6.30焦炭期貨行情：基本面支撐動(dòng)力不足 雙焦反彈趨勢放緩

　　邏輯：在經(jīng)歷兩個(gè)交易日的強勢反彈后，昨日，黑色金屬板塊期價(jià)集體震蕩運行，反彈趨勢有所放緩。截至昨日收盤(pán)，雙焦期價(jià)近期反彈幅度約12%。

　　基本面：

　　(1)從基本面來(lái)看，上周五以來(lái)，全國建材成交量逐步回升，并且產(chǎn)量有所下降，帶動(dòng)成材現貨價(jià)格稍有反彈，不過(guò)，價(jià)格反彈幅度尚不足以彌補鋼廠(chǎng)虧損幅度，目前全國鋼廠(chǎng)高爐檢修量仍在逐步增加。

　　(2)據Mysteel調研統計，6月15日~6月28日，全國樣本鋼廠(chǎng)共有29座在檢高爐，累計容積30740m3，鐵水日產(chǎn)量減少9.01萬(wàn)噸;預計本周日均鐵水產(chǎn)量將繼續下降。

　　(3)焦炭供給方面，目前噸焦虧損程度加深，數據顯示，上周30家獨立焦企平均噸焦虧損為146元，受此影響，焦化市場(chǎng)也在加大限產(chǎn)力度，獨立焦企產(chǎn)能利用降至77.0%。

　　周環(huán)比下降4.41個(gè)百分點(diǎn)，整體限產(chǎn)力度大于鋼廠(chǎng)高爐，焦炭供給繼續呈階段性收緊，同時(shí)由于鋼廠(chǎng)端焦炭庫存偏低，因此上周鋼廠(chǎng)對焦價(jià)的第2輪提降也遲遲未能落地。

　　(4)焦企通過(guò)限產(chǎn)將壓力傳導至焦煤端，洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率同步下降。

　　觀(guān)點(diǎn)：短期宏觀(guān)層面不斷給市場(chǎng)傳遞經(jīng)濟穩增長(cháng)信心，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒修復。雙焦受鐵水產(chǎn)量降幅低于預期、庫存偏低，疊加成材成交回暖影響，價(jià)格略顯堅挺，但粗鋼壓產(chǎn)預期仍在，需求上限較為清楚，基本面暫不支持價(jià)格進(jìn)一步上漲。建議觀(guān)望或反彈偏空對待。

　　后期關(guān)注/市場(chǎng)風(fēng)險：關(guān)注鋼廠(chǎng)高爐減產(chǎn)、蒙煤通關(guān)以及終端需求恢復情況。