上周，纖維板、膠合板好戲輪番上演。纖維板期價(jià)較現貨貼水幅度較高，23日現貨商大舉做多纖維板主力1405合約，當日FB1405合約最高價(jià)至75.7元/張，24日資金急撤，期價(jià)回吐了前日的部分漲幅，26日空頭砸盤(pán)跌停。膠合板之前并沒(méi)有受到纖維板劇烈波動(dòng)的干擾，呈弱勢振蕩格局，26日、27日空頭大額資金連續入場(chǎng)，膠合板跌勢兇猛。
需求淡季，甲醇急跌
冬季為“兩板”的需求淡季，目前廣州地區的纖維板貿易商基本處于半休狀態(tài)。前段時(shí)期，甲醇期價(jià)瘋狂上漲，甲醛企業(yè)利潤受到嚴重擠壓，最初甲醛會(huì )被動(dòng)跟漲，但是近期甲醛企業(yè)開(kāi)始對甲醇產(chǎn)生價(jià)格抵觸情緒，裝置停工率增加，對甲醇的簽單量較少。短短半個(gè)月，甲醇主力1405合約價(jià)格跌破3000元/噸，上周跌幅達2.43%，江蘇地區甲醛價(jià)格也從1900元/噸的歷史高位，下跌至1750元/噸。通過(guò)甲醇制甲醛，甲醛制膠黏劑的傳導作用，甲醇期價(jià)與“兩板”期價(jià)產(chǎn)生聯(lián)系。在缺乏資金炒作的情況下，僅僅從基本面來(lái)看，甲醇期價(jià)的走向對“兩板”有很大的同向指引作用，預計甲醇近期的弱勢行情將制約“兩板”上行的空間。
現貨市場(chǎng)不透明，“兩板”走勢分化
目前，“兩板”市場(chǎng)上沒(méi)有權威的歷史價(jià)格，大商所公布的“兩板”現貨報價(jià)中以大品牌居多，導致了現貨價(jià)格虛高。從“兩板”市場(chǎng)特征來(lái)看，市場(chǎng)以民營(yíng)小企業(yè)為主，由于不存在品牌營(yíng)銷(xiāo)等宣傳成本，小企業(yè)符合交割標準的“兩板”報價(jià)可能要比大商所公布的現貨報價(jià)低很多。
這一現象對膠合板的影響較大，在“兩板”的用料配方中，膠合板的用膠量遠遠少于纖維板，因此小企業(yè)小品牌的產(chǎn)品符合E1級環(huán)保標準的可能性比較高，也就是說(shuō)，小品牌也能參與到交割環(huán)節中，這使得膠合板的期貨價(jià)格向小品牌或者全國最低價(jià)收斂。目前來(lái)看，臨沂地區E1級15mm細木工板報價(jià)最低，稅前90元/張左右的報價(jià)不在少數。山東地區是膠合板的第一生產(chǎn)大省，產(chǎn)量占全國的28%。因此，在交割有利可圖的情況下，可以通過(guò)期貨市場(chǎng)大舉做空膠合板。
纖維板因為膠黏劑含量高，小品牌在質(zhì)檢時(shí)可能無(wú)法通過(guò)，因此需要參考大品牌現貨報價(jià)。纖維板主要產(chǎn)銷(xiāo)區在兩廣地區，占全國產(chǎn)量的20%，纖維板可以參考廣州地區大品牌的現貨價(jià)格。目前，廣州地區豐林牌E1級15mm的稅前現貨報價(jià)為80元/張，雖然低于80元/張的中纖板也可能交割，但是相較于膠合板，空頭在纖維板上發(fā)揮的空間并不大。
資金引導為主，多纖維板空膠合板
由于報價(jià)基數低、缺乏現貨價(jià)格指引等特征，“兩板”期貨在上市初期受資金面影響較大，預計近日仍然以資金引導為主�；谝陨戏治�，膠合板有向小品牌或全國最低價(jià)收斂的特征，而纖維板因為質(zhì)檢難度高，表現相對堅挺，在此邏輯的支撐下，建議投資者采取買(mǎi)FB1405合約賣(mài)BB1405合約的套利操作。 （作者單位：華泰長(cháng)城期貨）
（南方財富網(wǎng)期貨頻道）