8月11日興齊眼藥股價(jià)上漲204.13 漲幅4.02%

　　興齊眼藥今日股價(jià)上漲204.13 漲幅4.02%

　　引領(lǐng)干眼治療新紀元

　　【研究報告內容摘要】

　　茲潤是國內唯一獲批用于治療干眼的0.05%環(huán)孢素眼用制劑興齊眼藥(300573)已于2020年6月獲批的環(huán)孢素滴眼液(II)(茲潤)可促進(jìn)干眼癥患者的淚液分泌，適用于與角膜干燥癥相關(guān)的眼部炎癥所導致的淚液生成減少的患者。

　　我們預計2020~2022年公司的營(yíng)業(yè)收入分別為6.19/9.54/12.93億元，同比增長(cháng)14.2%/54%/35.6%，歸母凈利潤0.75/1.69/3.10億元，同比增長(cháng)108.5%/125.7%/83.7%，EPS分別為0.91/2.05/3.77元/股，維持盈利不變。截至2020年8月9日，當前股價(jià)對應PE分別為218.6/96.9/52.7。隨著(zhù)大品種的上市銷(xiāo)售，收入和利潤會(huì )快速增長(cháng)，估值消化快。維持“買(mǎi)入”評級。

　　茲潤0.05%環(huán)孢素滴眼液(Ⅱ)總有效率達到70.6%III期臨床研究顯示，茲潤0.05%環(huán)孢素滴眼液(Ⅱ)總有效率達到70.6%，對干燥綜合征相關(guān)干眼患者有效率也達到68.8%;治療28天起，TBUT、Schirmer試驗和眼表染色跟對照組相比顯著(zhù)更優(yōu)等。為我國干眼癥患者帶來(lái)了新的治療手段，我們認為該產(chǎn)品有望成為銷(xiāo)售過(guò)10億的重磅產(chǎn)品。

　　茲潤0.05%環(huán)孢素滴眼液(Ⅱ)工藝創(chuàng )新，具有壁壘茲潤延續了興齊眼藥在制劑上的創(chuàng )新升級能力，工藝具有一定壁壘。茲潤采用獨家AilicTech創(chuàng )新技術(shù)平臺，采用納米級微乳制劑等一系列創(chuàng )新工藝，實(shí)現了從普通的乳劑到無(wú)色透明滴眼液的跨越式升級換代，粒徑更均勻、劑型更穩定、點(diǎn)眼更舒適，同時(shí)不添加防腐劑。