元力轉債123125正股基本面行情

　　元力轉債，2021年9月6日（周一）申購，AA-，規模9億元，轉股價(jià)值99.55，申購代碼370174，三星評級，可以申購，創(chuàng )業(yè)板轉債。

　　轉債信息

　　當前債底估值為71.56元，YTM 為1.51% 。元力轉債存續期為6年，聯(lián)合評級為 AA-/AA-，票面面值為100元，票面利率第一年至第六年分別為：0.10%、0.30%、 0.80%、1.30%、1.80%、2.30%，到期贖回價(jià)格為票面面值的105%（含最后一期利息），以 6年AA+中債企業(yè)債到期收益率7.4245%（9/3）計算，純債價(jià)值為71.56元，純債對應的YTM為1.51%，債底保護性較弱。

　　當前轉換平價(jià)為99.55元，平價(jià)溢價(jià)率為0.46% 。轉股期為自發(fā)行結束之日起滿(mǎn)6個(gè)月后的第一個(gè)交易日至轉債到期日止，即2022年3月10日至2027年9月6日。初始轉股價(jià)17.61元/股，正股元力股份 9月3日的收盤(pán)價(jià)為17.53元，對應的轉換平價(jià)為99.55元，平價(jià)溢價(jià)率為0.46%。

　　轉債條款中規中矩。下修條款為“15/30、80%”，有條件贖回條款為“15/30、130%”，有條件回售條款為“30、70%”，條款中規中矩。

　　總股本稀釋率為9.04% 。按初始轉股價(jià)17.61元計算，轉債發(fā)行9.00億對總股本和流通盤(pán)的稀釋率分別為9.04%和9.11%，會(huì )對股本造成一定的攤薄壓力。

　　正股基本面行情

　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及所處行業(yè)上下游情況

　　公司是國內木質(zhì)活性炭行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，從事木質(zhì)活性炭的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。在活性炭產(chǎn)業(yè)鏈方面，行業(yè)上游主要包括林產(chǎn)“三剩物”（木質(zhì)活性炭）、煤（煤質(zhì)活性炭）以及磷酸等原材料;行業(yè)下游則主要應用于食品、醫藥、水處理、冶金、環(huán)保等行業(yè)領(lǐng)域。

　　行業(yè)集中度較小。與美國、日本、西歐等發(fā)達國家和地區的活性炭行業(yè)相比，我國活性炭行業(yè)企業(yè)規模普遍較小、企業(yè)數量眾多、整體技術(shù)水平與研發(fā)實(shí)力薄弱，市場(chǎng)競爭處于相對無(wú)序狀態(tài)，活性炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合及行業(yè)集中度的提升是必然趨勢，兼并重組將成為我國活性炭行業(yè)發(fā)展的常態(tài)。

　　目前，我國已經(jīng)成為世界上最大的活性炭生產(chǎn)國和出口國。中國活性炭工業(yè)生產(chǎn)起步于 20 世紀 50 年代，開(kāi)放后開(kāi)始高速發(fā)展，現已經(jīng)擁有基本獨立和完整的工業(yè)體系。2019 年我國活性炭整體產(chǎn)量 87.5 萬(wàn)噸，其中木質(zhì)活性炭產(chǎn)量 30.1 萬(wàn)噸，煤質(zhì)活性炭產(chǎn)量 57.4 萬(wàn)噸。近年來(lái)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的快速增長(cháng)和對環(huán)境保護的日益重視，活性炭應用領(lǐng)域不斷擴大，需求增長(cháng)迅速。特別是中國關(guān)于環(huán)境保護的相關(guān)規則后，水處理、機動(dòng)車(chē)、溶劑和廢氣回收以及空氣凈化用的活性炭市場(chǎng)需求劇增，活性炭工業(yè)成為我國增長(cháng)最快的工業(yè)部門(mén)之一。

　　活性炭應用領(lǐng)域不斷擴大，需求增長(cháng)迅速。近年來(lái)，隨著(zhù)中國經(jīng)濟的快速增長(cháng)和對環(huán)境保護的日益重視，特別是中國關(guān)于環(huán)境保護的相關(guān)規則后，水處理、機動(dòng)車(chē)、溶劑和廢氣回收以及空氣凈化用的活性炭市場(chǎng)需求劇增，活性炭工業(yè)成為我國增長(cháng)最快的工業(yè)部門(mén)之一。2019 年我國活性炭需求量為 65.85 萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8.90%。其中，木質(zhì)活性炭需求量 26.24 萬(wàn)噸，煤質(zhì)活性炭需求量 39.61萬(wàn)噸。

　　預計2025年國內市場(chǎng)需求將達到93萬(wàn)噸。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，活性炭已經(jīng)逐漸從工業(yè)用吸附劑轉變?yōu)橐环N用途廣泛的基礎性材料。今后隨著(zhù)世界經(jīng)濟不斷發(fā)展、人們生活水平進(jìn)一步提高以及各國對食品醫藥安全標準、環(huán)境保護標準的日趨嚴格化， 對活性炭的需求也會(huì )逐步擴大。