3.3鋼材期貨實(shí)時(shí)行情：弱現實(shí)緩慢修復 預計鋼材沖高后震蕩運行

　　【內容提要】

　　2月黑色先跌后漲，強預期被部分透支，弱現實(shí)則緩慢修復。

　　宏觀(guān)方面，美國2月多項經(jīng)濟數據超預期強勁，聯(lián)儲加息預期再起，美元走強;國內刺激地產(chǎn)的手段較為克制，再次強調“房住不炒”，但各項數據顯示，有大量資金投向基建。

　　需求復蘇期的供需面對價(jià)格影響權重上升，月初建筑業(yè)復工不及去年，但2月鋼材供需雙增，隨著(zhù)鐵水復產(chǎn)，鐵礦和煤焦需求回升，產(chǎn)業(yè)鏈形成一定的正反饋。

　　宏觀(guān)方面，國內穩經(jīng)濟增長(cháng)決心較強，1-2月信貸以及超預期的M2數據表明央行在加大貨幣投放。

　　從基本面來(lái)看，“金三”需求季節性回升，下游帶動(dòng)上游形成行業(yè)的正反饋在3月中上旬難證偽，各環(huán)節的低庫存使得價(jià)格易漲難跌。

　　不過(guò)，受限于地產(chǎn)用鋼和機電產(chǎn)品出口需求的下滑趨勢，3月實(shí)際需求難出現爆發(fā)式增長(cháng)，疊加潛在的外部美聯(lián)儲加息預期和未來(lái)原料端供應增加的趨勢，價(jià)格上方仍有壓力。

　　一、2月回顧

　　1.1.價(jià)格表現：2月黑色震蕩運行

　　2月黑色先跌后漲，整體震蕩走勢，現貨方面，截止2月28日，螺紋鋼指數下跌0.4%，熱卷指數上漲1.2%;原料鐵礦指數上漲2%，焦煤指數上漲0.8%，焦炭指數下跌0.1%。期貨方面，螺紋、熱卷主力月環(huán)分別上漲0.7%、2.6%，鐵礦上漲2.6%，煤焦分別上漲9.9%、2.7%。

　　1.2.運行邏輯：強預期被部分透支，弱現實(shí)緩慢修復

　　強預期被部分透支，弱現實(shí)緩慢修復。

　　宏觀(guān)方面，美國2月多項經(jīng)濟數據超預期強勁，聯(lián)儲加息預期再起，美元走強;刺激地產(chǎn)的手段較為克制，再次強調“房住不炒”，但各項數據顯示，有大量資金投向基建。

　　需求復蘇期的供需面對價(jià)格影響權重上升，月初建筑業(yè)復工不及去年，但2月鋼材供需雙增，隨著(zhù)鐵水復產(chǎn)，鐵礦和煤焦需求回升，產(chǎn)業(yè)鏈形成一定的正反饋。

　　二、3月展望

　　2.1.美國多項經(jīng)濟數據超預期，聯(lián)儲加息預期再起

　　2月美國有多項經(jīng)濟數據超預期強勁，市場(chǎng)擔憂(yōu)美國通脹再次抬頭，近期CME利率觀(guān)測工具顯示，美聯(lián)儲3月加息25個(gè)基點(diǎn)至4.75%-5.00%區間的概率為76.7%，加息50個(gè)基點(diǎn)至5.00%-5.25%區間的概率為23.3%;到5月累計加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0%，累計加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為73.4%，累計加息75個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區間的概率為25.6%，累計加息100個(gè)基點(diǎn)至5.50%-5.75%區間的概率為1.0%。而終端利率有一定可能落在5.5%-5.75%之間。