股指期貨是怎么定價(jià)的？股指期貨價(jià)格計算公式

　　股指期貨是怎么定價(jià)的?對股票指數期貨進(jìn)行理論上的定價(jià)，是投資者做出買(mǎi)入或賣(mài)出合約決策的重要依據。股指期貨實(shí)際上可以看作是一種證券的價(jià)格，而這種證券就是這上指數所涵蓋的股票所構成的投資組合。

　　同其它金融工具的定價(jià)一樣，股票指數期貨合約的定價(jià)在不同的條件下也會(huì )出現較大的差異。但是有一個(gè)基本原則是不變的，即由于市場(chǎng)套利活動(dòng)的存在，期貨的真實(shí)價(jià)格應該與理論價(jià)格保持一致，至少在趨勢上是這產(chǎn)的。

　　對指數期貨合約的定價(jià)(F)主要取決于三個(gè)因素:現貨市場(chǎng)上的市場(chǎng)指數(I)、得在金融市場(chǎng)上的借款利率(R)、股票市場(chǎng)上股息收益率(D)。即:

　　F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)

　　其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實(shí)際的計算過(guò)程中，如果持有投資的期限不足一年，則相應的進(jìn)行調整。

　　從國外股指期貨市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，實(shí)際股指期貨價(jià)格往往會(huì )偏離理論價(jià)格。當實(shí)際股指期貨價(jià)格大于理論股指期貨價(jià)格時(shí)，投資者可以通過(guò)買(mǎi)進(jìn)股指所涉及的股票，并賣(mài)空股指期貨而牟利;反之，投資者可以通過(guò)上述操作的反向操作而牟利。然而，在成離市場(chǎng)中，實(shí)際股指期貨價(jià)格和理論期貨價(jià)格的偏離，總處于一定的幅度內。例如，美國S&P500指數期貨的價(jià)格，通常位于其理論值的上下0.5%幅度內，這就可以在一定程度上避免風(fēng)險套利的情況。

　　對于一般的投資者來(lái)說(shuō)，只要了解股指期貨價(jià)格與現貨指數、紅利率、到期前時(shí)間長(cháng)短有關(guān)。

　　以上所說(shuō)的是股指期貨的理論價(jià)格。但實(shí)際上由于套利是有成本的，因此股指期貨的合理價(jià)格實(shí)際是圍繞股票指數現貨價(jià)格的一個(gè)區間。只有在價(jià)格落到區間以外時(shí)，才會(huì )引發(fā)套利。