泓德基金：A股金融和非金融板塊三季報業(yè)績(jì)出現明顯分化

　　上周?chē)鴥葯嘁媸袌?chǎng)高位震蕩，萬(wàn)得全A全周下跌0.91%，日均成交量維持在2萬(wàn)億元左右，成交極為活躍，基金重倉股票和績(jì)差重組股票呈現出較為明顯的蹺蹺板效應。近期部分大幅上漲的高位股票在10月底三季報后，出現了明顯的回調。上周，上證綜指下跌0.8%，創(chuàng )業(yè)板和科創(chuàng )50分別下跌5.1%和5.2%，北證50指數下跌9.08%。行業(yè)層面，房地產(chǎn)、鋼鐵、商貿零售漲幅居前。

　　全部A股三季報基本披露完畢，從營(yíng)收累計同比增速來(lái)看，全A整體和全A非金融2024Q3營(yíng)收累計同比增速均有所下降；從歸母凈利潤累計同比增速來(lái)看，全A整體2024Q3凈利潤累計同比增速略有上升，全A非金融2024Q3凈利潤累計同比增速降幅較大為-7.01%。

　　泓德基金指出，金融板塊和非金融板塊業(yè)績(jì)出現明顯分化，一方面由于銀行、保險等金融板塊自身經(jīng)營(yíng)相對穩健，另一方面也在一定程度上受到保險公司新舊會(huì )計準則切換的影響。隨著(zhù)9月末以來(lái)一攬子增量策的陸續落地，部分領(lǐng)域宏觀(guān)經(jīng)濟指標已出現改善信號，10月PMI重回榮枯線(xiàn)以上，10月百強房企的新房銷(xiāo)售額環(huán)比9月出現大幅改善，與去年同期相比，也實(shí)現了正增長(cháng)，經(jīng)濟運行中的積極因素在增多，上市公司業(yè)績(jì)有望迎來(lái)修復。

　　從債券市場(chǎng)看，現券方面，受益于資金面持續寬松，短端收益率全面下行，長(cháng)端收益率周初在股債蹺蹺板效應及對策預期的不斷調整下，在區間內窄幅震蕩調整，周五隨著(zhù)短端收益率下行，總體來(lái)看短端收益率下行幅度大于長(cháng)端，曲線(xiàn)走陡。

　　展望后續市場(chǎng)行情，泓德基金表示，央行新設買(mǎi)斷式逆回購操作投放較長(cháng)期資金，月底多渠道向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，維持銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的意圖不改�，F券方面，在資金面寬松的格下，短端利率的確定性較大，有進(jìn)一步下行的空間。

　　長(cháng)端收益率的影響因素較多，泓德基金，一方面，10月PMI數據逆季節性走強，部分消費數據和工業(yè)通脹有所改善，顯示出經(jīng)濟活動(dòng)回暖的積極信號；另一方面，年內預期還有一次降準，對債市構成利好，而財策穩增長(cháng)的態(tài)度積極，主要著(zhù)力點(diǎn)在化債、穩定房地產(chǎn)市場(chǎng)、刺激消費等方面，（短時(shí)間內）并未大幅超預期。

　　泓德基金表示，本周需要關(guān)注：如特朗普當選后可能采取的加征關(guān)稅策對我國出口的影響，以及會(huì )釋放的策；同時(shí)陸續公布的10月經(jīng)濟數據，對市場(chǎng)走勢至關(guān)重要�？傮w來(lái)看，未來(lái)債券的走勢取決于經(jīng)濟數據的表現和策預期的兌現情況，在當前市場(chǎng)環(huán)境下，十年國債區間震蕩可能性較大，短期內大幅上行或下行的概率較低。

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