上海滬工公司業(yè)績(jì)符合預期 航天板塊迎來(lái)擴產(chǎn)大周期

　　投資建議：鑒于公司“高、精、尖”航天業(yè)務(wù)板塊布局深遠，南昌基地建設2021 年有望迎來(lái)擴產(chǎn)大周期，按產(chǎn)能規劃有望再造多個(gè)航天華宇，航天業(yè)務(wù)發(fā)展潛力大增，繼續給予“強烈推薦”評級，根據我們模型測算，公司收入及毛利率未來(lái)有望持續提升，我們上調公司未來(lái)的業(yè)績(jì)預期，預計 2020-2022 年歸母凈利潤分別為1.26 億元、2.56 億元、3.56 億元，對應PE 攤薄為59 倍、29 倍、21 倍。

　　事件：近日，公司發(fā)布2020 年業(yè)績(jì)預增公告，預計實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為11，500 萬(wàn)元到14，500 萬(wàn)元，同比增加20.8%到52.3%。

　　2020 年業(yè)績(jì)預告符合預期，2021 年有望繼續加速：2020 年業(yè)績(jì)預增主要系航天華宇的航天業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，并購后的協(xié)同效應逐步顯現，盈利同比增幅較大，同時(shí)智能制造業(yè)務(wù)外銷(xiāo)部分繼續呈現良好態(tài)勢，外銷(xiāo)收入增幅較高，伴隨著(zhù)國內PMI 持續回升，公司的通用設備有望持續受益，訂單排產(chǎn)較滿(mǎn)，看好公司2021 年各板塊的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　航天業(yè)務(wù)景氣高，新基地擴產(chǎn)規模大，增長(cháng)潛力大：南昌小藍經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區布局集“高、精、尖”航天業(yè)務(wù)板塊示范基地，僅機器設備投入1.9億元，未來(lái)產(chǎn)能會(huì )有很大提高，將會(huì )有效解決北京航天華宇現有場(chǎng)地緊張、產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足需求的問(wèn)題，有利于獲取后續量產(chǎn)階段的配套訂單，進(jìn)一步提升公司在航天業(yè)務(wù)領(lǐng)域內整體裝備和技術(shù)的先進(jìn)性。公司內生式增長(cháng)與外延式擴張并舉，向上延伸航天飛行器的設計、研發(fā)業(yè)務(wù)，向下拓展裝配、試驗測試業(yè)務(wù)，公司涉及的航天業(yè)務(wù)在十四五期間有望迎來(lái)高景氣，未來(lái)發(fā)展空間潛力大