1.29玉米期貨實(shí)時(shí)行情：產(chǎn)需缺口或同比下降 新年度玉米價(jià)格區間震蕩

　　國際市場(chǎng)供需情況

　　美國農業(yè)部12月供需報告顯示，2022/23年度美玉米種植面積同比下調5%，單產(chǎn)同比下調2.5%，最終導致產(chǎn)量同比減少11.44億蒲式耳，降幅7.6%。需求端整體同比亦下降，其中國內消費同比下降3.68%，出口預期同比下降3.96億蒲式耳，降幅高達16%。整體導致期末庫存降至12.57億蒲式耳，同比下降8.7%，庫消比為8.91%，處于偏低水平，同比亦下降。

　　從今年五月份開(kāi)始公布新作2022/23年度美玉米供需平衡表開(kāi)始，出口預期整體呈現下降走勢，主要因美玉米價(jià)格高位，庫消比偏低以及糧源上市季節密西西比河水位偏低導致駁船運費飆升，進(jìn)一步推高美玉米價(jià)格，導致美玉米價(jià)格優(yōu)勢遠不及巴西、阿根廷以及烏克蘭，當前年度因美玉米價(jià)格高位，作為美玉米第二大買(mǎi)家的中國采購訂單同比大幅下降，中國采購目標已轉向巴西，另一方面美玉米頭號買(mǎi)家墨西哥，因墨西哥的總統令要求在2024年禁止使用除草劑草甘膦和轉基因玉米，導致美玉米出口前景進(jìn)一步下滑。美國農業(yè)部的周度出口銷(xiāo)售報告顯示，截至12月1日當周數據，本年度迄今玉米出口銷(xiāo)售總量為1904萬(wàn)噸，同比減少47.9%。迄今為止，墨西哥從美國進(jìn)口940萬(wàn)噸，同比減少7.9%。中國從美國進(jìn)口了370.7萬(wàn)噸，同比減少69.6%。日本是第三大市場(chǎng)，進(jìn)口149萬(wàn)噸，同比減少51.9%。

　　根據美農12月份供需報告顯示，2022/23年度全球玉米產(chǎn)量同比下降5501萬(wàn)噸，進(jìn)而導致全球需求、進(jìn)出口貿易以及期末庫存均同比下降，全球玉米供應同比明顯收緊。從各國產(chǎn)量數據來(lái)看，絕對產(chǎn)量數值同比下降最多的是美國為2905萬(wàn)噸，其次是歐盟和烏克蘭，分別為1679萬(wàn)噸和1513萬(wàn)噸，而產(chǎn)量同比增加的地區主要集中在南美的巴西和阿根廷，但兩國2022/23年度合計產(chǎn)量同比增加僅1350萬(wàn)噸，低于歐盟玉米產(chǎn)量同比下降幅度，但考慮到南美2021/22年度收獲的玉米目前正出口供應北半球2022/23年度的玉米市場(chǎng)，而巴西和阿根廷2021/22年度玉米產(chǎn)量同比增加2850萬(wàn)噸，仍略低于烏克蘭和歐盟2022/23年度合計產(chǎn)量降幅，因而總體來(lái)看全球玉米供應偏緊仍在延續，相對支撐全球玉米市場(chǎng)價(jià)格，后續關(guān)注各國新季玉米播種及生長(cháng)情況，目前阿根廷新季玉米減產(chǎn)預期相對較強，但巴西新季玉米總產(chǎn)量繼續增加預期仍相對較高。

　　國內市場(chǎng)供需情況

　　今年玉米種植面積同比持下降預期，市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)較為一致。今年總導向是“穩口糧、穩玉米，擴大豆、擴油料”，今年我國大力實(shí)施大豆和油料產(chǎn)能提升工程，擴大東北產(chǎn)區大豆面積，并在黃淮海、西北、西南地區推廣玉米大豆帶狀復合種植，玉米種植面積相應同比有所調降，尤其東北地區，玉米面積調降幅度相對較大。此外2021年國產(chǎn)大豆上市后價(jià)格大幅攀升，利潤導向提振種植戶(hù)2022年春季播種大豆意愿。不過(guò)2022年秋季國產(chǎn)大豆上市以來(lái)，價(jià)格接連走低，而玉米價(jià)格大幅走高，預計將影響明年大豆種植熱情。

　　今年玉米產(chǎn)量市場(chǎng)存在一定的分歧，市場(chǎng)主體認為面積同比下降，因遼吉內澇問(wèn)題影響單產(chǎn)情況，因而玉米產(chǎn)量預計同比有所下降，主流同比降幅在200-1000萬(wàn)噸，數據對今年單產(chǎn)情況比較樂(lè )觀(guān)，產(chǎn)量玉米同比小幅增加。我們認為考慮到利潤導向導致玉米面積下降情況，預計玉米產(chǎn)量同比下降300萬(wàn)噸左右。

　　今年因地租、化肥價(jià)格大幅上漲，種植成本同比上調幅度較大，根據市場(chǎng)數據測算，今年?yáng)|北玉米種植成本折合錦州港平艙價(jià)約2600-2700元/噸，同比上漲約400元/噸，再加上今年玉米生產(chǎn)者補貼同比下降40元/畝，合計成本端同比增加400-500元/噸，結合目前玉米價(jià)格測算，玉米銷(xiāo)售價(jià)格同比漲幅約300元/噸，合計按照目前價(jià)格售糧，玉米利潤同比仍低100-200元/噸，但目前玉米售糧利潤仍在400元/噸左右，而大豆因今年價(jià)格下跌且成本端上漲，種植利潤預估不及玉米，雖今年玉米種植利潤同比偏低，但仍好于大豆，且明年地租成本存下降預期，因而預計明年玉米種植面積仍將同比存增加預期。

　　今年因國內小麥比價(jià)優(yōu)勢喪失，定向稻谷成為今年國內最主要的玉米替代品，其成交價(jià)格更是成為玉米價(jià)格底部支撐的標準之一。據估算，定向稻谷折合到錦州港平艙價(jià)的理論摻混成本約為2650元/噸，基本成為今年最具價(jià)格優(yōu)勢的玉米替代品，且與種植成本接近，共同夯實(shí)玉米價(jià)格底部支撐。