìn)行了優(yōu)化。一是繼續往更早、更小的方向投，在創(chuàng )新源頭做很多早期的布；二是跟自己的產(chǎn)業(yè)公司或關(guān)注的垂直行業(yè)，投資產(chǎn)業(yè)孵化項目；三是開(kāi)展創(chuàng )投跨界，參與上市公司定增。“新質(zhì)生產(chǎn)力不光是初創(chuàng )企業(yè)和成長(cháng)型企業(yè)，很多優(yōu)質(zhì)上市公司本身就是新質(zhì)生產(chǎn)力的龍頭單位，在市場(chǎng)也需要產(chǎn)業(yè)互動(dòng)、資本加持。”楊桓說(shuō)。

　　創(chuàng )維投資合伙人 楊桓

　　上�？苿�(chuàng )基金總裁楊斌表示，全球市值前十的公司中，有6家都與數字化有關(guān)。數字化是智能化時(shí)代的一個(gè)底座，也是新質(zhì)生產(chǎn)力的顯著(zhù)特征之一。但最近兩年，數字化被國內資本市場(chǎng)冷落，這是不應該的。在楊斌看來(lái)，作為新質(zhì)生產(chǎn)力，未來(lái)數字化領(lǐng)域有非常大的前景和空間。

　　上�？苿�(chuàng )基金總裁 楊斌

　　在張科垚坤總經(jīng)理余洪亮看來(lái)，創(chuàng )投機構要服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，首先要提升競爭力。這個(gè)競爭力，本質(zhì)就是產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。他強調，服務(wù)科技創(chuàng )新需要相信生態(tài)的力量，同時(shí)還要相信市場(chǎng)的力量，技術(shù)應有足夠多的毛利，同時(shí)能夠找到好的應用場(chǎng)景。

　　張科垚坤總經(jīng)理 余洪亮

　　國中資本管理合伙人賈巍亦表示，助推新質(zhì)生產(chǎn)力需強內功，要從投資理念方法及團隊組成等方面去提升。據介紹，國中資本要求投資經(jīng)理一半的工作時(shí)間要用于研究，力求將研究做得專(zhuān)業(yè)和深入；其次，公司投資人員不能串組，經(jīng)過(guò)持續深耕，投資人的判斷與決策能力都將領(lǐng)先于同行。

　　

　　國中資本管理合伙人 賈巍

　　共謀創(chuàng )投多元退出新路徑

　　近年來(lái)，創(chuàng )投市場(chǎng)發(fā)生了一些關(guān)鍵變化，給從業(yè)者帶來(lái)諸多挑戰。在“募投管退”環(huán)節中，“募資難”和“退出難”兩端不暢的問(wèn)題，成為阻礙創(chuàng )投行業(yè)發(fā)展的主要堵點(diǎn)。作為一個(gè)“以退為進(jìn)，量出為入”的行業(yè)，暢通退出渠道是促進(jìn)“募投管退”全鏈條良性循環(huán)，改善行業(yè)整體生態(tài)的關(guān)鍵。

　　圍繞這一行業(yè)焦點(diǎn)，本屆論壇舉辦了“創(chuàng )投退出路徑新探索”圓桌論壇，由執中創(chuàng )始人及首席執行官李淼，多位行業(yè)大咖各抒己見(jiàn)，為解決創(chuàng )投行業(yè)的退出問(wèn)題建言獻策。

　　

　　博世創(chuàng )投中國區負責人孫曉光表示，很多硬科技需要10年才能做出來(lái)，即使企業(yè)能夠自我生存10年，如果沒(méi)有健康的資本市場(chǎng)，也會(huì )面臨較大的困難。孫曉光認為，在當前一些科技領(lǐng)域以國資為主，還需要引入健康的民營(yíng)資本，鼓勵真正的科技創(chuàng )新。

　　

　　博世創(chuàng )投中國區負責人 孫曉光

　　OCS企業(yè)服務(wù)集團執行董事孫蔚蔚指出，近兩年通過(guò)企業(yè)并購方式退出的越來(lái)越多。從效率上看，企業(yè)并購退出方式比較高效和靈活；從確定性上看，并購的交易價(jià)格、交易條件都比較確定，更受人民幣機構的歡迎；從現金流方式上看，當前機構預算收緊，募資困難，并購退出可以緩解機構的資金壓力，改善機構運營(yíng)下一個(gè)階段的投資。

　　

　　OCS企業(yè)服務(wù)集團執行董事 孫蔚蔚

　　對于并購退出的潮流，一村資本創(chuàng )始合伙人于彤認為，并購生態(tài)并非一朝一夕就能形成的，需要慢慢積累。目前，雖然策層面正在提升對不盈利高科技企業(yè)估值的包容性，但相關(guān)細則尚未。而且對于非盈利、無(wú)分紅企業(yè)，并購貸款也很難落地。因此，機構做并購時(shí)從一開(kāi)始就得考慮未來(lái)要對接哪些產(chǎn)業(yè)方，其盈利、分紅等指標有什么要求。因此，做并購需要轉變過(guò)去基于IPO的投資視角。

　　

　　一村資本創(chuàng )始合伙人 于彤

　　洪泰基金投資者關(guān)系總經(jīng)理潘楊表示，在IPO受阻之后，需要更多探索并購退出、老股轉讓等多元化的退出路徑。但她也指出，在實(shí)操中，VC/PE往往持有少數股權，話(huà)語(yǔ)權不足，而且需為了股權協(xié)調各方的關(guān)系，時(shí)間成本高，短期內并購退出依然不是一個(gè)主要的退出方式。

　　

