國臺酒業(yè)上市什么時(shí)候？國臺酒業(yè)上市股價(jià)會(huì )是多少？(3)

　　與同行對比來(lái)看，國臺酒業(yè)擴張戰略下的高額銷(xiāo)售費用投入并不高效。

　　2019年國臺酒業(yè)銷(xiāo)售費用支出4.47億元，排在上市白酒公司中的第11位，與營(yíng)收和凈利排名并不匹配。相比之下，2019年()4.6億元銷(xiāo)售費用帶來(lái)了37.78億元營(yíng)收。

　　近三年，國臺酒業(yè)銷(xiāo)售費用率(銷(xiāo)售費用率=銷(xiāo)售費用/營(yíng)業(yè)收入)分別為17.96%、20.16%和23.66%，保持增長(cháng)態(tài)勢，這說(shuō)明公司的銷(xiāo)售費用的效率在下降。國臺酒業(yè)的銷(xiāo)售費用率也高于行業(yè)18.5%的均值。

　　61%資產(chǎn)負債率居首，上市募資解壓前突擊分紅1.87億

　　在擴張戰略下，常年高額的銷(xiāo)售費用投入導致公司的資產(chǎn)負債率居高不下。

　　2017年末至2019年末，國臺酒業(yè)資產(chǎn)負債率分別為 86.71%、58.30%和61.10%。而同期，白酒行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)負債率只有30%左右。同時(shí)，國臺酒業(yè)也是上市白酒公司中資產(chǎn)負債率最高的。

　　對于公司資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)平均水平，國臺酒業(yè)解釋稱(chēng)，主要原因系公司為推進(jìn)基礎建設、擴大生產(chǎn)規模和并購等進(jìn)行了較大規模借款。

　　國臺酒業(yè)還表示，未來(lái)，隨著(zhù)銷(xiāo)售規模的擴張，公司還需加大采購支付等方面的營(yíng)運資金支出。

　　除了居高不下的資產(chǎn)負債率，國臺酒業(yè)的償債能力也不容樂(lè )觀(guān)。

　　通過(guò)流動(dòng)比率指標和速動(dòng)比率指標可以衡量一個(gè)公司的短期償債能力，指標系數越低就說(shuō)明公司償債能力越低。

　　招股書(shū)顯示，近三年國臺酒業(yè)的流動(dòng)比率分別為0.99、1.14和1.48，雖然保持提高，但同期行業(yè)平均值為2.5。國臺酒業(yè)的流動(dòng)比率系數遠低于行業(yè)平均值，處于行業(yè)倒數第二位置。

　　與流動(dòng)比率相似，國臺酒業(yè)近三年的速動(dòng)比率分別為0.43、0.43和0.7，也低于行業(yè)1.6的平均值，處于行業(yè)倒數第一為位置。

　　長(cháng)期擴張戰略難免讓國臺酒業(yè)陷入資金困境，根據招股書(shū)的數據顯示，截至2019年末，國臺酒業(yè)的有息負債余額為18.17億元，占公司資產(chǎn)總額的37.45%。其中2019年國臺酒業(yè)短期借款2.02億元，同比激增300%。

　　國臺酒業(yè)在招股書(shū)中坦言：“在目前較為單一的融資方式下，公司有必要通過(guò)本次發(fā)行股票來(lái)補充流動(dòng)資金。”

　　國臺酒業(yè)表示，本次募集資金到位后，一方面將解決公司長(cháng)遠發(fā)展中的產(chǎn)能瓶頸，另一方面將使公司有充足資金開(kāi)展市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)、加大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設，在大幅提升公司競爭力的情況下，使公司資產(chǎn)負債率仍能夠保持在合理水平，將有利于改善公司在快速發(fā)展過(guò)程中的財務(wù)狀況，確保公司財務(wù)穩健性。

　　不過(guò)，即使國臺酒業(yè)承認擴張戰略下公司有資金壓力，但在發(fā)布招股書(shū)前夕，國臺酒業(yè)仍進(jìn)行了巨額的分紅。

　　招股書(shū)顯示，今年3月，國臺酒業(yè)確定了2019年度利潤分配預案：以公司總股本3.65億股為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利 5.13 元(含稅)，并于5 月11日實(shí)施完畢。按照預案，國臺酒業(yè)上市前夕分紅分紅1.87億元，占去年凈利潤的50%。這也是國臺酒業(yè)近三年唯一一次現金分紅。