9.20鋼材期貨行情：熱卷產(chǎn)量低位平穩 螺紋鋼表觀(guān)消費旺季落空

　　現貨市場(chǎng)：20mm三級螺紋鋼全國均價(jià)4114/噸(-4);4.75mmQ235熱卷全國均價(jià)4025/噸(-4)，唐山普方坯3660/噸(-50)。

　　供應端：螺紋產(chǎn)量預計進(jìn)入穩中回落階段;熱卷產(chǎn)量低位平穩，在熱卷消費飽和后，預計本周產(chǎn)量增量有限。

　　整體鋼材社會(huì )及鋼廠(chǎng)庫存開(kāi)始累庫，表觀(guān)消費旺季落空較為確定;鐵礦石供給仍然偏松，但廢鋼價(jià)格上升且貨源嚴重緊張，疊加匯率上升，鐵礦石價(jià)格有強支撐;焦炭目前利潤回升至成本線(xiàn)以上且銷(xiāo)售順暢，價(jià)格短期有支撐。

　　需求端：基建項目支撐作用尚存，9月下旬無(wú)大幅增長(cháng)空間，潛力可能10月釋放;房地產(chǎn)成交無(wú)回升，地產(chǎn)基金啟動(dòng)滯后，新開(kāi)工前景在9-10月難以?xún)冬F;制造業(yè)來(lái)看，限電影響退卻，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)本月內延續上升通道，機械出口增長(cháng)彌補了國內市場(chǎng)的低迷。

　　制造業(yè)需求至少恢復至往年旺季水平，地產(chǎn)基建有望回暖;出口基礎鋼材預計維持當前水平。

　　我們認為：需求潛力不足較為確定，我們仍然推測九月消費相對目前水平無(wú)明顯增長(cháng)。

　　目前供給端生產(chǎn)較為提前，爐料消費的增長(cháng)將帶動(dòng)整體，近期可捕捉1周內的上漲機會(huì )。值得注意的是，各項利好形成實(shí)質(zhì)刺激需要時(shí)間，一旦真實(shí)需求受各方面因素影響而延后或無(wú)法兌現，較寬松的供給會(huì )受到極大沖擊，因此期貨市場(chǎng)在前高位置有較強上行阻力。