12.30銅期貨行情：精銅桿開(kāi)工率大幅下滑 銅價(jià)上行趨勢有所回落

　　【滬鋅】

　　鋅主力合約整體震蕩偏弱�；�差走強，月差持穩。當前礦端維持 寬松，在國內煉廠(chǎng)高利潤背景下預計 12 月鋅錠產(chǎn)量持續回升。上周 Mysteel 樣本鍍鋅廠(chǎng)產(chǎn)量高位小幅回落。本周 Mysteel 社庫去庫，有 利于鋅價(jià)反彈。技術(shù)角度，鋅價(jià)反彈至 24000一線(xiàn)后開(kāi)始回落。我們 認為鋅錠產(chǎn)量回升將持續壓制鋅價(jià)。

　　【滬銅】

　　銅主力合約整體圍繞均線(xiàn)震蕩�；�差收窄，月差持穩。長(cháng)期宏觀(guān)持續回暖利多銅價(jià)，本周宏觀(guān)有所回暖，有色集體上行。國內防疫優(yōu)化對當下需求影響較大，上周精銅桿開(kāi)工率大幅下滑，庫存持穩。技術(shù)面上來(lái)看，銅價(jià)上行趨勢有所破壞，振幅不斷收窄。在月差走弱的背景下，可換月至 2303 合約多單持有，長(cháng)期宏觀(guān)利好驅動(dòng)銅價(jià)上行邏輯不變。

　　【滬鎳】

　　鎳主力合約夜盤(pán)震蕩走弱，日內企穩后小幅上行�；�差收窄，月 差走擴。，俄羅斯巨頭 Nornickel 考慮明年鎳減產(chǎn) 10%刺激 鎳價(jià)上行�；�本面處于供需雙弱，庫存上周呈現低位去庫助推鎳價(jià)上 行。我們認為市場(chǎng)做多氛圍回暖情況下，當前宏觀(guān)資金主導鎳價(jià)強勢上行，盤(pán)面反應當前鎳主力已突破 6 月高點(diǎn)，短期上漲動(dòng) 能強。

　　1.產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：

　　? 銅 12 月 29 日，Mysteel 電解銅社庫為 9.38 萬(wàn)噸，較本周一壘庫 0.36 萬(wàn)噸。

　　? 鋅 12 月 28 日，Mysteel 鋅錠社庫為 3.94 萬(wàn)噸，較本周一壘庫 0.49 萬(wàn)噸。