高送轉火熱背后暗藏四大玄機（附股）

　　高送轉火熱背后暗藏四大玄機（附股）

　　隨著(zhù)2012年年報披露逐漸進(jìn)入密集期，越來(lái)越多的上市公司拋出了誘人的高轉送預案，據本報避稅、掩護大小非出逃、為大股東“送錢(qián)”等玄機。

　　玄機一：為再融資鋪路

　　根據證監會(huì )關(guān)于上市公司再融資管理辦法，如果上市公司想獲得再融資的資格，必須滿(mǎn)足一個(gè)條件：“最近3年以現金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實(shí)現的年均可分配利潤的30%�！边@意味著(zhù)對于那些連年少分紅甚至不分紅的“鐵公雞”們來(lái)說(shuō)，要想從證監會(huì )那里取得再融資的批文，首先要做的一條就是“突擊分紅”。

　　以博瑞傳播為例，該公司在2010年實(shí)現凈利潤3.17億元，但當年未進(jìn)行分紅；2011年凈利潤為3.94億元，分紅9419.7萬(wàn)元，股利支付率為23.92%。2012年凈利潤僅為2.86億元，卻擬分紅1.44億元，占盈利比例為50.54%。博瑞傳播之所以在業(yè)績(jì)下滑的背景下依舊拿出大量利潤用于現金分紅，再融資需要是重要的原因之一，去年10月25日，該公司發(fā)布定向增發(fā)預案，擬向機構投資者、境內自然人定向發(fā)行股票1.2億股，預計融資10.91億元。由此可見(jiàn)，如果不在2012年度實(shí)施大規模分紅，博瑞傳播就無(wú)法滿(mǎn)足“累計分配的利潤不少于最近3年實(shí)現的年均可分配利潤的30%”的再融資條件。

　　玄機二：高轉送成避稅手段

　　根據財政部2010年11月30日發(fā)布的規定，對個(gè)人所持限售股征稅的范圍包含：“2006年股權分置改革新老劃斷后，首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉股�！薄凹{稅人同時(shí)持有限售股及該股流通股，其股票轉讓所得，按照限售股優(yōu)先原則，即轉讓股票視同為先轉讓限售股，按規www.travelwithnise.com定計算繳納個(gè)人所得稅�！币簿褪钦f(shuō)，首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份孳生的送、轉股，都視為應征收個(gè)人所得稅的限售股。但解禁日之后進(jìn)行的送、轉股則不算作限售股，不予征稅。于是便有上市公司打起了通過(guò)人為調整送、轉股日期進(jìn)行“高轉送”，以達到規避個(gè)人所得稅的目的。

　　如興民鋼圈2012年年報就推出了每10股派0.3元轉增10股的高送轉方案。值得注意的是，就在興民鋼圈推出高送轉預案前，包括興民鋼圈實(shí)際控制人王志成在內的12位原始股東限售股剛剛解禁，解禁總規模高達122105700股。經(jīng)過(guò)除權的股價(jià)比原價(jià)要低上一半，也就是說(shuō)通過(guò)高比例送轉股票的辦法，理論上限售股個(gè)人股東轉讓股票可以比正常納稅少繳超過(guò)一半的稅款。

　　玄機三：為大小非減持護航

　　大小非無(wú)序減持在如今的A股市場(chǎng)上堪稱(chēng)人人喊打的“過(guò)街老鼠”，往往是大小非解禁風(fēng)聲剛起，市場(chǎng)便對相關(guān)股票避之唯恐不及，這不僅令持股小散愁眉不展，也讓這些解禁大小非持有者心有不甘——堅守幾年好不容易等到“摘果子”的時(shí)候，結果股價(jià)一路下跌，預期收益大打折扣。怎么辦？干脆也打出“高轉送”的大旗，希望借助市場(chǎng)對高轉送行情的熱炒，提升股價(jià)。

　　比如，2010年1月20日登陸創(chuàng )業(yè)板的賽為智能，在今年1月21日解禁了50619707股的首發(fā)限售股，這批解禁限售股的持有人分別為公司法定代表人周勇、董事豐其華、董事周新宏。然而就在這批限售股解禁前的1月15日，賽為智能提前發(fā)布了“10轉12派1元”的高轉送預案，受高轉送利好刺激，賽為智能當天即告漲停，至1月23日時(shí)，賽為智能股價(jià)觸及24.61元/股的高位，創(chuàng )出2年來(lái)的最高價(jià)。不過(guò)就在市場(chǎng)對賽為智能的高轉送行情如癡如醉之時(shí)，賽為智能卻在1月31日、2月5日連續發(fā)布解禁限售股股東減持公告，周勇、豐其華、周新宏在1月21日后累積減持公司股票1085.24萬(wàn)股，市值合計約2.2億元。

　　玄機四：大股東笑納大紅包

　　上市公司大派利市，獲益的自然是全體持股股東，然而由于不同股東間的持股量多寡不一，因此看似豐厚的利潤分配無(wú)法做到令所有的股東都能“利益均沾”，特別是那些大股東持股比例較高的上市公司，其派發(fā)的分紅大多落入大股東之手，這種高轉送似乎更像是上市公司為其大股東量身定做的紅包贈送，三諾生物便是其中比較典型的個(gè)案。

　　據三諾生物在其1月11日披露的2012年利潤分配預案中透露，其控股股東、實(shí)際控制人李少波、車(chē)宏莉向公司董事會(huì )提交了公司2012年度利潤分配預案，提議向全體股東每10股轉增5股并派現7.5元，這一提議也獲得了公司董事會(huì )的認可。不過(guò)，耐人尋味的是，三諾生物的股份頗為集中，李少波、車(chē)宏莉共持有公司股票6000萬(wàn)股，占到公司總股本的68.18%。按照上述分紅提議，兩人將分得4500萬(wàn)元現金，這一數字占公司2012年凈利潤的34.88%，毫無(wú)懸念的成為三諾生物此次利潤分配的最大受益者。此外，認可這一分配預案的公司董事張帆、王世敏也可憑借其持有的總計480萬(wàn)股公司股份分得367.5萬(wàn)元的紅利。