2023年儲能市場(chǎng)規模有多大？未來(lái)股票還有上漲空間嗎？(2)

　　利的角度：首先，造成當前大儲盈利能力較差的原因主要有三：1）終端客戶(hù)缺乏盈利模式，項目完成后利用率保證度低，導致市場(chǎng)競爭中劣幣驅逐良幣;2）大儲招標市場(chǎng)看重項目業(yè)績(jì)，市場(chǎng)啟動(dòng)初期部分企業(yè)為積累業(yè)績(jì)主動(dòng)“賠本賺吆喝”;3）鋰電池價(jià)格持續上漲侵蝕合理的項目EPC利潤空間。

　　我們判斷以上因素在明年都有望邊際改善：1）隨著(zhù)行業(yè)標準完善（比如限制使用梯次電池）、各地對儲能項目經(jīng)營(yíng)的支持頻繁公布，盈利模式的逐漸清晰與多樣化有望提升良幣競爭力;2）隨著(zhù)市場(chǎng)大規模啟動(dòng)，“賠本攢業(yè)績(jì)”的時(shí)間窗口將逐步關(guān)閉;3）鋰電價(jià)格趨穩甚至下行驅動(dòng)合理的系統集成利潤修復�？紤]到招標市場(chǎng)的特殊性，我們短期內并不奢望大儲（尤其是國內）的盈利能力能與戶(hù)儲看齊，但即使利潤率能夠改善至8-10%的水平（海外更高），則2023年國內/全球新增大儲裝機帶來(lái)的利潤規模就有望達到40/200億以上。