　　洪泰基金投資者總經(jīng)理 潘楊

　　除了并購以外，S基金也成為行業(yè)關(guān)注的退出路徑。漢領(lǐng)資本副總裁、中國戰錚表示，全球PE市場(chǎng)一共有1萬(wàn)億美元規模，S基金有大約1000億美元規模，占比達10%，比國內大得多。因此，S基金的發(fā)展空間非常大。他同時(shí)強調，S基金不應只是所謂的“趁火打劫”，做一錘子買(mǎi)賣(mài)，而要成為賣(mài)方的合作伙伴，能夠常態(tài)化地為L(cháng)P和GP提供流動(dòng)性方案。

　　

　　漢領(lǐng)資本副總裁、中國 戰錚

　　凝聚創(chuàng )投行業(yè)發(fā)展新共識

　　二十余年創(chuàng )建成長(cháng)，風(fēng)雨兼程，中國創(chuàng )投業(yè)迎來(lái)了高質(zhì)量發(fā)展的，在當前的新形勢下也面臨著(zhù)新的機遇與挑戰。作為人管主辦的全國性財經(jīng)證券類(lèi)媒體，長(cháng)期關(guān)心關(guān)注創(chuàng )投行業(yè)，并發(fā)揮自身媒體優(yōu)勢，積極服務(wù)創(chuàng )投業(yè)健康發(fā)展。

　　創(chuàng )業(yè)投資論壇自2009年舉辦首屆以來(lái)，如今已成為促進(jìn)行業(yè)交流與合作的重要平臺。去年的創(chuàng )業(yè)投資論壇上，與12家地方創(chuàng )投協(xié)會(huì )聯(lián)合組建了全國創(chuàng )投協(xié)會(huì )聯(lián)盟，搭建行業(yè)交流的“橋梁”和平臺。如今，聯(lián)盟的成員增加到23個(gè)，覆蓋了主要的經(jīng)濟大省、金融強市，為創(chuàng )投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供助力、作出貢獻。

　　為充分發(fā)揮創(chuàng )業(yè)投資推動(dòng)科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新，實(shí)現科技強國的重要作用，更好地擔負起時(shí)代賦予創(chuàng )投行業(yè)的重任，在本屆論壇上，全國創(chuàng )投協(xié)會(huì )聯(lián)盟共同發(fā)起了《創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)共識》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“行業(yè)共識”），從八大方面向全行業(yè)發(fā)出呼吁。深圳市創(chuàng )業(yè)投資同業(yè)公會(huì )會(huì )長(cháng)陳瑋了行業(yè)共識宣讀儀式。

　　

　　行業(yè)共識具體內容如下：

　　一、認真學(xué)、鼓勵創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的一系列重要和精神，協(xié)助策落細，探索創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展道路。

　　二、堅守創(chuàng )業(yè)投資初心，奉行長(cháng)期投資理念，爭做耐心資本，加大投早、投小、投創(chuàng )新的投資力度，努力成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要資本力量。

　　三、尊重創(chuàng )業(yè)投資專(zhuān)業(yè)特點(diǎn)，遵循創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)規律，深化創(chuàng )業(yè)投資體制，全面構建可持續友好型的創(chuàng )業(yè)投資生態(tài)環(huán)境。

　　四、積極培育、踐行創(chuàng )新文化，鼓勵創(chuàng )新、寬容失敗，推動(dòng)與創(chuàng )新文化相適應的投資評價(jià)體系建設。

　　五、提升專(zhuān)業(yè)能力，強化守約自律，推動(dòng)行業(yè)優(yōu)勝劣汰和良性循環(huán)高質(zhì)量發(fā)展，形成一批具有國際競爭力的優(yōu)秀本土創(chuàng )業(yè)投資品牌機構。

　　六、堅持服務(wù)、投資未來(lái)產(chǎn)業(yè)、面向市場(chǎng)需求，做新一輪科技革命浪潮的乘風(fēng)者、破浪者、搏擊者，做本土優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)的發(fā)現者、培育者、賦能者，持續創(chuàng )造價(jià)值。

　　七、全力協(xié)助鼓勵發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資的各項策、配套細則，積極建言、精準獻策，全面提高“募投管退”全鏈條的效能、效率和效益。

　　八、努力推動(dòng)多元化創(chuàng )業(yè)投資主體共存共榮，維護基金和市場(chǎng)化基金長(cháng)期可持續的合作關(guān)系，實(shí)現優(yōu)勢互補、合作共贏(yíng)。

　　中國投資協(xié)會(huì )股權和創(chuàng )業(yè)投資專(zhuān)業(yè)會(huì )會(huì )長(cháng)沈志群表示，本屆創(chuàng )投論壇舉辦，恰逢二十屆三中順利閉幕后的第一天，意義十分重大。對于如何破解我國創(chuàng )投行業(yè)“募投管退”全鏈條多年來(lái)的一系列難點(diǎn)、堵點(diǎn)，二十屆三中指明了方向，那就是進(jìn)一步全面深化，從找出路，抓促發(fā)展，靠破難題。

　　

　　中國投資協(xié)會(huì )股權和創(chuàng )業(yè)投資專(zhuān)業(yè)會(huì )會(huì )長(cháng) 沈志群

　　他進(jìn)一步指出，深化創(chuàng )投，實(shí)現創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展，還需要包括創(chuàng )投行業(yè)和廣大創(chuàng )投企業(yè)自身的、自我的革命。“今天的行業(yè)共識開(kāi)了一個(gè)好頭，希望共識成為行業(yè)的共同行動(dòng)。”沈志群表示。

　　校對：楊立林

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