上22轉債754185投資價(jià)值一覽

　　上22轉債 - 113642，正股：上機數控R - 603185，行業(yè)：電力設備-光伏設備-光伏加工設備。轉股價(jià)值：108.54，溢價(jià)率：-7.87%，規模：24.70億，債券評級：AA-，按照現股價(jià)預估上市價(jià)格在130+元，我會(huì )申購。

　　轉債信息

　　1、申購代碼：754185;

　　2、原股東配售碼：753185。配售1000元債需要：112股正股。

　　3、評級：AA-，評級較低。

　　4、轉股價(jià)下調：（30，15，90%），較為寬松;

　　5、發(fā)行規模24.7億。

　　6、2.28收盤(pán)轉股價(jià)值108.54，參考同行可轉債給予29%溢價(jià)。預估上市價(jià)格137元左右。

　　上機數控基本面行情

　　公司自2004年進(jìn)入太陽(yáng)能光伏行業(yè)，是國內首家為開(kāi)發(fā)太陽(yáng)能硅片配套的專(zhuān)用數控磨床、專(zhuān)用倒角機和切斷鋸床的企業(yè)，并逐漸成長(cháng)為業(yè)內光伏專(zhuān)用設備龍頭企業(yè)，于2018年12月成功在上海證券交易所掛牌上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)精密數控機床、通用機床的研發(fā)、設計、制造、銷(xiāo)售和服務(wù)。2019年公司為實(shí)現主營(yíng)業(yè)務(wù)的適當延伸，設立弘元新材料（包頭）有限公司，拓展光伏單晶硅生產(chǎn)業(yè)務(wù)。2020年公司推出“高端裝備”+“核心材料”的業(yè)務(wù)模式，不斷完善太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局。2020年年報顯示，公司單晶硅收入占比 90.7%，為公司核心收入來(lái)源，光伏專(zhuān)用設備營(yíng)收占比7.2%。

　　公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤增長(cháng)迅速。2018年，公司高端智能化裝備收入占比維持在 90%以上，是公司收入的主要來(lái)源。2019年起，公司在包頭投資建設單晶硅拉晶生產(chǎn)線(xiàn)，2019年度至2021年1-6月，公司光伏單晶硅業(yè)務(wù)收入分別2.52億元、27.30億元以及 34.92億元，占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為31.52%、91.20%和97.69%，逐漸發(fā)展成為公司的主要收入來(lái)源。除2019年公司延伸拓展光伏單晶硅業(yè)務(wù)，光伏單晶硅產(chǎn)品的利潤率較原專(zhuān)用設備業(yè)務(wù)低，公司的收入結構本期有所變化，導致公司歸母凈利潤小幅下滑外，其余年份營(yíng)收、歸母凈利潤均保持正增長(cháng)率。2021年公司因單晶硅業(yè)務(wù)規模擴大，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤增長(cháng)迅速。根據公司21年業(yè)績(jì)，2021公司實(shí)現營(yíng)收？109.06億，同比增長(cháng)262%;歸母凈利潤16.37億，同比增長(cháng)208%。

　　下游光伏行業(yè)發(fā)展潛力廣闊，硅片需求旺盛。隨著(zhù)全球性能源短缺、氣候異常和環(huán)境污染等問(wèn)題的日益突出，可再生能源成為各國重要的能源結構方向。中國也力爭在2030年前實(shí)現“碳達峰”，在2060年前實(shí)現“碳中和”。光伏產(chǎn)業(yè)憑借其可開(kāi)發(fā)總量大、安全可靠性高、對環(huán)境作用小、應用范圍廣等獨特優(yōu)勢受到各國青睞。從2011年至2020年，全球光伏裝機量從約30.2GW增長(cháng)至130GW。根據轉債募集說(shuō)明書(shū)援引中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )預計，未來(lái)2021-2025年光伏新增裝機規模將保持年均15-20%的復合增長(cháng)率，2025年全球光伏新增裝機容量有望達到270-330GW，其中國內新增裝機達到 90-110GW，行業(yè)長(cháng)期發(fā)展可期。