3.3螺紋鋼期貨實(shí)時(shí)行情：螺紋鋼上漲空間有限 高價(jià)鐵礦石恐面臨監管風(fēng)險

　　【螺紋鋼】

　　本周螺紋供需雙增，庫存連續下降。隨著(zhù)鋼廠(chǎng)逐步復產(chǎn)，原料價(jià)格堅挺，鋼材成本支撐較強�，F階段電爐成本(谷電成本4000)以及冬儲庫存成本(3900)對螺紋價(jià)格的支撐依然有效。不過(guò)，關(guān)于國內經(jīng)濟復蘇斜率及美聯(lián)儲貨幣緊縮的節奏，市場(chǎng)還存在分歧，風(fēng)險資產(chǎn)面臨的不確定性依然存在。同時(shí)，螺紋供給快速回升，如若螺紋價(jià)格短期繼續大幅上漲，供給增長(cháng)壓力或將逐步顯現，進(jìn)而影響后續去庫斜率。

　　綜上所述，國內經(jīng)紀復蘇趨勢較為清楚，宏觀(guān)經(jīng)濟端利多信號增加，市場(chǎng)對需求改善仍抱有期待，螺紋本身也已進(jìn)入供需雙增庫存下降的階段，成本支撐有效，但宏觀(guān)不確定性較多，如國內經(jīng)濟復蘇斜率、美聯(lián)儲加息節奏等，風(fēng)險資產(chǎn)面臨的風(fēng)險較多，同時(shí)，如若螺紋價(jià)格短期繼續大幅上漲，潛在供給壓力也難以忽視，因此螺紋或處于下方支撐較強，上方續漲空間短期受限，上行斜率較緩的狀態(tài)。

　　單邊，依托成本線(xiàn)謹慎看多05合約，上方關(guān)注前高附近壓力。

　　風(fēng)險：地產(chǎn)用鋼需求復蘇不及預期，供給增長(cháng)快于需求復蘇。

　　【熱卷】

　　本周熱卷供給小幅增加，庫存繼續雙降。目前熱卷廠(chǎng)盈利較弱，唐山邯鄲重啟環(huán)保限產(chǎn)，熱卷供給增長(cháng)壓力持續小于螺紋等建筑鋼材。且隨著(zhù)國內高爐整體復產(chǎn)，原料價(jià)格堅挺，高爐成本支撐依然有效。但是，近期宏觀(guān)不確定性較多，如國內經(jīng)濟復蘇斜率、海外美聯(lián)儲緊縮節奏、國際關(guān)系等，風(fēng)險資產(chǎn)受到的擾動(dòng)較多。同時(shí)，高爐復產(chǎn)進(jìn)度快于市場(chǎng)預期，一旦熱卷現貨價(jià)格短期過(guò)快上漲，大概率將導致后續供給壓力快速增加，拖累去庫斜率。

　　綜上所述，國內經(jīng)濟復蘇的趨勢較為清楚，經(jīng)濟的積極信號變多，市場(chǎng)對需求預期偏樂(lè )觀(guān)，且熱卷自身供給壓力可控，庫存已連續下降，成本支撐依然有效，但近期宏觀(guān)不確定性增多，風(fēng)險資產(chǎn)受到擾動(dòng)，且國內需求恢復階段，熱卷價(jià)格過(guò)快上漲易引發(fā)供給快速釋放的壓力，因此熱卷總體處于下方支撐較強，上方續漲空間短期受限的階段。

　　單邊：暫維持依托成本線(xiàn)謹慎看多05合約的思路，關(guān)注需求復蘇恢復的節奏。

　　關(guān)注：下游需求恢復的情況;供給增長(cháng)的節奏。

　　【鐵礦石】

　　國內高爐仍處于環(huán)比同比雙增的階段，本周高爐日均鐵水產(chǎn)量小幅增至234.36萬(wàn)噸，日均疏港量已進(jìn)一步提高至321.77萬(wàn)噸。外礦到港量已環(huán)比回落，本周港口進(jìn)口礦庫存轉降，環(huán)比下降222.7萬(wàn)噸至1.4億噸。

　　國內鐵礦供需節奏錯配情況依然存在，鐵礦基本面支撐較強。截至3月2日收盤(pán)，鐵礦期貨05合約貼水最便宜交割品(羅伊山粉)53(前值57)。但是，鋼材供需雙增，需求還在爬坡的階段，鋼廠(chǎng)難以維持適當的盈利空間，對高價(jià)鐵礦的接受度有限，整體維持進(jìn)口礦低庫存，本周樣本鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫存小幅增115.84萬(wàn)噸至9253.56萬(wàn)噸。唐山燒結限產(chǎn)30%-50%，鐵礦需求階段性受到影響。同時(shí)，鐵礦石價(jià)格連續上漲，監管風(fēng)險升溫。

　　綜合看，國內經(jīng)濟復蘇趨勢再度得到確認，經(jīng)濟端積極信號變多，在此階段，國內高爐復產(chǎn)+外礦發(fā)運季節性回落，鐵礦供需節奏錯配較清楚，鐵礦石價(jià)格易漲難跌，但也需要警惕鋼廠(chǎng)對高價(jià)鐵礦接受度有限，維持進(jìn)口礦低庫存，唐山邯鄲環(huán)保限產(chǎn)，以及高礦價(jià)面臨的潛在監管風(fēng)險，對鐵礦石價(jià)格的擾動(dòng)。