通脹受益板塊機會(huì )顯現

2008年我國愈演愈烈的通貨膨脹在全球性的次貸危機中迅速降溫，物價(jià)水平有了不同程度的下降，通貨膨脹開(kāi)始脫離人們的視線(xiàn)，轉而被通貨緊縮的擔憂(yōu)所替代。但是，全球經(jīng)濟形勢正在發(fā)生積極變化，大幅下滑的趨勢已經(jīng)放緩，中國的眾多經(jīng)濟指標都預示著(zhù)經(jīng)濟的復蘇。中國經(jīng)濟的這一走勢，勢必會(huì )帶動(dòng)物價(jià)水平的回升，從而增加通貨膨脹的可能性。

雖然目前通縮現象依然存在，部分商品價(jià)格仍在下跌，但應該看到，許多商品價(jià)格的環(huán)比數據是上升的，整體的物價(jià)水平開(kāi)始呈現出向上趨勢。國際經(jīng)濟、尤其是國內經(jīng)濟形勢的好轉，增加了整個(gè)社會(huì )對于經(jīng)濟的預期，經(jīng)濟的順周期將會(huì )促使經(jīng)濟進(jìn)一步復蘇，因而可能帶動(dòng)物價(jià)水平的上漲。在我國經(jīng)濟逐漸回暖、向“保八”目標邁進(jìn)的過(guò)程中，通脹預期正在不斷加強。

在通脹預期下，我們認為以下板塊受益較大，投資機會(huì )顯著(zhù)：

1、房地產(chǎn)板塊。實(shí)證研究表明，資產(chǎn)價(jià)格中房地產(chǎn)抵御通脹能力最強。因此，通脹預期往往催生房地產(chǎn)市場(chǎng)的火熱。 廣發(fā)證券(行情 股吧)的統計顯示，2009年1~5月全國商品房銷(xiāo)售2.46億平方米，超過(guò)了2007年同期水平，成為近11年來(lái)的最高峰；另一方面，今年5月全國商品住宅成交均價(jià)位4695元/平方米，比去年12月的均價(jià)高出近35%，量?jì)r(jià)齊增勢頭十分明顯。反映在最近的資本市場(chǎng)上， 地產(chǎn)指數(行情 股吧)強力上揚。

2、銀行類(lèi)板塊。在通脹預期下，對于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，最明顯的好處就在于金融資產(chǎn)與抵押物升值，特別是一些對房地產(chǎn)企業(yè)信貸和個(gè)人按揭貸款較多的銀行，受益則更明顯。從銀行業(yè)績(jì)來(lái)看，三季度由于多數銀行息差見(jiàn)底回升，信貸量平穩增長(cháng)且結構優(yōu)化，可能成為全年業(yè)績(jì)高點(diǎn)，并實(shí)現三季度環(huán)比正增長(cháng)，有利于推升估值水平。

3、資源類(lèi)板塊。美元長(cháng)期貶值的趨勢將不會(huì )改變，通脹預期比較強烈，市場(chǎng)防范通脹的措施本身就會(huì )造成資產(chǎn)價(jià)格的上升，因此在通脹預期下，有色金屬將繼續反彈走高；另一方面，通脹預期下的房地產(chǎn)銷(xiāo)售速度及售價(jià)的大幅上升，將使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的信心恢復以及高企的庫存壓力得到一定緩解，這給市場(chǎng)帶來(lái)了房地產(chǎn)在下半年新開(kāi)工面積將有較大增長(cháng)的預期，從而帶動(dòng)對鋼鐵需求的新增長(cháng)。