涉及文化傳媒的重點(diǎn)上市公司
為提高文化產(chǎn)業(yè)在GDP中占比，產(chǎn)業(yè)化較為成熟的行業(yè)將進(jìn)一步得到強化與支持。我國圖書(shū)出版行業(yè)2010年銷(xiāo)售收入2000億元，影視劇行業(yè)產(chǎn)值200億元，網(wǎng)游行業(yè)產(chǎn)值350億，廣告行業(yè)營(yíng)業(yè)額2341億元，均將是文化產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向。依次推薦的子行業(yè)為出版、影視、廣告公關(guān)行業(yè)。關(guān)注上市公司：時(shí)代出版(600551)、中視傳媒(600088)、出版傳媒(601999)、中南傳媒、光線(xiàn)傳媒、華策影視、省廣股份等。
華誼兄弟(300027)：
三網(wǎng)融合、消費升級、版權收入上升、開(kāi)拓海外市場(chǎng)等因素將我國電影產(chǎn)業(yè)呈高速發(fā)展態(tài)勢，加之龐大的人口基數，我國電影市場(chǎng)有望在2016 年達到美國的市場(chǎng)規模，國內票房收入屆時(shí)達到638 億元，年復合增長(cháng)率達到36%。如果按票房總收入和電影綜合收入口徑測算，則年復合增長(cháng)率分別高達50%、60%。
作為行業(yè)龍頭，“華誼兄弟”的品牌價(jià)值已經(jīng)得到國內外業(yè)界的一致認可，一方面，公司通過(guò)繼續出品高質(zhì)量的電影鞏固這一優(yōu)勢；另一方面，則借助“華誼兄弟”的品牌價(jià)值，向院線(xiàn)、主題公園、影視城、網(wǎng)絡(luò )游戲等渠道及衍生領(lǐng)域拓展，渠道及衍生業(yè)務(wù)收入占比將大幅提升。
進(jìn)入2012 年，公司將迎來(lái)電影“大年”，5 部大片(忠烈楊家將、太極、畫(huà)皮2、溫故1942、狄仁杰前傳)及近10 部中小規模影片將對業(yè)績(jì)形成有力支撐。
皖新傳媒(601801)：
公司在2011年的農村項目和"三跨項目"。公司目前大力發(fā)展農村圖書(shū)業(yè)務(wù)已經(jīng)初見(jiàn)成效,2010年農村"便民店"混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式,啟動(dòng)了"三合一"農民文化家園試點(diǎn),獲得了較好的社會(huì )反響。通過(guò)將"新華書(shū)店便民店"、"農家書(shū)屋"、"綠色網(wǎng)吧"三者資源整合,打造"一站式"新農村文化服。未來(lái)這部分業(yè)務(wù)在省內進(jìn)一步擴展,對公司業(yè)務(wù)將會(huì )由進(jìn)一步提升。2010年公司成功重組江蘇大眾書(shū)局,未來(lái)類(lèi)似的三跨項目還將繼續。所以,以并購重組和股權合作的方式,公司可能除了在圖書(shū)主業(yè)實(shí)現跨區域經(jīng)營(yíng),還會(huì )在動(dòng)漫制作等內容生產(chǎn)領(lǐng)域和多媒體等新技術(shù)領(lǐng)域完成產(chǎn)業(yè)布局,搶占發(fā)行業(yè)市場(chǎng)重組和數字傳播技術(shù)的市場(chǎng),積極進(jìn)入上游文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè),實(shí)現"渠道為王"與"內容為王"的結合。公司未來(lái)的定位已經(jīng)由傳統出版類(lèi)企業(yè),向新媒體全傳媒領(lǐng)域過(guò)渡,過(guò)渡可能需要一個(gè)較長(cháng)的時(shí)間,但是新領(lǐng)域的利潤是客觀(guān),我們拭目以待。
天舟文化(300148)：
公司是湖南省最大的民營(yíng)圖書(shū)集團,擁有寶貴的總發(fā)行資質(zhì),是國內為數不多的真正做到"策、產(chǎn)、銷(xiāo)"一體化的書(shū)商。公司青少類(lèi)的三大類(lèi)產(chǎn)品均顯示了強勁的競爭力:教輔類(lèi)產(chǎn)品是營(yíng)收增長(cháng)的堅實(shí)基礎,英語(yǔ)類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)收入的高速增長(cháng),而少兒類(lèi)產(chǎn)品將成為打造公司知名品牌的戰略產(chǎn)品。此外,社科類(lèi)圖書(shū)和版稅在政策的推動(dòng)下也將是公司增長(cháng)的重要動(dòng)力。
目前公司的收入主要來(lái)自省內,但近年來(lái)自省外的收入高速增長(cháng),我們認為隨著(zhù)公司通用類(lèi)教輔產(chǎn)品的陸續投放和省內外營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )體系建成,特別是省外可為公司帶來(lái)更快的業(yè)績(jì)增長(cháng),公司在圖書(shū)出版業(yè)中將脫穎而出。
光線(xiàn)傳媒(300251)：
