7.5甲醇期貨實(shí)時(shí)行情：基本面難尋重大利好 甲醇價(jià)格下跌明顯

　　【宏觀(guān)環(huán)境】

　　國際原油價(jià)格可能已經(jīng)筑頂，化工商品價(jià)格從長(cháng)期來(lái)看，難有明顯漲幅。

　　2021年底甲醇預估產(chǎn)能已接近1億噸，待投200萬(wàn)噸(久泰，下游配套eg)裝置遲遲未兌現，未來(lái)上游要投裝置基本都處于資金缺口或者碳指標未清楚等因素之下，投產(chǎn)節奏放緩。

　　【驅動(dòng)因素】

　　成本端：內地主產(chǎn)區部分煤礦價(jià)格試探性小幅上漲，短期趨勢不明，持續跟蹤。

　　國內供給：最新甲醇開(kāi)工率81.07%，環(huán)比+1.03%。進(jìn)口情況：預計7月進(jìn)口115萬(wàn)噸附近，6月裝船量較多，進(jìn)口維持高位。

　　MTO需求：MTO/CTO/MTP最新開(kāi)工率為89.33%(-1.52%)。

　　傳統需求：目前傳統下游整體開(kāi)工尚可：甲醛和二甲醚開(kāi)工弱勢，醋酸和MTBE開(kāi)工上升。

　　庫存情況：內陸庫存41.64萬(wàn)噸，較上期+0.05萬(wàn)噸，+0.13%;港口庫存103.22萬(wàn)噸，較上期-0.93萬(wàn)噸，環(huán)比-0.89%。

　　上游利潤：上游利潤走弱，西北煤制甲醇-200元/噸(+50);西南天然氣制甲醇200元/噸(-100)。

　　下游利潤：下游MTO利潤波動(dòng)不大，近期隨著(zhù)甲醇價(jià)格下跌明顯，有一定回暖;傳統下游利潤多數處于較低水平。

　　【觀(guān)點(diǎn)】

　　短期甲醇自身基本面維持弱勢，期貨價(jià)格持續下跌的情況下，現貨也難有起色，內地也出現累庫。甲醇自身供應依舊充裕;目前需求端難有明顯增量，MTO和傳統下游需求表現不溫不火。

　　后續甲醇到港量偏多，關(guān)注弱需求之下的港口庫存回升速度，但港口絕對水平偏高，后期伊朗裝船較多，或壓制價(jià)格反彈高度。

　　展望后市，目前甲醇下游處于弱現實(shí)和弱預期之中，自身基本面難尋重大利好。中長(cháng)期宏觀(guān)整體轉為弱勢，但短期國際原油價(jià)格震蕩反復，或在下周擾動(dòng)甲醇估值重心，如果原油和宏觀(guān)情緒回暖，甲醇期價(jià)或出現超跌反彈，反之亦然。