綠動(dòng)轉債783330正股基本面行情

　　綠動(dòng)轉債目前轉股價(jià)值101.43，規模23.6億/評級AA+。

　　轉債基本情況行情

　　綠動(dòng)轉債發(fā)行規模23.6億元，債項與主體評級為AA+/AA+級;轉股價(jià)9.82元，截至2022年2月23日轉股價(jià)值103.16元;各年票息的算術(shù)平均值為1.08元，到期補償利率9%，屬于新發(fā)行轉債一般水平。按2022年2月23日6年期A(yíng)A+級中債企業(yè)到期收益率3.65%的貼現率計算，債底為93.41元，純債價(jià)值較高。其他博弈條款均為市場(chǎng)化條款，若全部轉股對總股本的攤薄壓力為17.25%，對流通股本的攤薄壓力為18.48%，對現有股本攤薄壓力較大。

　　正股行情

　　對應正股是一家廣東省的國企，我國高新技術(shù)企業(yè)。

　　公司是首家A股和H股上市的垃圾焚燒公司，主要從事生活垃圾焚燒發(fā)電廠(chǎng)的投資，建設，運營(yíng)，維護，技術(shù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，為城市垃圾處理提供整體解決方案，擁有生活垃圾環(huán)境污染治理設施運營(yíng)資質(zhì)證書(shū)。

　　主要產(chǎn)品是環(huán)保服務(wù)，電力生產(chǎn)。

　　城市的垃圾處理業(yè)務(wù)是帶一點(diǎn)壟斷性質(zhì)的，容易受波及，不是誰(shuí)都能輕易涉及這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　公司的主要營(yíng)收來(lái)自供電，占比67%，垃圾處理服務(wù)收入占比15%。

　　2020年營(yíng)收22.78億元，同比增長(cháng)29.97%，凈利潤5.28億元，同比增長(cháng)20.98%。2021年前三季度營(yíng)收19.45億元，凈利潤6.47億元。2021年業(yè)績(jì)預告顯示營(yíng)收50.7億元，同比增長(cháng)122.73%，凈利潤7億元，同比增長(cháng)39.11%。

　　此次發(fā)債用于投入到湖北省的幾個(gè)項目和葫蘆島項目中，以及補充流動(dòng)資金和償還銀行貸款所用。

　　轉債評級為AA+，轉債規模有23.6億元，正股目前市值139億元，股東估計認購一半以上，我們記得頂格申購！

　　中簽率行情

　　截至2022年2月23日，公司前三大股東北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責任公司、香港中央結算（代理人）有限公司、三峽資本控股有限責任公司分別持有占總股本42.63%、27.23%、6.05%的股份，控股股東未承諾優(yōu)先配售，根據現階段市場(chǎng)打新收益與環(huán)境來(lái)預計，首日配售規模預計在63%左右。剩余網(wǎng)上申購新債規模為8.73億元，因單戶(hù)申購上限為100萬(wàn)元，假設網(wǎng)上申購賬戶(hù)數量介于1050-1150萬(wàn)戶(hù)，預計中簽率在0.0076%-0.0083%左右。

　　申購價(jià)值行情

　　公司所處行業(yè)為環(huán)保工程及服務(wù)Ⅲ（申萬(wàn)三級），從估值角度來(lái)看，截至2022年2月23日收盤(pán)，公司PE（TTM）為20.16倍，在收入相近的10家同業(yè)企業(yè)中處于中游水平，市值141.16億元，處于同業(yè)較高水平。截至2022年2月23日，公司今年以來(lái)正股下跌2.97%，同期行業(yè)指數下跌6.14%，萬(wàn)得全A下跌6.14%，上市以來(lái)年化波動(dòng)率為31.94%，股票彈性較低。公司目前無(wú)股權質(zhì)押風(fēng)險。

　　綠動(dòng)轉債規模較大，債底保護較充足，平價(jià)高于面值，市場(chǎng)或給予18%的溢價(jià)，預計上市價(jià)格為122元左右，建議積極參與新債申購。