公司9 月29 日晚間發(fā)布公告，公告超募資金使用計劃：公司擬使用超募資金2 億元參與電視劇投資。公司對共同投資作品享有署名權并獲取投資額的10%-12%的固定投資收益回報。同時(shí)，公司擁有每一部合作作品的地面頻道的有播映權的有償優(yōu)先購買(mǎi)權。公司擬使用部分超募資金1 億元以增資方式投資全資子公司北京光線(xiàn)影業(yè)有限公司，用于《鴻門(mén)宴》、《夢(mèng)游3D》、《極速天使》、《午夜火車(chē)》及《四大名捕》系列三部影片的拍攝、制作和發(fā)行。
優(yōu)質(zhì)合作對象與固定收益協(xié)議使公司穩健切入影視劇內容制作
公司電視劇投資的合作方狂歡者是東陽(yáng)新經(jīng)典影業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東陽(yáng)新經(jīng)典”)旗下的全資子公司，負責電視劇的制作和發(fā)行。東陽(yáng)新經(jīng)典是國內著(zhù)名影視劇投資制作發(fā)行機構之一，致力于影視劇投資、制作、發(fā)行、廣告和藝人經(jīng)紀等領(lǐng)域。其2011 年在各大衛視播映的電視劇作品包括：《人到四十》、《你是我兄
弟》、《告密者》、《請你原諒我》等高質(zhì)量影視劇作品。制作中和即將開(kāi)機的有《后廚》、《傾城雪》、《傳奇之王》、《一仆兩主》、《銀婚》、《孤軍疑云》等電視劇。經(jīng)公司與狂歡者初步商定，公司暫計劃對《賞金獵人》、《諜戀花》等16 部作品進(jìn)行投資攝制。在保證優(yōu)質(zhì)合作對象的同時(shí)，固定收益的投資回收形式再一次體現了公司一貫穩健的作風(fēng)。
電視劇投資有助于深化公司與電視臺合作關(guān)系[NextPage]
頻道聯(lián)供網(wǎng)是公司的地面電視聯(lián)供網(wǎng)未來(lái)發(fā)展的方向。截止2010 年底公司合作頻道307 個(gè)中，頻道聯(lián)供網(wǎng)為142 個(gè)，節目聯(lián)供網(wǎng)為165 個(gè)。今年頻道聯(lián)供網(wǎng)的發(fā)展速度放緩，同時(shí)過(guò)去三年頻道聯(lián)供網(wǎng)的迅速增加對于廣告收入的增長(cháng)貢獻并不明顯，我們判斷主要有三個(gè)原因：
公司頻道聯(lián)供網(wǎng)6 個(gè)小時(shí)的娛樂(lè )節目類(lèi)型相對單一。這也意味著(zhù)可以選擇合作的地面頻道范圍受到限制。
大部分頻道聯(lián)供網(wǎng)為普通地級市頻道與縣級頻道，是公司合作頻道中價(jià)值較低的部分。
公司原創(chuàng )娛樂(lè )節目過(guò)多的光線(xiàn)烙印阻礙了電臺與光線(xiàn)合作的進(jìn)一步深入。
電視劇對于絕大部分電視臺均是重要節目構成，能很好的擴展公司意向合作電視臺的范圍。而電視本身內容中立的屬性也能深化公司與電視臺的合作，避免電視臺的“失落”感。電視劇是公司發(fā)展頻道聯(lián)供網(wǎng)的利器。在電視劇版權不斷升溫，精品劇依然難尋的階段，公司參與優(yōu)質(zhì)電視劇投拍將為公司電視劇推動(dòng)頻道聯(lián)供網(wǎng)
的戰略提供保障。
電影業(yè)務(wù)照既定計劃穩健發(fā)展
公司今年發(fā)行的電影的電影中，自有資金的投資比例相比去年大大提升。公司國慶檔上映的《畫(huà)壁》很有可能成為國慶檔的票房冠軍，該電影由《畫(huà)皮》導演陳嘉上執導，以高品質(zhì)純正愛(ài)情片打動(dòng)女性觀(guān)眾。公司電影的制作與發(fā)行數量比以往有大幅提升，并將通過(guò)和院線(xiàn)、影院的溝通保證影片常態(tài)化的發(fā)行。
華誼嘉信(300071)：
公司于2011年9月29日發(fā)布公告，使用超募資金3200萬(wàn)元投資上海東汐廣告傳播傳播有限公司，其中3060萬(wàn)元用于收購東汐廣告原股東上海君御廣告有限公司所持有的51%股份。
收購東汐廣告，進(jìn)軍戶(hù)外媒體領(lǐng)域。公司此次收購的東汐廣告傳播公司，主要是經(jīng)營(yíng)戶(hù)外媒體的策劃、代理和購買(mǎi)，其中東汐廣告主要代理的戶(hù)外媒體有：全國范圍的公交移動(dòng)電視、社區及寫(xiě)字樓燈箱，戶(hù)外大牌、電影貼片等，另一方面，東汐廣告自身的媒體資源也比較豐富，包括擁有的全國一二線(xiàn)城市的A級社區媒體，以及擁有一些覆蓋全國一二線(xiàn)城市和上海全部高校以及南京和杭州的部分高校的戶(hù)外媒體，戶(hù)外媒體資源極其優(yōu)良，這將極大的豐富華誼嘉信的線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)鏈，增強公司的整體營(yíng)銷(xiāo)實(shí)力。
Ø 收購PE較低，未來(lái)整合值得關(guān)注。公司此次收購花費3060萬(wàn)元，收購51%股份，按照東汐廣告2011年承諾的1200萬(wàn)元凈利潤計算，收購的PE約為5倍，這顯著(zhù)低于同行業(yè)藍色光標和省廣股份的收購PE。東汐廣告承諾2012年和2013年凈利潤為1320萬(wàn)和1584萬(wàn)元，預計將在明年和后年貢獻的EPS約為0.07元和0.08元，并且公司與東汐廣告簽訂了較為嚴謹的對賭協(xié)議，同時(shí)公司將占據東汐廣告五名董事中的三位，并且收購公司的財務(wù)人員也將由華誼嘉信的人員擔任，從而確保整合的順利。 電廣傳媒(000917)：
