10.25鋅期貨行情：10月進(jìn)口有望維持高水平 滬鋅持續改善動(dòng)力不足

　　周一滬鋅主力2211合約日內窄幅震蕩，夜間低開(kāi)窄幅運行，期價(jià)收至24535元/噸，跌幅0.41%。倫鋅震蕩，收至2974.5美元/噸，漲幅1.59%。

　　現貨市場(chǎng)：上海0#鋅主流成交于24930-25150元/噸，對11合約升水320-400元/噸。升水繼續下滑，貿易商低升水接貨，下游采買(mǎi)小幅好轉。美國10月制造業(yè)PMI兩年來(lái)首破枯榮線(xiàn)，歐元區10月綜合PMI連續四個(gè)月低于枯榮線(xiàn)。

　　海關(guān)總署：9月進(jìn)口鋅精礦為39.06萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.77%，同比上升53.49%。9月精煉鋅凈出口0.49萬(wàn)噸。

　　SMM：截至本周一七地鋅錠庫存總量為9.71萬(wàn)噸，較上周五減少0.29萬(wàn)噸。昨天LME鋅庫存減25噸至50575噸。

　　基本面看，得益于較高的歐洲天然氣庫容率及月底較暖天氣，歐洲天然氣延續跌勢，延緩了能源危機，市場(chǎng)對煉廠(chǎng)擴大減產(chǎn)擔憂(yōu)降溫，但暫未看到煉廠(chǎng)復產(chǎn)跡象，且當前海外低庫存仍對鋅價(jià)有所支持。

　　國內看，9月鋅礦進(jìn)口大增，且10月進(jìn)口窗口多維持開(kāi)啟，10月進(jìn)口有望維持高水平。煉廠(chǎng)原料充沛疊加利潤修復，遠期精煉鋅供應增加預期較強。高價(jià)鋅對需求抑制顯現，氧化鋅及壓鑄鋅合金開(kāi)工不及同期，鍍鋅板塊恢復較好，但持續改善動(dòng)力不足。

　　整體來(lái)看，歐美經(jīng)濟數據不佳。但美元和美債收益率同步上漲，市場(chǎng)對美聯(lián)儲12月加息75BP的預期小幅回升。

　　國內倉單持續流出，跨月價(jià)差也快速收窄。不過(guò)升水回落后下游買(mǎi)盤(pán)增多，帶動(dòng)庫存小幅減少，或限制價(jià)差進(jìn)一步收窄。短期單邊或維持震蕩，跨月正套可擇機止盈。