光伏行業(yè)千億市場(chǎng)蘊江河 光伏概念龍頭股有哪些?

　　2021年全球光伏進(jìn)入平價(jià)發(fā)展的高速增長(cháng)期，中國光伏協(xié)會(huì )預測十四五期間全球光伏年均增長(cháng)有望達到287GW（CAGR16%），國內年均裝機有望達到90GW（CAGR22%），實(shí)現跨越式發(fā)展。

　　2019年我國逆變器產(chǎn)量占全球市場(chǎng)的80%以上，出口量占全球45%以上，但前6家中國企業(yè)營(yíng)收只占全球的30%。原因是國產(chǎn)逆變器多數集中在低價(jià)的國內市場(chǎng)和海外地面電站市場(chǎng)，主要覆蓋單價(jià)和盈利能力最底部的賽道。而面向海外工商業(yè)分布式和戶(hù)用等高附加值的藍海市場(chǎng)，我國企業(yè)仍有巨大開(kāi)發(fā)潛力。比較目前海外戶(hù)用和工商業(yè)分布式產(chǎn)品的同行企業(yè)的財務(wù)數據可以發(fā)現，中外企業(yè)在制造成本和毛利率并無(wú)明顯的差異，未來(lái)的競爭將主要圍繞在研發(fā)技術(shù)、渠道建設以及費用控制能力展開(kāi)。

　　展望未來(lái)5年全球逆變器行業(yè)的價(jià)格趨勢和需求，我們預測全球光伏新增裝機從2020年的122GW增長(cháng)到2025年的346GW（CAGR13%），相應地光伏逆變器市場(chǎng)規模從458億元增長(cháng)至1096億元。預測5年后，除華為以外的行業(yè)出貨金額前五家中國企業(yè)（陽(yáng)光、錦浪科技、固德威、上能電氣等）合計占有率將從2019年的15%增長(cháng)至30%，從88億元提升至324億元，年均復合增長(cháng)率達到21%。

　　重點(diǎn)推薦全球光儲龍頭陽(yáng)光電源，公司擁有最全的產(chǎn)品功率覆蓋范圍，2019年海外逆變器出貨量首次超越國內，同時(shí)在儲能整體解決方案領(lǐng)域走在世界前列，在風(fēng)電變流器和新能源車(chē)電機電控產(chǎn)品也躋身行業(yè)前列，是一家真正的平臺型電力電子龍頭企業(yè)和全球一流的新能源整體解決方案提供商。未來(lái)公司將憑借良好的品牌美譽(yù)度、研發(fā)技術(shù)實(shí)力向海外高端市場(chǎng)發(fā)力。預計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為19.76/30.34/41.41億元，業(yè)績(jì)同比增速121/54/37%，當前股價(jià)對應動(dòng)態(tài)PE為42/27/20倍，合理估值區間64.81元-82.27元，維持買(mǎi)入評級。

　　國內集散式逆變器新秀上能電氣，公司為國內光伏大型逆變器行業(yè)領(lǐng)先者，及時(shí)布局儲能系統業(yè)務(wù)。公司研發(fā)團隊出自艾默生體系，提供全系列光伏逆變和儲能系統解決方案，考慮公司在國內外光伏逆變器市場(chǎng)份額將穩步提升，預期公司 2020-2022 年歸母凈利潤1.26/1.67/2.92億元，業(yè)績(jì)同比增速50/33/75%，當前股價(jià)對應動(dòng)態(tài)PE為36/27/16倍，合理估值區間64.14-69.43元，維持買(mǎi)入評級。

　　風(fēng)險提示：因原材料價(jià)格上漲導致光伏行業(yè)裝機不及預期;貿易摩擦升級導致產(chǎn)品出口遇到新的阻礙;