華豐達公司的主要職能為：負責組織實(shí)施省內外有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )投資并購和整合,組織實(shí)施網(wǎng)絡(luò )投資股權管理,組織實(shí)施網(wǎng)絡(luò )業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理,通過(guò)一定形式,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合,構建有線(xiàn)電視網(wǎng)絡(luò )"產(chǎn)融結合"的經(jīng)營(yíng)模式。通過(guò)此次內部股權轉讓,理順有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )股權關(guān)系,有利于公司適時(shí)啟動(dòng)對湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )完整產(chǎn)權的整合工作,進(jìn)一步加強管理,提升華豐達控股的經(jīng)營(yíng)管理能力,股權轉讓后華豐達持有湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )集團62%的股權,從近期中信國安以所持各地有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )公司股份參與各省有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )整合的趨勢來(lái)看,我們認為,電廣傳媒利用資本運作手段全面整合湖南全省有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )(含中信國安所持3 個(gè)半市有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )用戶(hù))的可能性在大大增加。
公司基于華豐達控股的有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )跨區域經(jīng)營(yíng)管理平臺已初見(jiàn)雛形,公司在完成對湖南有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )全面整合的基礎上將適時(shí)啟動(dòng)對省外網(wǎng)絡(luò )的整合,跨區域整合是公司2010 年的一大重點(diǎn)戰略,對此,我們仍然堅持前期的觀(guān)點(diǎn),鑒于湖南廣電與青海衛視在節目?jì)热萆系纳疃群献?完全有可能在有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )領(lǐng)域開(kāi)展資本層面的合作。
東方明珠(600832)：
三網(wǎng)融合試點(diǎn)工作推進(jìn),網(wǎng)絡(luò )整合先行,提升公司價(jià)值:我們始終強調,三網(wǎng)融合的關(guān)注點(diǎn)在于網(wǎng)絡(luò )整合,上海作為三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)城市之一,網(wǎng)絡(luò )整合工作首當其沖。此次公司在增持東方有線(xiàn)10%股權的同時(shí),與上海信投同比例共同增資10億元,以推動(dòng)其對上海郊縣有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )(約有300萬(wàn)用戶(hù))的整合,符合我們此前的預期;收購方案好于預期,單用戶(hù)收購僅為500元,一、二級市場(chǎng)的巨大差價(jià)將提升公司價(jià)值,折合每股1.4-1.6元。而且,面對未來(lái)持續進(jìn)行之網(wǎng)絡(luò )改造、整體平移所需巨額資本支出,我們認為,公司憑借其雄厚資金實(shí)力,不排除通過(guò)增資方式控股的可能。
多項資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)厘清資產(chǎn)架構,打造滬上綜合娛樂(lè )投資、運營(yíng)平臺:此次,公司還發(fā)布多項資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)公告,在為其帶來(lái)3.5億元非經(jīng)常性受益的同時(shí),厘清了資產(chǎn)架構,為其進(jìn)一步增強公司旅游、傳媒主業(yè)資產(chǎn)的盈利能力,打造滬上綜合信息娛樂(lè )投資、運營(yíng)平臺奠定堅實(shí)基礎。
人事變動(dòng)暗藏玄機,有望嫁接上海迪斯尼:公司副總裁曹志勇先生將調任迪斯尼項目中方股東之一的上海廣播電影電視發(fā)展有限公司(也是公司的直接控股股東)任總裁并任公司副董事長(cháng),將作為中方股東代表之一參與迪斯尼項目的具體運作,將為公司日后嫁接迪斯尼項目埋下伏筆。
（責任編輯：張曉軒）