6.9pvc期貨實(shí)時(shí)行情：強現實(shí)弱預期 PVC下跌一波三折

　　記得3、4月份，PVC整個(gè)市場(chǎng)一片向好，庫存比往年低50%，出口利潤高達2000元/噸以上，供應緊張，需求不弱，出口強勁。盡管形勢一片大好，但唯一的隱患就是PVC價(jià)格經(jīng)過(guò)持續大幅上漲，下游工廠(chǎng)已經(jīng)呈現普遍虧損的局面，而上游工廠(chǎng)利潤卻不斷攀升，基于常識判斷，這種利潤嚴重扭曲的情況必難維持，在下游制品漲價(jià)困難的情況下，只有PVC下跌才能重新平衡產(chǎn)業(yè)利潤。然而……我還是低估了下游工廠(chǎng)的韌性，也低估了競爭的殘酷性。

　　五一假期過(guò)后市場(chǎng)再度創(chuàng )出新高，市場(chǎng)直呼萬(wàn)元不是夢(mèng)的時(shí)候，下游工廠(chǎng)不但未見(jiàn)漲價(jià)，反而聽(tīng)聞國內某大型管材生產(chǎn)企業(yè)降價(jià)的消息。當然，一切都是為了占有更多的市場(chǎng)，有點(diǎn)趁你病要你命的意思，但，這又何嘗不是一記七傷拳，讓本已虧損的下游工廠(chǎng)雪上加霜。這種殺敵八百自損一千的做法，只會(huì )延緩矛盾爆發(fā)的時(shí)間，而無(wú)法從根本上解決矛盾。

　　終于，在國家反復關(guān)注大宗商品上漲的背景下，PVC跟隨商品市場(chǎng)的下跌再一次出現了回落，但依然未能越過(guò)8500元的關(guān)口，這里，似乎成了每一波回撤的極限。同時(shí)，隨著(zhù)國外PVC價(jià)格的回落，作為前期推動(dòng)行情上漲的重要驅動(dòng)力量，出口窗口關(guān)閉了。然而，外需雖然沒(méi)有了，但內需缺依然堅挺，因為出口需求消失后，國內庫存不但沒(méi)有增加，反而延續了整體去庫的走勢，在這種情況下，你只能倒推出來(lái)，市場(chǎng)的貨都被下游消化了的結論，否則你就沒(méi)法解釋貨去了哪里，好吧，下游都是剛需，且暫時(shí)沒(méi)有辦法證偽。

　　從基差的角度來(lái)看，似乎也支撐這種判斷，V2105合約在9500的高位實(shí)現交割，在換月V2109之后，基差一直維持在500元的高位，高基差既限制了現貨商套保又給了多頭安全邊際，要想順暢下跌，確實(shí)是有點(diǎn)難。所以我們看到，V2109已經(jīng)在8500-9000元之間反復震蕩，一波三折，在8500一線(xiàn)更是反復試探。

　　盡管如此，在這個(gè)位置去做多，你是不可能獲得趨勢性的收益的，因為你不能賭產(chǎn)業(yè)鏈還能更加扭曲，從交易的角度來(lái)說(shuō)，就是風(fēng)險收益比不合適，所以，即使你不做空，但做多的預期收益也非常有限。當然了，你說(shuō)你空了塑料、PP，只是為了對沖它倆的風(fēng)險，多PVC，則另作別論。

　　所以，這種情況下，能選擇的似乎只剩下跌下來(lái)之后做多這一個(gè)選擇(不做也是一個(gè)選擇)，目前這也是當前市場(chǎng)主流的安全策略，至少心里不慌，因為我能給你列舉那么多利多的因素，你還不做多嗎?但如果真跌穿了8500的關(guān)口，你也許突然發(fā)現市場(chǎng)開(kāi)始累庫了，價(jià)格跌了，下游反而不愿意接貨了，于是，市場(chǎng)逐漸呈現出傳統下跌該有的樣子，價(jià)格越來(lái)越低，庫存越來(lái)越多，貿易商和下游都不愿意備貨，于是價(jià)格在一波三折中逐步完成了產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分配。當然，這只是個(gè)人一廂情愿的YY，在當前期價(jià)又一次站在8500元的關(guān)口的時(shí)候，你是愿意賭大還是賭小?