新股銅冠銅箔301217打新價(jià)值行情(2)

　　高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）數據顯示，2018 年全球鋰電池出貨量為 195GWh， 同比增長(cháng) 28.3%。2018 年鋰電池出貨量增長(cháng)主要受動(dòng)力電池、儲能鋰電池及小動(dòng) 力電池帶動(dòng)，與此同時(shí)，受智能手機、移動(dòng)電源等出貨量下滑，全球數碼鋰 電池出貨量首次出現下滑。2019 年，受中國新能源汽車(chē)補貼退坡、動(dòng)力電池市 場(chǎng)遇冷作用，全球鋰電池出貨量 227GWh，同比增長(cháng) 16.6%，增速略有下滑。2020 年，受全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)增速上升特別是歐洲市場(chǎng)大爆發(fā)推動(dòng)，全 球鋰電池出貨量為 306GWh，同比增長(cháng) 34.8%。其中，動(dòng)力電池全年出貨量為 186GWh，系全球最大的鋰電池消費端，產(chǎn)品結構占比為 60.8%;數碼鋰電池出 貨量為 77GWh，主要系受電動(dòng)工具、不停車(chē)電子收費系統（ETC）、移動(dòng)機器 人（AGV）、可穿戴設備等應用終端快速興起帶動(dòng);儲能鋰電池及小動(dòng)力電池 進(jìn)入快速發(fā)展期，全年出貨量分別為 27GWh 和 16GWh。

　　鋰電池銅箔是鋰電池的重要組成材料，受全球鋰電池市場(chǎng)規�？焖僭鲩L(cháng)帶 動(dòng)，鋰電池銅箔需求亦保持著(zhù)穩步增長(cháng)的趨勢，據高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）調 研統計，2019 年全球鋰電池銅箔出貨量達 17.0 萬(wàn)噸，同比增長(cháng) 16.4%，與全球 同期鋰電池出貨量增速相當。2020 年，銅箔行業(yè)雖受新冠肺炎疫情因素， 但隨著(zhù)疫情逐步得到控制，以及全球新能源汽車(chē)市場(chǎng)快速發(fā)展，鋰電池銅箔 出貨量同比上升 32.4%，達 22.5 萬(wàn)噸。

　　GGII 預計 2021 年全球鋰電池銅箔出貨量將達到 37 萬(wàn)噸，同比增長(cháng)率為 64.4%。未來(lái)五年，受全球鋰電池市場(chǎng)增長(cháng)帶動(dòng)，全球鋰電池銅箔市場(chǎng)有望延續 前期的高增長(cháng)態(tài)勢，到 2025 年鋰電池銅箔出貨量達 97 萬(wàn)噸，五年 CAGR 為 33.9%。

　　目前鋰電池銅箔行業(yè)正處于由 6μm 以上產(chǎn)品向 6μm 及以下產(chǎn)品的過(guò)渡階 段，根據全球鋰電池銅箔產(chǎn)能及出貨量數據，GGII 認為全球 6μm 以上鋰電池 銅箔產(chǎn)能已處于過(guò)剩狀態(tài)。

　　根據高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）調研統計數據，2019 年中國鋰電池銅箔（含 港澳臺日本等在大陸生產(chǎn)的外資企業(yè)）出貨量為 11 萬(wàn)噸，同比增長(cháng) 17.0%，增 速有所下滑，主要是 2019 年國內新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)處于調整期，增速放緩，對鋰 電池銅箔的需求放緩。2020 年，受上半年新冠疫情及 6um 鋰電銅箔加速替代 8um 銅箔作用，我國全年鋰電池銅箔出貨量為 12.5 萬(wàn)噸，增速有所下降，其中含內 資企業(yè)出貨的 10.5 萬(wàn)噸及外資企業(yè)的 2.0 萬(wàn)噸。2021 年上半年鋰電銅箔月出貨 量延續 2020 年四季度的增長(cháng)態(tài)勢，2021 年 1-6 月份總出貨量為 11.5 萬(wàn)噸，達到 2020 年全年出貨的 90%以上，GGII 預計 2021 年鋰電銅箔出貨 24 萬(wàn)噸。未來(lái)幾 年，受鋰電池市場(chǎng)快速增長(cháng)帶動(dòng)，中國鋰電銅箔市場(chǎng)保持著(zhù)高速增長(cháng)的趨勢。GGII 預計，到 2025 年中國鋰電銅箔出貨量將達 63 萬(wàn)噸，2020-2025 年 CAGR 為 38.2%。

　　從細分應用領(lǐng)域來(lái)看，動(dòng)力電池市場(chǎng)依舊是中國鋰電池銅箔市場(chǎng)保持高增長(cháng) 的主要驅動(dòng)因素，據高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）調研統計，2020 年動(dòng)力電池用鋰 電池銅箔出貨量為 7.4 萬(wàn)噸，在中國鋰電池銅箔中的占比超過(guò) 50%。GGII 預計， 到 2025 年，中國動(dòng)力電池出貨量將超過(guò) 545GWh，動(dòng)力電池用鋰電池銅箔需求 將突破 51.2 萬(wàn)噸，2020-2025 年 CAGR 將達 47.2%，成為中國鋰電池銅箔市場(chǎng)的 主要增長(cháng)點(diǎn)。

　�。ǘ�）目前銅箔行業(yè)的市場(chǎng)集中度較高，2020 年國內（包括外資）Top10 企業(yè)的 市場(chǎng)占有率（按出貨量計）達到 74.4%。2020 年行業(yè)內銅箔出貨量排名前三的企 業(yè)為建滔銅箔（港）、昆山南亞（臺）、龍電華鑫，其中建滔銅箔（港）、昆山 南亞（臺）以 PCB 銅箔為主，龍電華鑫以鋰電池銅箔為主。根據公開(kāi)信息，龍 電華鑫成立于 1996 年，2020 年成為內資企業(yè)銅箔產(chǎn)能及出貨量排名第一的企業(yè)。近年來(lái)，龍電華鑫通過(guò)并購靈寶華鑫、陜西漢和新材料科技有限公司等銅箔企業(yè) 迅速擴充銅箔業(yè)務(wù)規模。隨著(zhù)大陸內資企業(yè)產(chǎn)能的不斷釋放，近幾年內資企業(yè)總體出貨量逐年上漲， 其中發(fā)行人 2020 年銅箔產(chǎn)品市場(chǎng)占有率為 8.18%，總出貨量排名內資企業(yè)第二。

　　截至報告期末，A 股上市公司及擬上市公司涉及 銅箔相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的公司包括諾德股份、超華科技、嘉元科技、中一科技、金安國紀、生益科技和南亞新材。其中，金安國紀、生益科技和南亞新材不生產(chǎn)銅箔， 其主要產(chǎn)品為銅箔下游領(lǐng)域的覆銅板，因此，公司選取諾德股份、超華科技、嘉 元科技和中一科技為同行業(yè)可比公司。